【導(dǎo)讀】即為建成一項(xiàng)工程，預(yù)計(jì)。通過交易，最終由市場(chǎng)形成的價(jià)格。承發(fā)包價(jià)格是工程造價(jià)中一種重要的、也是較為典型的價(jià)格交易形式。結(jié)算價(jià)反映的是工程項(xiàng)目實(shí)際造價(jià)。但它含因工程量誤差而引起的工程造價(jià)的增減。費(fèi)用，基本預(yù)備費(fèi)等。動(dòng)態(tài)投資是指為完成一個(gè)工程項(xiàng)目的建設(shè)，預(yù)計(jì)投資需要量的總和。建設(shè)項(xiàng)目按用途可分為生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目和非生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資只包括固定資產(chǎn)投資，不含流動(dòng)資產(chǎn)投資。的竣工結(jié)算與決算等。機(jī)構(gòu)的共同任務(wù)。建立完善的協(xié)同工作機(jī)制，才能實(shí)現(xiàn)建設(shè)工程造價(jià)的有效控制。有關(guān)部門批準(zhǔn)，即作為擬建項(xiàng)目工程造價(jià)的最高限額。圖階段預(yù)算造價(jià)是否超過批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)概算。經(jīng)濟(jì)合同形式確定的建筑安裝工程造價(jià)。制在合理的范圍和核定的造價(jià)限額以內(nèi)。節(jié)約投資的有力獎(jiǎng)勵(lì)措施等?；始艺贤w系。JCT是英國的主要合同體系之一，主要通用于房屋建筑工。其中，A系列是關(guān)于發(fā)包人與承包人之間的合同文件；B系列是關(guān)于

　　

【正文】 值凈現(xiàn) ?? ???? nt tct iCOCINP V 0 )1()( 當(dāng) NPV ＞ 0時(shí)，該方案可行； 當(dāng) NPV = 0時(shí)，方案勉強(qiáng)可行或有待改進(jìn)； 當(dāng) NPV＜ 0 時(shí)，該 方 案 不 可行。 按公式計(jì)算 經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率。 凈現(xiàn)值率 pINP VNP VR ? 對(duì)于獨(dú)立方案評(píng)價(jià)，若 NPVR≥ 0，方案才能接受 。 對(duì)于多方案比選，凡 NPVR＜ 0 的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)與投資額、凈現(xiàn)值結(jié)合起來選擇方案。 按公式計(jì)算 凈現(xiàn)值率經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單 位投資盈利能力的指標(biāo)。 凈年值 ),/( niPAN P VN A Vc? 若 NAV≥ 0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若NAV ? 0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。 按公式計(jì)算 34 頁 內(nèi)部收 益率 ??? ????nttt I R RCOCII R RN P V00)1()()( 若 IRR＞ ic，則項(xiàng)目 /方案在經(jīng)濟(jì) 上 可 以 接受；若 IRR = ic，項(xiàng)目 /方案在經(jīng)濟(jì)上勉強(qiáng)可行；若 IRR＜ ic，則項(xiàng)目 /方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。 用內(nèi)插法求得 IRR 的近似值 IRR=i1+（ NPV1/（ NPV1 －NPV2））（ i2－ i1） 能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益 率；不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率。但不足的是計(jì)算比較麻煩；對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其內(nèi)部收益率往往不 是 唯 一的，在某些情況下甚至不存在。 動(dòng)態(tài)投資回收期 0)1()(39。0??????tPttct iCOCI Pt’≤ N（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）是可行的；Pt’ ＞ N 時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。 Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－ 1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值） 3． 互斥方案的評(píng)價(jià)方法 35 頁 互斥方案的評(píng)價(jià)方法 125 評(píng)價(jià)方案的類 型 包括： 獨(dú)立型方案、互斥型方案、互補(bǔ)型方案、現(xiàn)金流量相關(guān)型方案、組合 — 互斥型方案和混合相關(guān)型方案。應(yīng)注意理解各個(gè) 評(píng)價(jià)類型方案的區(qū)別。 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 增量投資收益率法 條件 若 I2＞ I C2＜ C ， A2＞ A1；則：12121221)12( II AAII CCR ??????? 方法 若 R（ 2－ 1）≧ ic 此時(shí)，投資大的方案就是可行的，它表明投資的增量（ I2I1）完全可以由經(jīng)營費(fèi)的節(jié)約（ C1C2）或增量?jī)羰找妫?A2A1）來得到補(bǔ)償。反之，投資小的方案為優(yōu)方案。 增量投資回收期法 條件 若 I2＞ I C2＜ C ， A2＞ A1；則：12122112)12( AA IICC IIP t ??????? 方法 增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，投資大的方案為優(yōu)選方案，反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。 