【正文】 、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 ，這兩項(xiàng)指標(biāo)通常被稱為是主要指標(biāo)。 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) (2)融資后盈利能力分析 融資后的盈利能力分析，是在通過融資前分析已對(duì)項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過編制 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 ，計(jì)算相應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性，因此，可以說項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。 融資后盈利能力分析 動(dòng)態(tài)分析 靜態(tài)分析 資本金現(xiàn)金流量分析 投資各方現(xiàn)金流量分析 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) (3)償債能力分析 償債能力分析是根據(jù) 還本付息表數(shù) 據(jù)與 利潤(rùn)表以及總成本費(fèi)用表 的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率等 比率指標(biāo)，考察項(xiàng)目借款的償還能力。對(duì)籌措了債務(wù)資金的項(xiàng)目，償債能力考察項(xiàng)目能否按期償還借款的能力 。 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) (4)財(cái)務(wù)生存能力分析 在項(xiàng)目（企業(yè)）運(yùn)營(yíng)期間，確保從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項(xiàng)目能夠持續(xù)生存的條件。財(cái)務(wù)分析中應(yīng)根據(jù) 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 ，綜合考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)。為此，財(cái)務(wù)生存能力分析亦可稱為資金平衡分析。 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) (4)財(cái)務(wù)生存能力分析 通過以下相輔相成的兩個(gè)方面可具體判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力： 1） 擁有足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量是財(cái)務(wù)可持續(xù)的基本條件，特別是在運(yùn)營(yíng)初期。 一個(gè)項(xiàng)目具有較大的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，說明項(xiàng)目方案比較合理 。 2） 各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)生存的必要條件。 在整個(gè)運(yùn)營(yíng)期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但 不能容許任一年份的累計(jì)盈余資金出現(xiàn)負(fù)值 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)范圍 “整體改擴(kuò)建”的項(xiàng)目 “局部改擴(kuò)建”的項(xiàng)目 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要區(qū)別，在于它的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，前者是按“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”對(duì)比，采取增量分析方法計(jì)算。償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，一般是按“有項(xiàng)目”后項(xiàng)目的償債能力計(jì)算，必要時(shí)也可按“有項(xiàng)目”后既有項(xiàng)目法人整體償債能力計(jì)算 。 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 對(duì)既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，采用“有無對(duì)比”進(jìn)行增量分析，主要涉及下列五種數(shù)據(jù)： 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) “有項(xiàng)目”數(shù)據(jù) “無項(xiàng)目”數(shù)據(jù) “增量”數(shù)據(jù) “現(xiàn)狀”數(shù)據(jù) “新增”數(shù)據(jù) 在項(xiàng)目范圍內(nèi)可能發(fā)生的效益與費(fèi)用流量。 部分或全部原有生產(chǎn)設(shè)施可能發(fā)生的效益與費(fèi)用流量 指“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)減“無項(xiàng)目”數(shù)據(jù)的差額 項(xiàng)目實(shí)施前的資產(chǎn)與資源、效益與費(fèi)用數(shù)據(jù)，是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù) 項(xiàng)目實(shí)施過程各時(shí)點(diǎn)“有項(xiàng)目”的流量與“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)之差 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析采用一般建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基本原理和分析指標(biāo)。由于項(xiàng)目與既有企業(yè)既有聯(lián)系又有區(qū)別，一般可進(jìn)行下列兩個(gè)層次的分析 ： ?項(xiàng)目層次 盈利能力分析 ，遵循“有無對(duì)比”的原則，利用“有項(xiàng)目”與“無項(xiàng)目”的效益與費(fèi)用計(jì)算增量效益與增量費(fèi)用，用于分析項(xiàng)目的增量盈利能力，并作為項(xiàng)目決策的主要依據(jù)之一； 清償能力分析 ，分析“有項(xiàng)目”的償債能力，若“有項(xiàng)目”還款資金不足，應(yīng)分析“有項(xiàng)目”還款資金的缺口，即既有企業(yè)應(yīng)為項(xiàng)目額外提供的還款資金數(shù)額； 財(cái)務(wù)生存能力分析 ，分析“有項(xiàng)目”的財(cái)務(wù)生存能力。 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ?企業(yè)層次 分析既有企業(yè)以往的財(cái)務(wù)狀況與今后可能的財(cái)務(wù)狀況，了解企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、資源利用優(yōu)化的必要性、企業(yè)信用等。特別關(guān)注企業(yè)為項(xiàng)目的融資能力、企業(yè)自身的資金成本或同項(xiàng)目有關(guān)的資金機(jī)會(huì)成本。有條件時(shí)要分析既有企業(yè)包括項(xiàng)目債務(wù)在內(nèi)的還款能力。 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) （ 1）增量分析為主 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目盈利能力分析是在明確項(xiàng)目范圍和項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，強(qiáng)調(diào)以“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”對(duì)比得到的增量數(shù)據(jù)進(jìn)行增量現(xiàn)金流量分析， 以增量現(xiàn)金流量分析的結(jié)果作為投資決策的主要依據(jù) 。 （ 2）輔以總量分析 必要時(shí)，既有法人項(xiàng)目的盈利能力分析也可以按“有項(xiàng)目”效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)編制“有項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量表進(jìn)行總量盈利能力分析，依據(jù)該表數(shù)值計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。 目的是考察項(xiàng)目建成后的總體效果，可以作為輔助的決策依據(jù)。 是否有必要進(jìn)行總量盈利能力分析 . 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 首先進(jìn)行項(xiàng)目層次的償債能力分析，編制 有項(xiàng)目 時(shí) 的借款還本付息計(jì)劃表計(jì)算利息備付率和償債備付率。 銀行等金融部門為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，決定是否貸款，往往在考察現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 為了滿足債權(quán)人的要求，不僅需要提供項(xiàng)目建設(shè)前 3~5年的企業(yè)主要財(cái)務(wù)報(bào)表，還需要編制企業(yè)在擬建項(xiàng)目建設(shè)期和投產(chǎn)后 3~5年內(nèi)（或項(xiàng)目?jī)斶€期內(nèi)）的綜合借款還本付息計(jì)劃表，并結(jié)合利潤(rùn)表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表，分析企業(yè)整體償債能力?？疾炱髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等比率指標(biāo)，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。 既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)生存能力分析 是分析“有項(xiàng)目”時(shí)，企業(yè)在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的資金充裕程度，分析財(cái)務(wù)可持續(xù)性，判斷在財(cái)務(wù)上的生存能力。 改擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力應(yīng)根據(jù)“有項(xiàng)目”的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表進(jìn)行，分析的內(nèi)容與一般新建項(xiàng)目相同。 非贏利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 非盈利性項(xiàng)目是指為社會(huì)公眾提供服務(wù)或產(chǎn)品，不以盈利為主要目的的投資項(xiàng)目，包括公益事業(yè)項(xiàng)目、行政事業(yè)項(xiàng)目和某些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。 這些項(xiàng)目的顯著特點(diǎn)是為社會(huì)提供的服務(wù)或者使用功能，不收取費(fèi)用或者只收取少量費(fèi)用。這類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法與盈利性項(xiàng)目有所不同，由于建設(shè)這類項(xiàng)目的目的是服務(wù)于社會(huì)， 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的 不一定是為了作為投資決策的依據(jù)， 而是為了考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況，了解盈利還是虧損，以便采取措施使其能維持運(yùn)營(yíng)，發(fā)揮功能。 另外對(duì)很多非盈利性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析實(shí)質(zhì)上是在進(jìn)行方案比選，以使所選擇方案在滿足項(xiàng)目目標(biāo)的前提下，花費(fèi)費(fèi)用最少。 非贏利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ?單位功能（或者單位使用效益）投資 這項(xiàng)指標(biāo)是指建設(shè)每單位使用功能所需的投資，如醫(yī)院每張病床的投資，學(xué)校每個(gè)就學(xué)學(xué)生的投資，辦公用房項(xiàng)目每個(gè)工作人員占用面積的投資。 ?