計(jì)算機(jī)財(cái)務(wù)管理(5)-資料下載頁
2025-01-09 07:24本頁面
【正文】 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義 將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，加入到企業(yè)的資本成本或投資者要求的必要報(bào)酬率中，形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)此進(jìn)行決策分析的方法 。 ? 計(jì)算公式及步驟 ? 現(xiàn)金流量期望 =現(xiàn)金流量的期望值 ? 貼現(xiàn)率 I= Kf+b*Q ， 或 I= Kf+β*（ Km Kf） ? 式中： K—— 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 i—— 無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率 b—— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 Q—— 風(fēng)險(xiǎn)程度 Q=綜合標(biāo)準(zhǔn)差 D/現(xiàn)金流量期望的現(xiàn)值 ? 用調(diào)整后的貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值進(jìn)行決策 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法的計(jì)算步驟： 風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算： （ 1）計(jì)算方案各年的現(xiàn)金流量的期望值（ E）； （ 2）計(jì)算方案各年的現(xiàn)金流量的 標(biāo)準(zhǔn)差 （ d）； dt=SQRT(∑（ 現(xiàn)金流量 t期望現(xiàn)金流量 ） ^2 Pi) （ 3）計(jì)算方案現(xiàn)金流入總的 離散程度 ，即綜合標(biāo)準(zhǔn)差（ D）； D=SQRT（各年標(biāo)準(zhǔn)離差現(xiàn)值的平方和） =SQRT (∑(dt/(1+i)t)2) 第五節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型設(shè)計(jì)（三） （ 4）計(jì)算方案各年的綜合風(fēng)險(xiǎn)程度，即綜合變化系數(shù)（ Q）。 風(fēng)險(xiǎn)程度 Q=綜合標(biāo)準(zhǔn)離差 /現(xiàn)金流量期望值的現(xiàn)值 =D/EPV EPV=npv(貼現(xiàn)率 ， 現(xiàn)金流量期望值 ) 確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 （ 1）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率（ b）； （ 2）根據(jù)公式： K =i +bQ 確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率； （ 3）以 “ 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 ” 為貼現(xiàn)率計(jì)算方案的凈現(xiàn)值，并根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。
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