【正文】 3, 249–283. Timing of Earnings Disclosure Expected Cost of Shareholder Litigation Finding: Less timely disclosures result in larger lawsuit settlements. 1 2 3 自行構(gòu)建指數(shù)或指標(biāo)體系 選取報(bào)表中的一項(xiàng)具有代表性的指標(biāo)信息來進(jìn)行衡量 其他 Part2 計(jì)量方法 2022 2022 Reality 分類 年度 期刊 作者 題目 自愿性信息披露 廣度 自愿性信息披露的計(jì)量 自行構(gòu)建指數(shù)或指標(biāo)體系 2022 經(jīng)濟(jì)研究 張學(xué)勇 廖理 股權(quán)分置改革、 自愿性信息披露與公司治理 全部 構(gòu)建公司自愿披露程度指數(shù) ( VDI) 2022 金融研究 程新生 譚有超 許壘 公司價(jià)值、自愿披露與市場化進(jìn)程 全部 以南開大學(xué)公司治理研究中心對上市公司信息披露具體項(xiàng)目評價(jià)的分值為基礎(chǔ) 選取報(bào)表中的一項(xiàng)具有代表性的指標(biāo)信息進(jìn)行衡量 2022 經(jīng)濟(jì)研究 羅煒 朱 春艷 代理成本與公司自愿性披露 全部 選取報(bào)表中的一項(xiàng)具有代表性的指標(biāo)信息來進(jìn)行衡量 “支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金” 項(xiàng)目數(shù) 2022 管理評論 牛建波 吳超 李勝楠 機(jī)構(gòu)投資者類型、股權(quán)特征和自愿性信息披露 全部 選取報(bào)表中的一項(xiàng)具有代表性的指標(biāo)信息來進(jìn)行衡量 “支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金” 總額 Part2 計(jì)量方法 2022 2022 Reality 年度 期刊 作者 題目 自愿性信息披露 廣度 自愿性信息披露的計(jì)量 2022 會計(jì)研究 林斌 饒靜 上市公司為什么自愿披露內(nèi)部鑒證報(bào)告？ 部分 內(nèi)部控制鑒證報(bào)告 公司是否披露內(nèi)部鑒證報(bào)告？ 2022 會計(jì)研究 方紅星 戴捷敏 公司動機(jī)、審計(jì)師聲譽(yù)和自愿性內(nèi)部控制鑒證報(bào)告 部分 內(nèi)部控制鑒證報(bào)告 （ 1）是否自愿披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告？ （ 2）關(guān)注內(nèi)部控制鑒證范圍及鑒證業(yè)務(wù)保證程度 2022 南開管理評論 楊清香 俞 麟 宋 麗 內(nèi)部控制信息披露與市場反應(yīng)研究 部分 內(nèi)部控制信息 將內(nèi)部控制信息披露區(qū)分為強(qiáng)制性和自愿性的不同程度 Part2 計(jì)量方法 2022 2022 Reality 楊清香 俞麟 宋麗 內(nèi)部控制信息披露與市場反應(yīng)研究 ——來自中國滬市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù) 南開管理評論 2022, , No .1 ,pp 123130 自愿性信息披露 (ICD2)：為離散變量。 ● 同時(shí)出具了內(nèi)部控制自我評估報(bào)告和注冊會計(jì)師的內(nèi)部控制審核報(bào)告時(shí)取 2。 ● 僅針對內(nèi)部控制的建設(shè)和運(yùn)行情況出具了自我評估報(bào)告時(shí)取 1； ● 沒有做任何自愿性信息 披露時(shí)則取 0。 Part2 計(jì)量方法 I ?自愿性信息披露動因的研究 ?即：為什么要進(jìn)行自愿性信息披露？ II III 自愿性 信息披露 相關(guān)研究 ?自愿性信息披露行為特征及其影響因素研究 ?即：什么決定了企業(yè)如何披露？ ?自愿性信息披露的市場反應(yīng)問題 ?即：披露的結(jié)果如何？ Part3 相關(guān)研究 Capital markets transactions Motives Corporate control contests Stock pensation Litigation Proprietary costs Management talent signaling Healy ,P . M . ,and K . G . Palepu , 2022 Information Asymmetry , Corporate Disclosure , and the Capital Markets : A Review of the Empirical Disclosure Literature Journal of Accounting and Economics , 31 ( 1 —3 ) : 405— 440 Part3I 動因研究 2022 2022 Reality 研究視角 年度 期刊 作者 題目 相關(guān)結(jié)論 股東與管理層之間的代理沖突 2022 經(jīng)濟(jì)研究 羅煒 朱 春艷 代理成本與公司自愿性披露 股東與管理者之間的代理成本越高 , 管理者自愿披露經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金支出的可能性就越小 , 披露涉及到的項(xiàng)目也越少 , 且披露金額占總支出的比例也越小 。 2022 南開管理 評論 黃再勝 高管薪酬自愿性披露存在信息操縱嗎 從代理成本角度看，企業(yè)代理問題越嚴(yán)重，管理層自愿披露高管薪酬信息的意愿就越低。 大股東與中小股東之間的代理沖突 2022 會計(jì)研究 馬忠 吳翔宇 金字塔結(jié)構(gòu)對自愿性信息披露程度的影響 終極控制人為了獲取私人利益而傾向于抑制對外披露私人信息。 Part3I 理論基礎(chǔ) 代理理論 2022 2022 Reality 年度 期刊 作者 題目 相關(guān)結(jié)論 2022 會計(jì)研究 林斌 饒靜 上市公司為什么自愿披露內(nèi)部鑒證報(bào)告？ 為了向市場傳遞真實(shí)價(jià)值的信號， 內(nèi)部控制質(zhì)量好的公司更愿意披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告； Part3I 理論基礎(chǔ) 信號傳遞理論 Voluntary Disclosure 公司特征因素 外部監(jiān)管類因素 宏觀環(huán)境、區(qū)域環(huán)境因素 ◆ 財(cái)務(wù)特征 ◆ 股權(quán)結(jié)構(gòu) ◆ 董事會特征 ◆ 外部審計(jì) ◆ 立法 ◆ 監(jiān)管 ◆ 股權(quán)分置改革 ◆ 區(qū)域發(fā)展水平 ◆ 行業(yè)競爭程度 Part3I I 影響因素研究 Part3II 公司特征影響因素 影響因素 具體衡量指標(biāo) 財(cái)務(wù)特征 公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、公司盈利能力、公司資產(chǎn)負(fù)債率、收入、 現(xiàn)金流、成長性、是否再融資、是否虧損、內(nèi)部控制質(zhì)量、 股權(quán)特征 第一大股東持股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股、高管層持股比例、政府 持股、實(shí)際控制人屬性、所有權(quán)分散程度、所有權(quán)集中 程度 董事會特征 獨(dú)立董事比例、董事會規(guī)模、審計(jì)委員會的設(shè)置、董事會會議次 數(shù) 管理層特征 董事長特征、董事長與總經(jīng)理兩職合一、管理者薪 酬 Part Part Part Part Part 勞動力成本上漲風(fēng)險(xiǎn)信息 社會責(zé)任信息 內(nèi)部控制信息 管理層 盈余預(yù)測 高管薪酬 Part3II 樣本研究 All Part3II 內(nèi)部控制信息披露政策 2022年 ◆ 發(fā)布機(jī)構(gòu) ： 中國證監(jiān)會 ◆ 規(guī)定名稱 ： 《 公開發(fā)行證券公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 2號 — 年度報(bào) 告的內(nèi)容與格式 ( 修訂稿 ) ◆ 適用范圍 ：上市公司 ◆ 具體要求 ：要求監(jiān)事會對是否建立了完善的內(nèi)部控制制度發(fā)表獨(dú)立意 ，若 監(jiān)事會認(rèn)為內(nèi)部控制制度完善 , 則可免于披露 。 ◆ 發(fā)布機(jī)構(gòu) ： 中國證監(jiān)會 ◆ 規(guī)定名稱 ： 《 關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見 》 ◆ 適用范圍 ：上市公司 ◆ 具體要求 ：要求上市公司對內(nèi)部控制制度的完整性、合理性及其實(shí)施的有 效性進(jìn)行定期檢查和評估，同時(shí)要通過外部審計(jì)對公司的內(nèi)部 控制制度以 及公司的自我評估報(bào)告進(jìn)行核實(shí)評價(jià) , 并披露相 關(guān)信息。 