基于ecm模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究原創(chuàng)論-資料下載頁
2025-06-05 15:30本頁面
【正文】 模型中的誤差項(xiàng) μ[， t]為白噪聲。然后根據(jù) (8)式、 (9)式的殘差平方和來 F 統(tǒng)計(jì)量，檢驗(yàn) (8)式中系數(shù) β[， 1]， β[， 2]， … ， β[， m]是否同時(shí)顯著 不為零。若果真如此，就拒絕 “GM 不是引起 GP 變化的原因 ”的原假設(shè)，也就是說貨幣供給量增長(zhǎng)率是通貨膨脹率變化的原因。 然后，檢驗(yàn) “GP 不是引起 GM 變化的原因 ”的原假設(shè)，作同樣的回歸估計(jì)，但是要交換 GP 和 GM 的位置，檢驗(yàn) GP 的滯后項(xiàng)是否顯著不為零。要得到 GM 是引起 GP 變化原因的結(jié)論，就必須拒絕原假設(shè) “GM 不是引起 GP 變化的原因 ”，同時(shí)接受原假設(shè) “GP 不是引起 GM 變化的原因 ”。 對(duì)上述模型進(jìn)行估計(jì)，并計(jì)算 F 統(tǒng)計(jì)量，可以得到表 3 的結(jié)果。 表 3 Granger 影響關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果 Table 3 Causality Test Results 原假設(shè) F統(tