【正文】 – 優(yōu)先股股利 普通股平均股數(shù) ?公式中的分母可以用全年簡單平均數(shù)，也可以用加權(quán)平均數(shù)。還可以用期末數(shù)。 每股收益可用來衡量普通股東獲得的潛在報酬。 從普通股東角度看，每股收益高，說明企業(yè)的獲利能力強(qiáng)，普通股股價有上升的空間，該股票有投資價值。 ?八、市盈率 市盈率 = 每股市價 每股收益 市盈率反映投資者為獲得每股凈利潤所愿 意支付的價格，可用于衡量買入的股票是否物 有所值。 如果企業(yè)能在市場上長期維持較高的市盈率，說明該企業(yè)的獲利能力穩(wěn)定，具有良好的發(fā)展前景和較強(qiáng)的成長力，對投資者有較大的吸引力。 如果市盈率太高，說明股票價格過高，有人為炒作的可能；市盈率過抵，又說明投資者對該股票不感興趣。 ?九、每股帳面價值 ?每股帳面價值 ? = 普通股股東權(quán)益 ? 普通股股數(shù) ? =股東權(quán)益總額 優(yōu)先股股本 ? 普通股流通股股數(shù) 每股帳面價值 指標(biāo)反映每一普通股所代表的企業(yè)凈資產(chǎn)的帳面價值。連續(xù)計算幾年的每股帳面價值，分析其發(fā)展趨勢，可以評價企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。將每股帳面價值與市價比較可據(jù)此排定股票順序，進(jìn)行投資決策。 一般認(rèn)為每股市價高于每股帳面價值時，企業(yè)有發(fā)展前景，低于每股帳面價值時，說明股票有上漲空間，股票吸引大。 如果每股市價長期低于每股帳面價值，則反映投資者對企業(yè)的發(fā)展前景喪失信心。 除上述指標(biāo)外，投資者還可以計算股利支付率和股利收益率指標(biāo)。 股利支付率 = 每股現(xiàn)金股利 每股收益 股利收益率 = 每股現(xiàn)金股利 每股市價 此外，還應(yīng)關(guān)注那些財務(wù)報表上反映不出 來的影響獲利能力的因素。例如會計政策的 選擇和會計估計變更、資產(chǎn)負(fù)債表外事項等。 ? 第五節(jié) 綜合分析 通過進(jìn)行償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力的分析，可以了解企業(yè)在某一方面的情況。但是無法從總體上對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績作出綜合判斷，因此還需要研究財務(wù)綜合分析問題，即運(yùn)用一個綜合系統(tǒng)，將個別結(jié)果進(jìn)行判斷和融合，作出概括性結(jié)論，綜合評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的優(yōu)劣。 ?一、 杜邦分析法 杜邦分析法是利用財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)的綜合效益進(jìn)行分析評價的方法。 杜邦分析法以股東權(quán)益報酬率為核心，經(jīng)過層層分解，揭示影響企業(yè)盈利能力變動的因素。 二、沃爾評分法 沃爾評分法的創(chuàng)始人是美國的財務(wù)學(xué)家亞歷 山大 ?沃爾，他在 20世紀(jì)初出版的 《 信用晴雨表 研究 》 和 《 財務(wù)報表比率分析 》 中首次提出信 用能力指數(shù)的概念，并把若干個財務(wù)比率用線 性關(guān)系結(jié)合起來，作為評價企業(yè)信用水平的依 據(jù)。 沃爾選用了七個財務(wù)比率，并分別給定其在總評分中占的比重，總和為 100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行對比計算出相對比率，乘以每個比率的權(quán)重，得出每項指標(biāo)的得分，加總后計算出總分，以此評價企業(yè)綜合財務(wù)狀況。 沃爾評分法的貢獻(xiàn)與缺陷： 貢獻(xiàn)： 將互不相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)按權(quán)重結(jié)合起來， 使綜合評價企業(yè)的 業(yè)績成為可能。 缺陷： 理論上無法證明為什么要選擇這七個指標(biāo)； 在技術(shù)上無法說明權(quán)重的確定依據(jù)。 ?沃爾評分法的改進(jìn) 隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)理論和方法不 斷完善，人們對沃爾評分法也進(jìn)行了修訂和改 進(jìn)，形成一種新的財務(wù)綜合評價方法，比原有 的沃爾評分法更加科學(xué)和嚴(yán)謹(jǐn)。 首先，增加了新的評價指標(biāo)。 將評價企業(yè)財 效績的指標(biāo)分為三類，其順序是獲利能力、償 債能力、成長能力，按 5： 3： 2分配權(quán)重。每一 類指標(biāo)中包含的若干指標(biāo)再按其重要性大小分 配權(quán)重，仍以 100分為總分。 其次，規(guī)定了每個指標(biāo)評分的上限 （正常 評分值的 ） 和下限 （正常評分值的 倍）。 再次改用加減關(guān)系計算分值， 不再用乘的 辦法，以克服原有沃爾評分法的缺陷。 改進(jìn)后的沃爾評分法也稱綜合評分法。 指 標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)評分值 標(biāo)準(zhǔn)比率（ %） 行業(yè)最高比率（ %） 最高評分 最低評分 每分比率差（ %） 獲利能力 總資產(chǎn)凈利率 20 30 10 銷售凈利率 20 30 10 股東權(quán)益報酬率 10 15 5 償債能力 自有資本比率 8 12 4 流動比率 8 12 4 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 8 12 4 存貨周轉(zhuǎn)率 8 12 4 成長能力 銷售增長率 6 9 3 凈利增長率 6 9 3 人均凈利增長率 6 9 3 合 計 100 150 50 ? 綜合評分表 指 標(biāo) 實(shí)際比率 1 標(biāo)準(zhǔn)比率 2 差異 3=12 每分比率差 4 調(diào)整分 標(biāo)準(zhǔn) 5=3247。 4 評分值 6 得分 7=5+6 獲利能力 總資產(chǎn)凈利率 10 5 20 15 銷售凈利率 8 20 股東權(quán)益報酬率 15 1 10 償債能力 自有資本比率 50 40 10 15 8 流動比率 240 200 40 50 8 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 900 800 100 100 1 8 9 存貨周轉(zhuǎn)率 750 600 150 50 3 8 11 成長能力 銷售增長率 5 10 5 6 凈利增長率 4 6 10 3 6 3 人均凈利增長率 5 6 11 3 6 3 合 計 100 ? 第六節(jié) 比率分析法的評價 一 、 比率分析法的用處 比率分析可以將不可比指標(biāo)轉(zhuǎn)化為可比指標(biāo) ， 擴(kuò)大了指標(biāo)的可比范圍 ， 使報表分析涉及的范圍更廣泛 、 更全面 。 ?二、比率分析法的局限 （一）價格變動問題 當(dāng)價格變動較大時，財務(wù)會計報表的歷史成本計價原則和幣值穩(wěn)定假設(shè)必然會受到?jīng)_擊，使報表失真。 （二）會計政策與會計估計的選擇問題 會計政策和會計估計不同，所反映的財務(wù) 狀況和經(jīng)營成果也有所不同。 （三）比率指標(biāo)的可比性問題 由于企業(yè)在經(jīng)營特點(diǎn)、經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍等方面的差別，不同企業(yè)之間的財務(wù)比率有很大差異，因此 僅根據(jù)比率很難評價企業(yè)的好壞。 （四）財務(wù)報表的可靠性問題 有的企業(yè)為了向公眾展現(xiàn)良好的財務(wù)形象可能采取非法手段操作會計數(shù)據(jù)。