單位功能運(yùn)營(yíng)成本 這項(xiàng)指標(biāo)是指項(xiàng)目的年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用與年服務(wù)總量之比，如污水處理廠項(xiàng)目處理每噸污水的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，以此考察項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的財(cái)務(wù)狀況。 非贏利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ?運(yùn)營(yíng)和服務(wù)收費(fèi)價(jià)格 這項(xiàng)指標(biāo)是指向服務(wù)對(duì)象提供每單位服務(wù)收取的服務(wù)費(fèi)用，以此評(píng)價(jià)收費(fèi)的合理性。評(píng)價(jià)方法一般是將預(yù)測(cè)的服務(wù)價(jià)格與消費(fèi)者承受能力和支付意愿，以及政府發(fā)布的指導(dǎo)價(jià)格進(jìn)行對(duì)比。 ?借款償還期 一些負(fù)債建設(shè)且有經(jīng)營(yíng)收入的非盈利性項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算借款償還期，考察項(xiàng)目的償債能力 , 本章習(xí)題 。建設(shè)期 1年，運(yùn)營(yíng)期 6年。項(xiàng)目建成當(dāng)年投產(chǎn)。投產(chǎn)第 1年當(dāng)?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi) 100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下： （ 1）建設(shè)投資 1000萬元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限 10年，期末殘值 100萬元。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金 200萬元作為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金； （ 2）正常年份營(yíng)業(yè)收入為 800萬元，經(jīng)營(yíng)成本 300萬元，產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為 6% ，所得稅率 33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率 10% ，基準(zhǔn)投資回收期 6年； （ 3）投產(chǎn)第 1年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 80%，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均按正常年份的 80%計(jì)算，以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 （ 4）運(yùn)營(yíng)的第 3年預(yù)計(jì)需要更新新型自動(dòng)控制設(shè)備購置投資 500萬元才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要。 問題： （ 1）編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。 （ 2）計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。 （ 3）從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。 本章習(xí)題 （ 含無形資產(chǎn) ） 為 3600萬元 ，其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn) 3060萬元 （ 含建設(shè)期貸款利息為 60萬元 ） ，無形資產(chǎn) 540萬元 。 固定資產(chǎn)使用年限為 10年 ， 殘值率為 4%， 固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回 。 （ 1） 該項(xiàng)目的建設(shè)期為 2年 ， 運(yùn)營(yíng)期為 6年 。 項(xiàng)目的資金投入 、 收益 、 成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù) ， 如表 。 序號(hào) 項(xiàng)目 1 2 3 4 5~8 1 建設(shè)投資： 自有資金部分 貸款（不含利息） 1200 340 2022 2 流動(dòng)資金： 自有資金部分 貸款（不含利息） 300 100 400 3 年銷售量（萬件） 60 120 120 4 年經(jīng)營(yíng)成本 1682 3230 3230 （ 2）建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前 4年等額成本，利息照付。借款利率為 6%（按年計(jì)息）；流動(dòng)資金借款利率為4% （按年計(jì)息）。無形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期 6年中，平均攤?cè)氤杀?。流?dòng)資金為 800萬元，在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期末全部收回。 （ 3）設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量 120萬件某種產(chǎn)品，產(chǎn)品售價(jià)為 38元 /件，營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率為 6%，所得稅率為 33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%。 （ 4）行業(yè)平均總投資收益率為 10%，資本金凈利潤(rùn)率為 15%。 （ 5）提取應(yīng)付投資者各方股利的利率，按股東會(huì)事先約定計(jì)取 運(yùn)營(yíng)期頭兩年按可供投資者分配利潤(rùn) 10%計(jì)取，以后各年均按 30%計(jì)取，虧損年份不計(jì)取。 期初未分配利潤(rùn)作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴(kuò)大生產(chǎn)的資金積累。 問題 : （ 1）編制借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表。 （ 2）編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。 （ 3）從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。