【正文】 /B/，新的效用最大化購買組合 E/中非耐用消費品 X 的數(shù)量沒有發(fā)生變化。 從剛才的分析我們可以看出，消費信貸使人們改變了消費對當期收入的依賴，消除了上一節(jié)課所講 的流動性約束，從而實現(xiàn)了未來消費需求與當期消費需求的轉(zhuǎn)換。從而把消費與一生的財富聯(lián)系起來，理性的安排消費時間和消費數(shù)量，從而使消費者的消費能夠在收入不斷變動中保持相對穩(wěn)定。 關(guān)于消費信貸對儲蓄的影響，一般來講，消費信貸具有降低儲蓄的作用，上一節(jié)課講了，人們的儲蓄動機是多種多樣的，但大體可以分為四類：生命周期動機，遺產(chǎn)動機，謹慎動機和目標動機。其中目標動機是指為了將來的某種固定的消費目標而進行的儲蓄，比如，結(jié)婚，住房，子女上學(xué)等，盡管很難確定目標儲蓄在總體儲蓄中所占的比率，但目標儲蓄是很重要的儲蓄動機，消費 信貸的發(fā)展會減弱人們的因目標動機而進行的儲蓄。 比如，某消費者想購買價值 60萬的公寓，如果不進行消費信貸，他可能會省吃儉用，每年存款 12 萬，存款 5 年，可以買房，這是我們所說的目標儲蓄，如果可以向銀行申請獲得 7 成 10 年的按揭貸款，那他每年新增的存款可能會降低至 9 萬，這樣，兩年后就可以購房。 因此，目標儲蓄和消費信貸這兩種方式相比，消費信貸會使消費者增加當期消費，因而減少了當期儲蓄。 此外，在獲得消費信貸之后，消費者每個月的收入不僅要滿足日常消費開支的需要，而且要扣除貸款的還本付息，相當于降低了當期的可支配收入 ，因而，從這個角度講，消費信貸會降低消費者的儲蓄額。 消費信貸的種類 消費信貸可以從不同的角度進行分類。 按照貸款的發(fā)放方式：直接貸款：商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)直接向消費者個人提供的貸款和間接貸款：間接貸款：銷售商（生產(chǎn)商）以分期付款的方式銷售商品，銀行向銷售商提供資金，由消費者分期付款歸還銀行貸款。 擔(dān)保方式不同：抵押貸款（主要是不動產(chǎn)，以及股票，債券以及存單）、質(zhì)押貸款（ 質(zhì)押：就是債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依法就該動產(chǎn)賣得價金優(yōu)先受償。 ）、擔(dān)保貸款和信用貸款 償還方式不同：一次性還款和分期還款（等額本息、等額本金） 貸款用途不同：住房貸款、汽車貸款、教育貸款、裝修貸款等 在越來越多的消費信貸品種中，住宅抵押貸款、汽車貸款和信用卡貸款是消費信貸的主要品種，下面我給同學(xué)們介紹幾種比較重要的信貸品種。 住房抵押貸款：在任何一個國家，居民住房抵押貸款是消費信貸的主要品種之一，一般而言，住房貸款期限較長，通常在 1030年之間，他是以住宅本身作為抵押，采取分期付款方式。 國外早期的住房抵押貸款采用的是固定利率、等額償付的方式。這種方式存在兩個方面 的問題：第一，使借貸雙方都面臨較高的利率風(fēng)險。由于住房抵押貸款期限比較長，在這個較長的期限中，利率水平不是固定的，而是變化的，而且變化趨勢是難以把握和預(yù)計的，如果利率上升，銀行的融資成本提高，會給銀行帶來損失，如果利率下降，則借款人會遭受損失。第二，在這個還款期間內(nèi)，借款人實際負擔(dān)不平衡，前重后輕。這是由于人們的收入水平會隨著工作時間的增長而提高，在貸款期間的前期，同樣的還款額會占借款人收入中很大的比重，而在貸款期間的后期，隨著收入水平的提高，同樣的還款額只在借款人收入中占很小的比重。貸款設(shè)計上的這樣一個特 點，或者使人們推遲貸款的時間，或者減少借款的額度。 目前，住房抵押貸款有很多品種，包括可調(diào)整利率的抵押貸款和累進付款的抵押貸款。 可調(diào)整利率的抵押貸款是指在整個貸款期間根據(jù)基準利率的變化定期調(diào)整貸款利率。在我們國家，住房抵押貸款利率一般是一年一調(diào)，住房抵押貸款的基準利率由中國人民銀行確定?？烧{(diào)整利率的抵押貸款具有一定的穩(wěn)定性，由貸借雙方共同承當利率風(fēng)險。 累進付款抵押貸款是指最初幾年付款額較低，有的甚至不足于償付當月利息，以后每月付款額隨著年薪額的增長而逐步加大。累進付款抵押貸款是為一個剛走上工作崗位的青年 職工設(shè)計的，因為他們的收入可能隨著職務(wù)的提升而逐步提高。 此外，隨著二手市場的發(fā)展，消費者對轉(zhuǎn)按和加按業(yè)務(wù)的需求也逐漸顯現(xiàn)，轉(zhuǎn)按指消費者將未到期的抵押物，即住房，在征得銀行統(tǒng)一的情況下，出售給第三方，由第三方繼續(xù)償還貸款。 加按指消費者通過增加抵押物等途徑，提高按揭額度的業(yè)務(wù)。 汽車貸款 由于汽車屬于高折舊率的耐用品，因此，汽車貸款的期限必須符合汽車加速 折舊的要求，所以汽車貸款屬于中短期貸款，一般是三年至五年期的貸款，比較常見的是3年貸款和 5年貸款。 國外汽車貸款三類授信機構(gòu)：商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)、專 做汽車貸款的財務(wù)公司以及汽車制造商。 在我們國家，汽車貸款主要有兩種形式：履約險保證方式和非履約險方式。前者指消費者在申請汽車貸款時購買履約保險作為貸款的第二貨款來源，即如果消費者違約，則由 保險公司來償付剩余貸款，后者指采用抵押，質(zhì)押或第三方擔(dān)保等擔(dān)保方式的汽車貸款。 與住房不同，由于汽車不屬于不動產(chǎn)，無法進行抵押登記，因此，汽車本身無法作為第二貨款來源，此外，近幾年，汽車價格不斷下降，且幅度較大，部分車型出現(xiàn)消費者需要支付的貸款超過購買同一新車的花費，因此，目前部分保險公司已經(jīng)停止汽車履約業(yè)務(wù)，這在一定程 度上抑制了我國汽車貸款市場的發(fā)展。 信用卡 信用卡是當今世界最流行的消費信貸方式之一。目前，全世界消費類信用卡的數(shù)量已經(jīng)超過 10億張。 信用卡是由銀行或非銀行信用卡公司發(fā)行。持卡人因各自資信狀況不同而獲得不同資信級別的授信額度。在此授信額度內(nèi)，持卡人可以在任何接受此卡的零售商處購買商品或勞務(wù)及進行轉(zhuǎn)賬支付等。接受信用卡的零售商定期與發(fā)卡機構(gòu)進行結(jié)算。 如果持卡人在規(guī)定的期限內(nèi)一次性付清賬單，就可以免費獲得這種服務(wù)，如果不能在規(guī)定的期限內(nèi)一次性付清賬單，消費者就要為所借的款項支付高額利息（ 12%— 18%），因此，信用卡的延期償還的客戶能為發(fā)卡銀行或者公司帶來高額利潤。 但是信用卡貸款屬于無擔(dān)保貸款，貸款額度的確定主要根據(jù)持卡人以往的信用記錄，因此，對于發(fā)卡銀行和公司來說，面臨著較大的信用風(fēng)險。 影響消費者信貸決策的因素 影響消費者信貸的因素主要是指決定消費者是否借款消費的因素，以及消費者在決定借款金額，借款期限，借款時間以及還款方式時考慮的因素。下面，首先我們來看一下，預(yù)算約束對信貸決策的影響。 預(yù)算約束對信貸決策的影響 一般來講，消費者的信貸決策主要取決于預(yù)算約束（平均收入水平）與消費者的偏好。 從長期來看，消費者的收入最終全部用于消費，即各期消費之和等于各期收入之和 ：∑ Ci＝∑ Mi 消費者選擇儲蓄或借貸，即進行跨期消費 。 