青島大學(xué)管理經(jīng)濟(jì)學(xué)-資料下載頁
2025-01-12 17:39本頁面
【正文】 00 500 500 250 750 3700 回的投資 180 420 750 700 600 450 300 150 0 求 : 該項目的投資回收期 . 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 51 第四節(jié) 投資決策的不確定性分析 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 52 所謂敏感性分析，是通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標(biāo)的變化幅度，了解個種因素的變化對實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。 敏感性分析 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 53 一、單因素敏感性分析 單因素敏感性分析是就單個不確定因素的變動對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響所作的分析。 步驟： ，并設(shè)定這些因素的變動范圍。 。 所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動結(jié)果，建立起一一對應(yīng)的 數(shù)量關(guān)系，并用圖或表的形式表示出來。 ，對方案的風(fēng)險情況作出判斷。 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 54 敏感性因素的確定： 所謂敏感因素就是其數(shù)值變動能顯著影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素。 ：因素每次變化相同，比較經(jīng)濟(jì)效果變動情況 ：各因素都向方案不利的方向變化，直到方案不可接受為止，看此時各因素的變化情況。 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 55 例：有一個生產(chǎn)城市用小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見下表。由于對未來影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格均有可能在 20%的范圍內(nèi)變動。設(shè)計準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，不考慮所得稅，試分別就上述三個不確定因素作敏感性分析。 年份 0 1 2~10 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2022 凈現(xiàn)金流量 15000 0 4600 4600+2022 單位：萬元 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 56 ( ) ( / , 1 0 % , 1 0 ) ( / , 1 0 % , 1 )( / , 1 0 , 1 1 )N P V K B C P A P FL P F? ? ? ??解：設(shè)投資額為 K，年銷售收入為 B，年經(jīng)營成本為 C，期末殘值為 L。用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價本方案的經(jīng)濟(jì)效果，計算公式如下： 按照上表中的數(shù)據(jù)，可得： 15000 4600 2022 11394N PV ? ? ? ? ???? 萬 元青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 57 用凈現(xiàn)值指標(biāo)分別就投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本等三個不確定性因素作敏感性分析。 設(shè)投資額變動的百分比為 x，經(jīng)營成本的變動百分比為 y，產(chǎn)品價格的變動百分比為 z，則分別對方案凈現(xiàn)值的影響為： 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 58 ( ) ( / , 10%, 10) ( / , 10%, 1 )( / , 10 , 11 )[ ( 1 ) ] ( / , 10%, 10) ( / , 10%, 1 )( / , 10 , 11 )[ ( 1 ) ] ( / , 10%, 10) ( / , 10%, 1 )( / , 10 , 11 )N PV K B C P A P FL P FN PV K B C y P A P FL P FN PV k B z C P A P FL P F? ? ? ??? ? ? ? ??? ? ? ? ??（ 1+x ）青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 59 利用上面的公式，不難計算出，當(dāng) NPV=0時，有： x=%。y=%。z=%也就是說，如果投資額與產(chǎn)品價格不變，年經(jīng)營成本高于預(yù)期值的 %以上，或投資額與經(jīng)營成本不變，產(chǎn)品價格低于預(yù)期值 %以上，方案將變得不可接受。而如果經(jīng)營成本與產(chǎn)品價格不變，投資額增加 %以上，才會使方案變得不可接受。 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 60 0不確定因素變動幅度 （ % ）N PV產(chǎn)品價格投資額經(jīng)營成本對本投資方案來說，產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本為敏感性因素。 青島大學(xué)國際商學(xué)院市場學(xué)系 61 二、多因素敏感性分析 ( 1 ) [ ( 1 ) ] ( / , 1 0 % , 1 0 ) ( / , 1 0 % , 1 )( / , 1 0 , 1 1 )N P V K x B C y P A P FL P F? ? ? ? ? ??
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