滬市主板st公司摘帽后績效研究【論文】(編輯修改稿)
2025-02-09 08:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 反映應(yīng)收賬款的收款速度 。這兩個指標均為正指標，即兩個指標的值越大，說明企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率越高。 （ 3）償債能力指標： 償債能力是企業(yè)償還各種債務(wù)的能力，是企業(yè)經(jīng)營著、投資人、債權(quán)人都十分關(guān)心的問題，包括短期償債能力與長期償債能力的分析。 流動比率與速動比率是企業(yè)短期償債能力的反映。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，一般認為該指標應(yīng)達到 2:1 以上。該指標越高，表示企業(yè)的償付能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險 越小，債權(quán)人安全程度越高。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，一般標準為 1:1。用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用來償付流動負債的能力。該指標低于 1:1 時，一般認為償債能力較差。 資產(chǎn)負債率反映企業(yè)長期負債能力，是綜合衡量企業(yè)償債能力的重要指標。但因為該指標為逆指標，不便于構(gòu)建綜合指標進一步分析，本文用股東權(quán)益比率代替。股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與總資產(chǎn)的比值，即 1資產(chǎn)負債率 。 實證分析 本文數(shù)據(jù)以及 ST 公司名單由國泰安數(shù)據(jù)庫、東方財富網(wǎng)和錢龍證券數(shù)據(jù)整理得來。 對樣本公司的描述性統(tǒng)計 本文將樣本公司摘帽當年 定為 0 年，則摘帽前一年為 1 年，詳細時間坐標軸如下圖所示： 1 0 +1 +2 時間坐標軸 下表列示了所選樣本公司 在所研究的四個 年份中的 九個財務(wù)指標的平均值： 主營業(yè)務(wù)利潤率 總資產(chǎn)報酬率 每股收益 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動比率 速動比率 股東權(quán)益比率 平均值 第 1 年 第 0 年 第 1 年 第 2 年 由上表可以看出， 通過對摘帽前一年、摘帽當年以及摘帽后兩年中 10 家樣本公司 九項財務(wù)指標的統(tǒng)計與計算，可以看出這 10 家企業(yè)在盈利能力、營運能力和償債能力上主要呈 現(xiàn)出以下幾個特點： （ 1） 摘帽當年，樣本公司多數(shù)指標相對于摘帽前一年有一定幅度的下降，如每股收益為 ，大約相當于前一年每股收益 的 50%，而總資產(chǎn)報酬率為 ，僅僅勉強達到前一年的 1/，多數(shù)指標相對于摘帽當前財務(wù)指標持續(xù)下降，其中，主營業(yè)務(wù)利潤率為前一年的 %， 總資產(chǎn)報酬率 為前一年的 %， 每股收益 為前一年的 %；而存貨周轉(zhuǎn)率、流動比率與速動比率則 有較大的增幅 。這些變化趨勢說明樣本公司待重組后短期內(nèi)，各項指標并沒有取得較大增長，即企業(yè)三大能力并沒有得到較 大改善，企業(yè)績效沒有顯著的提高。 （ 2）相對于摘帽后第一年， 在 摘帽后第二年，反映企業(yè)盈利能力及償債能力的六個指標都保持穩(wěn)定不變或有小幅度上漲的趨勢；反映企業(yè)營運能力的三個指標中，存貨周轉(zhuǎn)率從 下降到 ，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 從 降為 ，降幅分別為 %和 %；而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本與前一年持平，說明 樣本公司總體資產(chǎn)流動性基本保持穩(wěn)定，而存貨周轉(zhuǎn)速度下降則可能是由企業(yè)銷售政策改變，或是企業(yè)預(yù)測存貨會升值從而 故意囤積引起；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度下降反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的收款速度比之前一年有所下降。 從以上兩點分析可以得出， ST 公司通過資產(chǎn)重組的方式摘帽后，反映三大能力的各項指標會在短期內(nèi)有一定的下降， 即樣本公司的績效在短期內(nèi)并不會有較明前的提高。但從長期來看，所研究樣本公司各項指標數(shù)值趨于穩(wěn)定，甚至開始出現(xiàn)小幅增長。這說明經(jīng)重組摘帽后的 ST 公司開始逐漸步入健康公司的行列，ST 所帶來的負面效應(yīng)也在不斷消失。 實證檢驗 上文通過對能反映企業(yè)績效的九個財務(wù)指標進行計算，初步分析了樣本公司在摘帽后的績效變化趨勢。 這些方面對企業(yè)的影響并不是相互獨立的，而上述內(nèi)容并沒有體現(xiàn)出它們的關(guān)聯(lián)性。 在進行綜合測評時，各個獨立指標對綜合指標的影響權(quán)重是十分重要的。確定權(quán)重的方法主要有兩種，即主觀賦值法和客觀賦值法。主觀賦值法主要是通過個人以往的經(jīng)驗人為地確定各指標的權(quán)重。 主觀賦值法的特點是 簡單明了
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