2022年 Part3II 內(nèi)部控制信息披露政策 2022年 ◆ 發(fā)布機(jī)構(gòu) ： 上海證券交易所 、 深圳證券交易所 ◆ 規(guī)定名稱 ： 《 上海證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引 》 《 深圳證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引 》 ◆ 適用范圍 ：上海證券交易所和深圳證券交易所的上市公司 ◆ 具體要求 ：要求一般上市公司披露董事會編制的 ( 或由審計(jì)委員會編制的 , 經(jīng)董事會審議的 )內(nèi)部控制自我評估報(bào)告和會計(jì)師事務(wù)所的核 實(shí)評價(jià)意見。 ◆ 發(fā)布機(jī)構(gòu) ： 上海證券交易所 ◆ 規(guī)定名稱 ： 《 關(guān)于做好上市公司 2022年年度報(bào)告工作的通知 》 ◆ 適用范圍 ：上海證券交易所的上市公司 ◆ 具體要求 ：要求上市公司在年報(bào)的重要事項(xiàng)部分披露內(nèi)部控制情況 ,鼓勵(lì)有 條件的上市公司 執(zhí)行 《 指引 》 的要求。 2022年 Part3II 內(nèi)部控制信息披露政策 2022年 ◆ 發(fā)布機(jī)構(gòu) ： 深圳證券交易所 ◆ 規(guī)定名稱 ： 《 中小企業(yè)板上市公司內(nèi)部審計(jì)工作指引 》 ◆ 適用范圍 ：深圳證券交易所的中小板上市公司 ◆ 具體要求 ：要求上市公司建立自查機(jī)制 ,由內(nèi)審審查和評價(jià)內(nèi)部控制的有 效性并提出建議 ，審計(jì)委員會對內(nèi)控的建立和實(shí)施情況 ，出 具年度內(nèi)部控制自我評價(jià)報(bào)告。 ◆ 發(fā)布機(jī)構(gòu) ： 財(cái)政部 、證監(jiān)會 、 審計(jì)署 、銀監(jiān)會 、 保監(jiān)會 ◆ 規(guī)定名稱 ： 《 企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范 》 ◆ 適用范圍 ：上市公司，并鼓勵(lì)非上市的其他大中型企業(yè)執(zhí)行 ◆ 具體要求 ：要求上市公司對本公司內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行自我評價(jià) , 披露 年度自我評價(jià)報(bào)告 , 并可聘請具有證券 、期貨業(yè)務(wù)資格的中 介機(jī)構(gòu)對內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行審計(jì)。 2022年 Part3III 后果研究 短期 韓海文，張宏婧 自愿性信息披露的短期價(jià)值效應(yīng)探析 （ 2022） Conclusion: 自愿性信息披露具有一定的信息含量，能夠?qū)ν顿Y者的投資行為產(chǎn)生影響。 Part3III 后果研究 短期 ◆ 題目 ：內(nèi)部控制信息披露與市場反應(yīng)研究 ◆ 樣本 ： 20222022年滬市 A股上市公司 ◆ 結(jié)論 ： ◎ 從總體上看，我國上市公司內(nèi)部控制信息 披露，具有明顯的市場反應(yīng)； ◎ 從披露內(nèi)容看，內(nèi)部控制有效引起股票價(jià) 格上漲，而內(nèi)部控制缺陷則引起股票； ◎ 從披露類型看，強(qiáng)制性披露較自愿性披露 更具有價(jià)值相關(guān)性 ； ◎ 從披露詳略看，詳細(xì)披露會引起股票價(jià)格 上漲，而簡單披露則不一定； ◎ 與單獨(dú)的強(qiáng)制性披露或自愿性披露的市場 反應(yīng)相比，內(nèi)部控制強(qiáng)制性披露和自愿性 披露交互影響的市場反應(yīng)更加顯著。 楊清香 俞麟 宋麗 南開管理評論 （ 2022） Part3III 后果研究 長期 ◆ 題目 ：信息披露、 透明度與資本成本 ◆“ 自愿性信息披露”衡量 ： 自愿性信息披露指數(shù) =臨時(shí)公告數(shù)量 +季報(bào)數(shù)量 ◆ 結(jié)論 ： ◎ 上市公司信息披露水平的提高有助于降低 公司的權(quán)益資本成本。 汪煒 蔣高峰 經(jīng)濟(jì)研究（ 2022） ◆ 其他研究 ： 長期市場反應(yīng)主要研究自愿性信息披露水平與股票流動性、公司價(jià)值、融資成本等的關(guān)系。 Thank you！