【正文】 產(chǎn) ? 邊際貢獻小于零，實虧損，停產(chǎn) 虧損產(chǎn)品應否停產(chǎn)或轉產(chǎn)的決策 ? 只要轉產(chǎn)的產(chǎn)品是利用虧損產(chǎn)品停產(chǎn)后騰出來的生產(chǎn)能力，而不占用其它產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，同時它所提供的貢獻毛益總額大于原虧損產(chǎn)品所提供的貢獻毛益總額，那么這項轉產(chǎn)方 ? 同樣道理，有些企業(yè)對虧損產(chǎn)品停產(chǎn)后，不是進行轉產(chǎn)，而是將停產(chǎn)后騰出來的廠房、機器設備等固定資產(chǎn)出租給其他單位。只要租金凈收入 (即租金總收入減去合同上規(guī)定應由出租者負擔的某些維修費以后的凈額 )大于虧損產(chǎn)品提供的貢獻毛益總額，那么出租固定資產(chǎn)的方案也是可行的。 ? 企業(yè)生產(chǎn)同一產(chǎn)品往往可以采用不同的工藝 。 ? 先進工藝 固定成本較高 ， 單變 (加工費 )降低 ? 普通工藝 固定成本較低 ， 單變 (加工費 )較高 。 ? 可見 ， 采用不同的生產(chǎn)工藝 ， 成本會有較大差別 ， 關鍵取決于生產(chǎn)批量的大小 。 此類決策可運用量 、 本 、 利法進行分析 。 工作方案選擇決策 ? ［ 例 ］ ：某廠生產(chǎn) A產(chǎn)品 ， 可采用普通車床 、 六角車床 、 自動化專用車床進行生產(chǎn) 。 有關資料如下： ? 根據(jù)上述資料作出在何種情況下應采用何種方式進行生產(chǎn)的決策分析 。 ? 這種決策問題 ， 可用成本同值點法 ， 分別確定兩兩方案的成本同值點 。令Ｘ代表生產(chǎn)批量 ， Ｙ代表各種方式下的加工總成本 。 ? ? １２０＋２Ｘ＝Ｙ 解得：Ｘ＝８０ ? ? ２４０＋Ｘ＝Ｙ 解得：Ｘ＝１２０ ? ? ２４０＋Ｘ＝Ｙ 解得：Ｘ＝１００ Ｙ＝３４０ ? 配合圖解法，可以更加清楚地決定在何種生產(chǎn)批量下應作何種選擇。 工藝方案選擇決策 y= 2x+ 120y= 3x+ 40y= x+2 40yx0 40 80 12 0 16 0 18 0 20 010 020 030 040 050 0 工藝方案選擇決策 ? ［ 例 ］ ：某團體正籌備一場晚會 ， 有兩個會場可供選擇： A、俱樂部 。 其固定租金為 2022， 另每人收費 80。 B、 市政廳 。其固定租金為 6600， 另每人收費 60。 其他情況相同 ， 管理與營銷費用 6000， 票價 120。 應采用哪個會址 ？ ? 俱樂部保本點 = =200張 ? 市政廳保本點 = =210張 ? 尋找平衡點 120*x80*x8000=120*x60*x12600 ? x=230張 ? 當估計門票銷量大于 230張時 ， 選擇市政廳 ? 當估計門票銷量小于 230張時 ， 選擇俱樂部 工藝方案選擇決策 8000 12080 12600 12060 選擇俱樂部嗎？ 是否接受特定訂貨的決策 ? ? [例 ］ 設某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品 ， 年正常生產(chǎn)能力為 10， 000件 ，該產(chǎn)品正常單位售價及成本資料如下：單位售價 120元 ， 單位成本 110元 ， 其中直接材料成本 40元 ， 直接人工成本 20元 ，變動制造費用 20元 ， 固定制造費用 30元 。 該企業(yè)目前生產(chǎn)能力還有 20％ 未被利用 ， 現(xiàn)有一顧客前來要求訂貨 2022件 ， 每件只出價 100元 ， 而且 ， 該批訂貨還需租用一臺專用設備 ， 租金 3000元 。 要求作出應否接受該項追加訂貨的決策 。 ? 按照傳統(tǒng)的觀點 ， 這種產(chǎn)品的正常單位成本為 110元 ， 出價只有 100元 ， 每件虧 10元 ， 另外還需支出租金 3 000元 ， 這批訂貨是不能接受的 。 但進一步分析可知 ， 由于接受該批訂貨 ，與原有生產(chǎn)能力聯(lián)系的固定成本不受影響 ， 只需對變動成本和租用專用設備租金加以考慮 ， 根據(jù)上述資料 ， 編制差量分析表如下 : 是否接受特定訂貨的決策 ? 上表表明 ， 接受該項訂貨是合理的 ， 可為企業(yè)增加37000元的利潤 。 ? 必須指出，在上例中是以不影響到企業(yè)正常顧客的訂貨為前提進行分析的。若追加的訂貨影響到企業(yè)的正常銷售，則還要考慮因減少正常銷售而損失的收益，應在追加訂貨所提供的收益中得到補償。 第五章 財務分析 ? 一、財務分析的基礎環(huán)節(jié) ? ——解讀三大財務報表 ? 二、財務分析的核心環(huán)節(jié) ? ——比率分析 ? 