【正文】 產(chǎn)經(jīng)營仍需要大量資金。企業(yè)必須把這種現(xiàn)金流入再次投入到產(chǎn)品研發(fā)和銷售中去，以此來提高市場(chǎng)占有率和擴(kuò)大 市 場(chǎng)份額。當(dāng)企業(yè)面臨比較有利的投資機(jī)會(huì)，可以采取少分配股利的政策，將留存收益投資于有利的項(xiàng)目。為增強(qiáng)籌資能力，企業(yè)應(yīng)將收益的大部分返回到經(jīng)營過程中為企業(yè)未來的發(fā)展提供資金，所以低現(xiàn)金支付率和零現(xiàn)金股利分配的留存收益資本化方式是這一階段的必然選擇，因?yàn)橐环矫嫫髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)大，需要加大投資；另一方面，為了給投資者以企業(yè)運(yùn)行良好的信心，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化的企業(yè)目標(biāo)，這也 是需要企業(yè)采取發(fā)放以較低股利為起點(diǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)型股利政策。 9 （三） 成熟期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 1． 籌資戰(zhàn)略 企業(yè)產(chǎn)品在此時(shí)進(jìn)入回報(bào)期，高市場(chǎng)占有率和高銷售額，使這一段現(xiàn)金流量不斷增加，企業(yè)對(duì)外部資金需求逐漸下降。企業(yè)發(fā)展明顯放緩，企業(yè)盈利能力達(dá)到最大，獲利水平相對(duì)穩(wěn)定，業(yè)務(wù)收入在緩慢增長(zhǎng)。 企業(yè)對(duì)外部資金的需求逐漸下降，前期取得的款項(xiàng)也逐漸進(jìn)入還款期。這一階段企業(yè)籌資能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力都很強(qiáng)。企業(yè)可以通過資產(chǎn)證券化籌資來優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。具體表現(xiàn)為將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)套現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)，如將應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)出賣獲得資金 ，這樣能改善企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，增強(qiáng)籌資能力。這種方法相對(duì)于股權(quán)融資來講，有不分散股權(quán)和控制權(quán)的好處，不會(huì)對(duì)發(fā)行企業(yè)形成追索權(quán)，因而可分散風(fēng)險(xiǎn)，以此來改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并提升企業(yè)的經(jīng)營狀況，使企業(yè)的營運(yùn)進(jìn)入良性循環(huán)狀態(tài)。 2． 投資戰(zhàn)略 企業(yè)進(jìn)入成熟期獲利能力較強(qiáng)，有很大的現(xiàn)金流，發(fā)揮資產(chǎn)和利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)可以采用多元化投資戰(zhàn)略，采取分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，避免將全部資產(chǎn)集中在單一行業(yè)；企業(yè)可以投資于自己發(fā)展、代表未來發(fā)展方向的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，也可以兼?zhèn)浜褪召徠渌髽I(yè)來整合企業(yè)內(nèi)部資源，占領(lǐng)更多市場(chǎng)，以分散主營業(yè)務(wù)衰退時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，提前做好戰(zhàn)略規(guī)劃。企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期應(yīng)該把投資方向和重點(diǎn)放在如何培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力上，充分利用企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)企業(yè)的價(jià)值鏈或擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，通過資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，從而獲得更多戰(zhàn)略利益，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，但必須防止盲目擴(kuò)張。 10 3． 收益分配戰(zhàn)略 成熟期企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上有較大規(guī)模，此時(shí)盈利較多，同時(shí)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期。成熟期企業(yè)現(xiàn)金流量充足，籌資能力強(qiáng)，能隨時(shí)籌資到經(jīng)營所需資金，資金積累規(guī)模較大，具有較強(qiáng)的股利支付能力，而且投資者收益期望強(qiáng)烈，因而適宜采取高股利支付比率的現(xiàn)金股利 政策來滿足投資者取得收益的期望，把多余的資金分配給投資者，鼓勵(lì)投資者繼續(xù)投資本企業(yè)。