假設(shè)：一個消費者 當期消費額為 C0 ，未來消費額為 Ct， 當期收入為 M0，預(yù)期收入為 Mt， r代表利率水平 如果消費者選擇儲蓄，也就是說 M0C0，即消費者的當期收入超過了當期消費，那么當期的儲蓄的金額，即 M0C0。可以獲得未來更多的消費，即： 同樣的，消費者的信貸決策也只是消費者將將來消費的時期進行了調(diào)整。換句話說。))(1( 00 CMrMC tt ???? 如果消費者選擇信貸，也就是說 （ C0＞ M0 ），即消費者的當期收入小于當期消費，那么，當期的信貸的金額，即 C0— M0，導(dǎo)致在未來失去更多的消費。 Ct ＝ Mt－（ 1＋ r）（ C0－ M0）變形之后可以得到： （ C0－ M0）＝（ Mt－ Ct） /（ 1＋ r） 剛才說了， C0－ M0 為當期消費者借貸的金額，他小于未來消費的減少，也就是說消費者未來的收入不僅要償還借款的本金，還要支付利息，剩余的才能用于自身的消費。因此，消費者的信貸決策受制于消費者的預(yù)算約束（平均收入水平）。當然，銀行也會考慮到消費者的平均收入水平（預(yù)算約束），會控制消費者的信貸金額， 會將每月的償還金額控制在消費者當期收入的 30%以下。 在消費者進行信貸決策時，除預(yù)算約束外，還會受未來收入預(yù)期增減的影響，消費者對未來收入的預(yù)期不同，則信貸決策也不一樣。 當 M0較高，且 Mt＞ M0，如果 Ct穩(wěn)定，則消費者會盡量滿足當期消費，即便是要借貸消費。 當 M0較低，且 Mt＞ M0，如果 Ct穩(wěn)定，則消費者仍會增加當期消費，并使用消費信貸，由 Mt保證償還。 當 Mt＜ M0，且無法預(yù)測 Ct的變化趨勢時，則無論 M0水平高低，消費者會適當進行當期消費，借貸消費的可能性較小。 時間偏好及消費偏好對信貸決策的影響 所謂時間偏好是指由于經(jīng)濟生活中不確定性的存在，消費者在選擇當期消費或是未來消費時通常會看重當期消費。一般來說，消費者如果具有時間偏好，顯然，該消費者進行消費信貸的可能性就大。 經(jīng)濟學(xué)家認為，消費者在跨期選擇時會受到促進積累和抑制積累兩方面的影響。 促進積累的愿望是遺產(chǎn)動機和自我抑制消費的傾向。 抑制積累的因素包括對未來認識的不確定性，以及人們對今天消費的愿望。 這些因素共同決定了消費者的時間偏好。 總體來講，影響消費者時間偏好的因素主要包括經(jīng)濟生活的不確定性、消費效用、儲蓄水平、預(yù)期通貨膨脹率、遺產(chǎn)動機 等。 消費效用：當期消費的效用越高，消費者對將來的耐心程度就越低，這樣，人們的時間偏好就越大。 根據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查顯示，在我國男性比女性，高學(xué)歷者比低學(xué)歷者，青年人比老年人更原因進行信貸消費。 利率水平及資產(chǎn)價格對信貸決策的影響 除了預(yù)算約束和消費偏好外，消費者的信貸決策還將受到利率水平和資產(chǎn)價格走勢的 影響。 當利率水平較高時，相當于提高了當期消費的價格，此時消費者將延期消費、放棄消費信貸則更有利；當利率水平較低時，相當于提高了未來消費的貼現(xiàn)價格，則通過消費信貸增加當期消費更有利。 當借貸消費的資產(chǎn)價格 趨于上升時，消費者會傾向于借貸消費。反之，消費者借貸消費動力不足。 信貸決策的內(nèi)容 前面我們分析了消費者在決定是否進行消費信貸時所考慮的因素。實質(zhì)上，消費者除了決定是否借款消費外，消費者還需要對借貸金額、借貸期限、還款方式及擔(dān)保方式等問題進行決策。