年折算費(fèi)用法 條件 jcjj CPIZ ?? 或 jcjj CiIZ ??? 方法 根據(jù)年折算費(fèi)用，即可按 min{ Zj }選出最優(yōu)方案。 綜合總費(fèi)用法 條件 jcjj CPIS ??? （ Sj=Pc?Zj） 方法 在方案評(píng)選時(shí)，綜合總費(fèi)用為最小的方 案即 min{ Sj }為最優(yōu)方案。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 壽命期相同 凈現(xiàn)值法（ NPV） 條 件 各方案收益不同 凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案 各方案收益相同 費(fèi)用現(xiàn)值（ PW）最小的為最佳方案 凈年值法（ NAV） 各方案收益不同 凈年值最大的方案為最佳方案 各方案收益相同 費(fèi)用年值（ AC）最小的為最佳方案 36 頁 增量?jī)?nèi)部收益率法 （△ IRR） 定義 ?? ? ??????? nt tt IR RAAIR RNP V 0 21 0)1()()( 步驟 關(guān)注其步驟，并與內(nèi)部收益率比較。 壽命期不同 凈現(xiàn)值法 最小公倍數(shù)法、研 究期法、無限計(jì)算期法。 凈年值法 通過分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（ NAV）并進(jìn)行比較，以 NAV≥０，且 NAV 最大者為最優(yōu)方案。 增量?jī)?nèi)部收益率法 步驟 評(píng)價(jià)步驟與“壽命期相同” 增量?jī)?nèi)部收益率法一樣。 4． 設(shè)備更新方案的比選 設(shè)備更新方案的比選 126 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算 靜態(tài)條件下 使 ????? Nt tNN CNN LPC11最小的 N0就是設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 動(dòng)態(tài)條件下 公式 ),/](),/(),/([ 1 NiPAtiFPCNiFPLPAC cNt ctcN ????? 說明 就是在考慮時(shí)間價(jià)值的情 況下，計(jì)算設(shè)備在各種使用年限下的年成本 AC，年成本最低的使用年限就是經(jīng)濟(jì)壽命。 租賃與購買相比較 優(yōu)點(diǎn) ①在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可以引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加快技術(shù)進(jìn)步的步伐；②可獲得良好的技術(shù)服務(wù)；③可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，也不會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化；④可避免通貨膨脹和利率波動(dòng)的影響，減少投資風(fēng)險(xiǎn)；⑤設(shè)備租金可在所得稅前扣除，能享受稅費(fèi)上的利益。 不足 ①在租賃期間承租人對(duì)租用設(shè)備無所有權(quán)，只有使用權(quán)。故承租人無權(quán)隨意對(duì)設(shè)備進(jìn)行改造，不能處置設(shè)備，也不能用于擔(dān)保、 抵押貸款；②承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購置設(shè)備的費(fèi)用要高，即資金成本較高；③長(zhǎng)年支付租金，形成長(zhǎng)期負(fù)債；④租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，罰款較多等。 主要影響因素 項(xiàng)目的壽命期或設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命；租金及租金支付方式； 融資方式； 稅收因素；企業(yè)對(duì)設(shè)備的需求期限。 37 頁 設(shè)備租賃與購置分析的步驟 第一步：根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的投資建議；第二步：擬定若干設(shè)備投資、更新方案；第三步：定性分析篩選方案，包括：分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力和分析設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用維修特點(diǎn)； 第四步，定量分析并優(yōu)選方 案，結(jié)合其他因素，做出租賃還是購買的投資決策。 設(shè)備租賃與購買的比選方法 設(shè)備租賃的現(xiàn)金流量 公式 凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－經(jīng)營成本－租賃費(fèi)用－與銷售相關(guān)的稅金－所得稅率 (銷售收入－經(jīng)營成本－租賃費(fèi)用－與銷售相關(guān)的稅金 ) 租賃費(fèi)用的構(gòu)成 租賃保證金占用損失、租金和擔(dān)保費(fèi)。 租 金 的計(jì) 算 方法 附 加 率法 R=P（ 1+Ni） /N+Pr 年金法 期 末 支付 R=P（ A/P, i,N） 期 初 支付 R=P（ F/P,i,N－ 1）（ A/F,i,N） 設(shè)備購買的現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 ＝銷售收入－經(jīng)營成本－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金－所得稅率（銷售收入－經(jīng)營成本－折舊－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金） 設(shè)備租賃與購買的比選 在假設(shè)所得到設(shè)備的收入相同的條件下，最簡(jiǎn)單的方法是將租賃成本和購買成本進(jìn)行比較。根據(jù)互斥方案比選的原則，只需比較它們之間的差異部分。