三、財務分析的深層環(huán)節(jié) ? ——綜合分析 ? 四、財務分析的關鍵環(huán)節(jié) ? ——關注報表的真實性 財務分析是理財?shù)幕A ? 投資者 ：是否投資？是否轉讓股份？如何考核經(jīng)營者業(yè)績？ ? 債權人 ：是否貸款？ ? 企業(yè)管理當局： 如何籌資？如何投資？如何進行稅收籌劃？如何進行盈余管理？ ? 其他有關部門 ： ? 工商、稅務 ? 供應商 ? 審計師、咨詢機構等 一、財務分析的基礎環(huán)節(jié) ——解讀報表 ? 資產(chǎn)負債表 ? 結構。 ? 解讀重點 。 ? 損益表 ? 結構。 ? 解讀重點。 ? 現(xiàn)金流量表 ? 結構。 ? 解讀重點。 資產(chǎn)負債表 ? ● 反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的報表 ? ● 理論依據(jù)： “ 資產(chǎn) =負債 +所有者權益 ” ? ● 時點報表 ,靜態(tài)報表 ? ● 報表內項目排列原則 資產(chǎn)負債表基本結構 ? 資產(chǎn)負債表 ? 單位 年 月 日 貨幣 負 債 資 產(chǎn) 所有者權益 資產(chǎn)負債表解讀重點 ? 關注報表項目的構成，如流動與非流動情況？ ? 資產(chǎn)質量如何？如不良資產(chǎn)有多少？ ? 近期的債務壓力有多大？ ? 歷年的盈余積累如何？ ? 不僅應關注總資產(chǎn)，更應關注凈資產(chǎn) 損益表（利潤表） ? ● 反映公司在一定期間的經(jīng)營成果 ? ● 理論依據(jù)： “ 收入 費用 =損益 ” 。 ? ● 動態(tài)報表 、 期間報表 損益表基本結構 ? 損益表 ? 單位： 年 月 貨幣： 一 、 產(chǎn)品銷售收入 二 、 產(chǎn)品銷售利潤 三 、 營業(yè)利潤 四 、 利潤總額 五 、 凈利潤 損益表的解讀 ? ● 表達公司在一定期間的經(jīng)營成果 。 ? 凈利潤 =利潤總額 —所得稅 ? 利潤總額 =營業(yè)利潤 +（ —）投資收益 +營業(yè)外收益 —營業(yè)外支出 ? 營業(yè)利潤 =主營業(yè)務利潤 +其他業(yè)務利潤 —管理費用 —營業(yè)費用 ? — 財務費用 ? 主營業(yè)務利潤 =主營業(yè)務收入 —主營業(yè)務成本 ? —主營業(yè)務稅金及附加 解讀重點：關注利潤的構成 不僅關注凈利潤，更應關注主營業(yè)務利潤 現(xiàn)金流量表 ? ● 反映公司一定會計期間內有關現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息 。 ? ● 理論依據(jù)： ? 現(xiàn)金凈流量 =現(xiàn)金流入 —現(xiàn)金流出 ? ● 動態(tài)報表 ， 期間性報表 （ 1）現(xiàn)金流量表基本結構 ? 現(xiàn)金流量表 ? 單位： 年度 貨幣： 一 、 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 二 、 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 三 、 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 四 、 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 （ 2）現(xiàn)金流量表的閱讀的重點 ? 經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力時最為關鍵 。 ? 投資和融資活動的現(xiàn)金流的分析 ， 應結合經(jīng)營現(xiàn)金流共同進行 。 二、財務分析的核心環(huán)節(jié) ——比率分析 ?(一 )短期償債能力分析 ?流動比率 ? 流動比率＝流動資產(chǎn) 247。 流動負債 ? 一般認為合理的最低流動比率是 2，但在實務中，這并不能成為統(tǒng)一的標準，還要與同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能評價這個比率是高還是低。 速動比率 速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨） 247。 流動負債 通常認為正常的速動比率為 1，但因為行業(yè)不同，速動比率沒有統(tǒng)一 的標準，要與行業(yè)平均水平進行比較。 也可采用保守速動比率（或稱超速動比率），其計算公式為： 保守速動比率＝ （現(xiàn)金＋短期證券＋應收賬款凈額）／流動負債 現(xiàn)金比率 ? 