借貸金額越大，期限越長，則消費者需要支付的利息就越多，因此，借貸金額和期限的決策都需要以預(yù)算約束為基礎(chǔ)。 付款方式的選擇 消費信貸的還款方式主要有一次性還本付息、等額本息還款、等額本金還款和遞減（增）還款四大類。目前用的比較多的是等額本息還款、等額本金還款，下面 我們把這兩種方法介紹給同學(xué)們。 等額本息償還指每期償還相同金額的還款方式； 等額本金償還指每期償還相同本金的還款方式。 如果采用等額本息償還方式，雖然每期的供款金額相等，但實際償還的本金是不等的；如果采用等額本金償還方式，每期償還金額為固定本金及相應(yīng)利息之和，因此，每期實際償還的金額是不等的，下面我們結(jié)合具體的例子來幫同學(xué)們理解這兩種付款方式。 假如某位消費者向銀行貸款購買了一套價值 60 萬的住房， 20 年 8 成按揭，按月分期還款。貸款年利率為 6%（月利率為千分之五）。按照上述條件，這位消費者買房時首期需要支付 12萬，如果選擇等額本息償還，則每月的月供款為 3439元，如下表所示意：見課件 擔(dān)保方式 消費信貸的擔(dān)保方式主要有三類：抵押（質(zhì)押）、第三方擔(dān)保和保險。 擔(dān)保作為第二還款來源，主要是用來盡量減少當借款人因主客觀原因不能按時足量還本付息時貸款人所承擔(dān)的損失。 可以充當貸款抵押貨質(zhì)押的資產(chǎn)包括：銀行存款、政府債券、公司債券、股票，房地產(chǎn)等，高質(zhì)量的抵押物具有流動性強，價值穩(wěn)定，所有權(quán)真實的特點。在我們國家，通常充當貸款抵押的資產(chǎn)為銀行存單，政府債券和房地產(chǎn)。 第三方擔(dān)保主要用于短期或中期個人貸款，當?shù)盅何锊蛔銜r， 中長期貸款也可以采用第三方擔(dān)保方式。對于擔(dān)保人的資格，貸款人會進行嚴格的審查，以保證第二還款來源的真實性和可靠性。 貸款人在認為借款人所提供的抵押品和第三方擔(dān)保不足以保證其貸款人的償還時，還可以要求借款人進行保險，比如住房抵押貸款中，通常要求借款人投保規(guī)定金額和險種的保險。對于投保的借款，根據(jù)具體險種，當借款人由于死亡，疾病，傷殘，失業(yè)等原因而喪失還款能力時，可以由保險公司承擔(dān)相應(yīng)的還款責(zé)任。 消費信貸決策的風(fēng)險 消費信貸給消費者帶來的好處是不言而喻的，但同時消費者在進行信貸決策時也承擔(dān)了一定的風(fēng)險，所謂 的風(fēng)險就是不確定性。消費者信貸風(fēng)險主要來源于收入支出的變化，利率的變化已經(jīng)資產(chǎn)價格的變化這三個方面，下面我們來分析一下這三個方面造成的風(fēng)險對消費者產(chǎn)生損失的可能。 收入減少及支持增加 收入與支出的變化是消費者在進行信貸決策時面臨的最主要風(fēng)險。通過前面的分析，我們已知道消費者的信貸決策建立在預(yù)期收入增加及未來消費需求穩(wěn)定的基礎(chǔ)上的。尤其對于大額的借款。如果預(yù)期收入沒有按照消費者的估計那樣變化，沒有增加反而減少，比如因宏觀經(jīng)濟不景氣的影響等?；蛘呶磥淼南M需求因疾病等突發(fā)事件的影響而大幅度增加，在這兩種情況下， 消費者的還款能力就大大的減弱，甚至無法還本付息。 當借款人無力還款時，貸款人會對借款人的經(jīng)濟狀況進行全面的評估，如果確定借款人已經(jīng)沒有還款的可能，就會采取相應(yīng)的資產(chǎn)保全措施，如查封抵押物等。并追索擔(dān)保人或保險公司。如果認為借款人經(jīng)濟困難是暫時的，還具備一定的還款能力，貸款人會對借款人的借款進行重組，一人延長貸款期限、暫時免支付本金等措施，以幫助借款人恢復(fù)還款能力，保證借款本息的安全收回。