只需比較： 設(shè)備租賃：所得稅率租賃費(fèi)－租賃費(fèi) 設(shè)備購置：所得稅率（折舊＋貸款利息）－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息 例題 —— 考題全解 [摘錄 ] [第一部分 ] 單項(xiàng)選擇題 38 頁 利率一定時(shí)，每年的計(jì)息期數(shù)越多，則年有效利率（ ） . 【答案】 A 【解題思路】根據(jù) 11 ??????? ???me f f mrPIi，當(dāng)年名義利率一定時(shí)，每年的計(jì)息期數(shù)越多，年有效利率就越大，與年名義利率的差值越大。 【知識(shí)點(diǎn)拓展】利息的經(jīng)濟(jì)含義、影響利率的因素和利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用是歷年考核的重點(diǎn)內(nèi)容。 2 年，建設(shè)期內(nèi)第 1 年初和第 2 年初分別貸款 600 萬元和 400 萬元，年得率為8%.若運(yùn)營期前 3 年每年末等額還貸款本息，到第 3 年末全部還清 .則每年末應(yīng)償還本息（ ）萬元 . 【答案】 B 【解題思路】根據(jù)題意繪制現(xiàn)金流量圖： 則 A=［ 600（ 1+8%） 2+400（ 1+8%）］（ A/P,8%,3） = 萬元 【知識(shí)點(diǎn)拓展】關(guān)于 等值計(jì)算考核點(diǎn)，關(guān)鍵是理解等值計(jì)算的 6 個(gè)公式和有效利率與名義利率的概念與換算關(guān)系，并能靈活運(yùn)用。歷年在該考核點(diǎn)的考核形式萬變不離其宗，考生可以針對(duì) 本考核點(diǎn)多做一些練習(xí)題，以加快做題速度。 ，其優(yōu)點(diǎn)是能夠（ ） . 【答案】 C 【解題思路】投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便；項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，盈利愈多。這對(duì)于那些技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目或資金相當(dāng)短缺的項(xiàng)目或未來 情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資 39 頁 金補(bǔ)償?shù)捻?xiàng)目進(jìn)行分析是特別有用的。但不足的是，投資回收期沒有全面考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即：只考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，即無法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。 【知識(shí)點(diǎn)拓展】考生應(yīng)全面理解各個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)含義等內(nèi)容，這是歷年幾乎每年都要考核的內(nèi)容。 （ ）的比值 . 還本付息金額 【答案】 D 【解題思路】?jī)攤鶄涓堵剩?DSCR）是指投資方案在借款償還期內(nèi)各年可用于還本付息的資金（ EBITDA－ TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（ PD）的比值。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。 【知識(shí)點(diǎn)拓展】這是按照 2020 年版教材考核的新的內(nèi)容，注意與利息備付率的區(qū)別。 ，凈現(xiàn)值能夠（ ） . 算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況 【答案】 C 【解題思路】?jī)衄F(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是，必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。此外，凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營期各年的經(jīng) 營成果。 【知識(shí)點(diǎn)拓展】?jī)衄F(xiàn)值的相關(guān)內(nèi)容每年都要考核，關(guān)鍵是理解凈現(xiàn)值的數(shù)學(xué)含義和經(jīng)濟(jì)含義，進(jìn)而理解凈現(xiàn)值的特點(diǎn)、如何計(jì)算等內(nèi)容。 ，屬于互訴型投資方案經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的是（ ） . 40 頁 【答案】 B 【解題思路】互訴型投資方案經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法包括凈現(xiàn)值（ NPV）法、增量投資內(nèi)部收益率（△ IRR）法和凈年值（ NAV）法。注意一靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的辨析，并區(qū)別于靜態(tài)評(píng)價(jià)方法。 【知識(shí)點(diǎn)拓展】注意區(qū)別評(píng)價(jià)指 標(biāo)和評(píng)價(jià)方法。進(jìn)而區(qū)別靜態(tài)方法和動(dòng)態(tài)的方法。 80 萬元的設(shè)備，總租期和壽命期均為 4 年，年折現(xiàn)率為 10%，按年金法計(jì)算，每年初應(yīng)支付租金（ ）萬元 . 【答案】 B 【解題思路】根據(jù)題意，年初支付租金，計(jì)算公式： ),/)(1,/( NiFANiPFPR ?? ，則每年應(yīng)支付的租金是 萬元 . 【知識(shí)點(diǎn)拓展】租金的計(jì)算是經(jīng)?？己说膬?nèi)容，理解年金法和附加率法的公式是重要的。 多項(xiàng)選擇題 析中，影響資金等值的因素有（ ） . 【答案】 ABE 【解題思路】影響資金等值的因素有三個(gè)：資金的多少、資金發(fā)生的時(shí)間及利率（或折現(xiàn)率）的大小。其中，利率是一個(gè)關(guān)鍵因素，在等值計(jì)算中，一般是以同一利率為依據(jù)的。 【知識(shí)點(diǎn)拓展】利息的含義、影響利率的因素。