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 + 現(xiàn)金等價物） /流動負債合計 ? 分析 ? 分析要點：①比率越高，償債能力越強。②比率過高，并 ? 非好現(xiàn)象。③比速動比率更科學。④一般認為結果為 ? 。⑤應將上述三項指標結合起來進行分析。 （二）長期償債能力分析 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率 =(負債總額 247。 資產(chǎn)總額 ) 100％ 資產(chǎn)負債率指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。 這個指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。 此比率越高，說明償還債務的能力越差。 資產(chǎn)負債率越低越好嗎？ 股東權益比率 =股東權益總額 247。 資產(chǎn)總額 此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的 財務風險越小，償還長期債務的能力越強。 股東權益的倒數(shù)，稱 權益乘數(shù) 。其公式： 權益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 247。 股東權益總額 表明資產(chǎn)總額是股東權益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入 的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小 負債股權比率 負債股權比率＝ (負債總額 247。 股東權益 ) 100％ 比率分析： ①該指標反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。 產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構； 產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。 ②產(chǎn)權比率也反映債權人投入資本受到股東權益保障的程度 利息保障倍數(shù) 。 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 247。 利息費用 公式中的分母“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應付利息，不僅包括 財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。 已獲利息倍數(shù)分析： 已獲利息倍數(shù)指標反映經(jīng)營收益為所需支付的債務利息的多少倍。 只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。 至少應大于 1，否則，說明企業(yè)難以用經(jīng)營所得按時按量支付利息。 （三）企業(yè)營運能力分析 ?存貨周轉率： ? 存貨周轉率 (次數(shù) )＝銷售成本 247。 平均存貨 ? 存貨周轉天數(shù)＝ 360／存貨周轉率 ? ? 分析： ? 可衡量企業(yè)的銷售能力，客觀地反映企業(yè)的銷售效率 ? 一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。提高存貨周轉率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，存貨周轉速度越慢則變現(xiàn)能力越差。 存貨周轉率肯定越高 越好嗎？ 應收賬款周轉率 ： 應收賬款周轉率 (次數(shù) )＝ 賒 銷收入 247。 平均應收賬款 應收賬款周轉天數(shù)：也叫平均應收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示 企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項，轉換為現(xiàn)金所需要的時間。 應收賬款周轉天數(shù)＝ 360／應收賬款周轉率 分析： 這一比率越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失。 肯定越高越好嗎？ 流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉率 =銷售收入 247。 平均流動資產(chǎn) 分析： 流動資產(chǎn)周轉率反映流動資產(chǎn)的周轉速度。周轉速度快，會相對 節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力；而 延緩周轉速度