企業(yè)也可以根據(jù)資金盈余狀況和現(xiàn)金流規(guī)劃情況，實(shí)行現(xiàn)金股利和非股利相結(jié)合的分配政策，以此回報(bào)投資者支持，同時(shí)對(duì)高級(jí)管理人員，可以考慮實(shí)行股票期權(quán)等中長(zhǎng)期激勵(lì)政策，嘗試股權(quán)多元化，從而帶動(dòng)新一輪的經(jīng)營機(jī)制創(chuàng)新。 （四） 衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 1． 籌資戰(zhàn)略 企業(yè)進(jìn)入衰退期的根本原因是市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)移，由于利潤(rùn)空間開始縮小，企業(yè)可能會(huì)考慮縮減當(dāng)前的經(jīng)營規(guī)模，轉(zhuǎn)讓或變賣設(shè)備，縮減某一方面的業(yè)務(wù)，以此積累力量來尋找新的市場(chǎng)。 從籌資戰(zhàn)略 看，進(jìn)入衰退期后，企業(yè)的經(jīng)營狀況逐漸惡化，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，應(yīng)采取負(fù)債率較高的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?；I資決策的時(shí)候，應(yīng)以短期融資為主，盡量避免采用銀行信貸籌款等籌資方式，而應(yīng)采取包括利潤(rùn)留存積累、股東投資、債轉(zhuǎn)股等權(quán)益籌資方式。這一階段企業(yè)的根本任務(wù)是防止企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，并取得新的生存發(fā)展空間。避免財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，通過壓縮負(fù)債權(quán)益比率，保持良好的資本結(jié)構(gòu)。 11 2． 投資戰(zhàn)略 在這一階段，市場(chǎng)上 替代品出現(xiàn)，市場(chǎng)份額不斷減少，企業(yè)可以考慮實(shí)施并購重組戰(zhàn)略，通過兼并競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來控制市場(chǎng)份額，從而獲得一定的財(cái)務(wù)回報(bào)。在這種情況下企 業(yè)應(yīng)合理地進(jìn)行投資，謹(jǐn)慎地進(jìn)行資本運(yùn)作，以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于那些不盈利而又大量占用資金的業(yè)務(wù)，則應(yīng)采取剝離或清算等退出戰(zhàn)略。 3． 收益分配戰(zhàn)略 進(jìn)入衰退期的企業(yè)現(xiàn)金流量開始減少，企業(yè)獲利能力也開始下降，建議不分配或減少股利分配，盡量將有限的資源和積累投入新產(chǎn)品或新行業(yè)中。 四、 結(jié)束語 企業(yè)的成功離不開成功的目標(biāo)戰(zhàn)略，而目標(biāo)戰(zhàn)略的成功離不開成功的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不僅為企業(yè)發(fā)展提供資金支持，更可以決定企業(yè)的生存和發(fā)展。有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以保證企業(yè)健康發(fā)展，失敗的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以使成功的企業(yè)走向衰退。同時(shí)，企業(yè)在不 同的發(fā)展階段有著不同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇有很大的影響。作為企業(yè)的財(cái)務(wù)部門，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)不同的生命周期階段，制定與之相適應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，促使企業(yè)持續(xù)的存續(xù)和發(fā)展。 因此，在考慮企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上選擇正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有著極其重要的意義。 12 參考文獻(xiàn) [1]馬晉英 .基于產(chǎn)品生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理 [J].企業(yè)導(dǎo) 報(bào) ,2022(4). [2]劉振申 .基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略問題研究 [J].華章 ,2022(9). [3]李梁 .基于產(chǎn)品生命周期理論的企業(yè)財(cái)務(wù)模式探 索 [J].東方企業(yè)文化 ,2022(8). [4]談江輝 .基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇 [J].企業(yè)觀察 ,2022(5). [5]林玉輝 .淺談我國中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理 [J].中國管理信息化 ,2022(7). [6]周婕婷 .產(chǎn)品生命周期與企業(yè) 財(cái)務(wù) 策略選擇 [J].市場(chǎng)周刊 ,2022(9). [7]陳芳 .基于生命周期的融資戰(zhàn)略選擇 [J].中國管理信息化 ,2022(7). [8]劉曉娜 .基于企業(yè)生命周期的企業(yè)管理目標(biāo)研究 [J].財(cái)會(huì)通訊 ,2022(9). [9]王穎 .企業(yè)生命周期財(cái)務(wù)管理要點(diǎn) [J].財(cái)務(wù)與管理 ,2022(3). [10]劉曉輝 .基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究 [J].價(jià)值工程 ,2022(6).