財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性-資料下載頁(yè)
2025-01-06 22:42本頁(yè)面
【正文】 數(shù)、流動(dòng)比率等均可以通過(guò)組合分散掉一部分 ?那么，風(fēng)險(xiǎn)到底怎么衡量呢？投資組合怎么降低了風(fēng)險(xiǎn)？ 330 2022/2/3 組合多樣化的原則 ?例 33（教材 P69，例 32） 上述概率既可以是先驗(yàn)概率，也可以是后驗(yàn)概率 怎么決策？將收益和風(fēng)險(xiǎn)均因素均包括在內(nèi)的效用函數(shù)！ 331 2022/2/3 組合多樣化的原則 該投資人會(huì)否決策呢？ 332 2022/2/3 組合多樣化的原則 ?例 34（教材 P70） ？ ？ ？ ？ ？ 相關(guān)性！！ 組合的 奧妙所在 ！ 333 2022/2/3 組合多樣化的原則 334 2022/2/3 組合多樣化的原則 ? 為什么出現(xiàn)上述現(xiàn)象？ ?系統(tǒng)性因素（風(fēng)險(xiǎn)） ： 全經(jīng)濟(jì)因素、全市場(chǎng)因素 ? 利率、匯率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等大環(huán)境 ? 上述因素會(huì)對(duì)所有企業(yè)產(chǎn)生影響，因而 A、 B公司發(fā)生高盈利或者低盈利的幾率不是相互獨(dú)立的，而是相互關(guān)聯(lián)的。 ?公司特定因素（風(fēng)險(xiǎn)） ：公司管理水平差異、新專(zhuān)利、罷工、機(jī)器損壞 ?如果所有的因素均是經(jīng)濟(jì)層面的，那么所有公司股票回報(bào)完全相關(guān)；如果所有因素均是公司層面，那么回報(bào)將完全獨(dú)立 ?現(xiàn)實(shí)中，兩種情況兼而有之！ 335 2022/2/3 組合多樣化的原則 ? 本節(jié)的目的？ ?在既定收益下，降低風(fēng)險(xiǎn)；或者在既定風(fēng)險(xiǎn)下，要求高收益，是投資人的原則 ?投資組合可以在期望收益不變的情況下，消除公司特定風(fēng)險(xiǎn)、降低投資組合的投資報(bào)酬率的方差（變化程度、風(fēng)險(xiǎn)），提高效用水平 336 2022/2/3 最優(yōu)投資決策 337 2022/2/3 最優(yōu)投資決策 338 2022/2/3 最優(yōu)投資決策 339 2022/2/3 最優(yōu)投資決策 340 2022/2/3 計(jì)算和解釋 β ? 什么是 β？ 341 2022/2/3 計(jì)算和解釋 β ? 例 35 342 2022/2/3 計(jì)算和解釋 β ? 假定：其實(shí)也不是假定，而是來(lái)自于歷史經(jīng)驗(yàn) P（ A高 /M高） = P（ A低 /M高） = P（ A高 /M低） = P（ A低 /M低） = P（ M高） = ， RMH= P（ M低） = ， RML= P（ MR） =*+*= 343 2022/2/3 計(jì)算和解釋 β P（ A高 M高） = P（ M高） * P（ A高 /M高） =*= P（ A高 M低） = P（ M低） * P（ A高 /M低） =*= P（ A低 M高） = P（ M高） * P（ A低 /M高） =*= P（ A低 M低） = P（ M低） * P（ A低 /M低） =*= 344 2022/2/3 計(jì)算和解釋 β ? 怎么解釋 β ？ ?貝塔系數(shù)是統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，它所反映的是某一投資對(duì)象相對(duì)于大盤(pán)的表現(xiàn)情況。 ?其絕對(duì)值越大，顯示其收益變化幅度相對(duì)于大盤(pán)的變化幅度越大；絕對(duì)值越小，顯示其變化幅度相對(duì)于大盤(pán)越小。 ?如果是負(fù)值，則顯示其變化的方向與大盤(pán)的變化方向相反；大盤(pán)漲的時(shí)候它跌，大盤(pán)跌的時(shí)候它漲。 345 2022/2/3 計(jì)算和解釋 β ? 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息有什么用？ ?讓投資人更好地來(lái)估計(jì)客戶的 β值 ??！ 346 2022/2/3 謝謝各位！
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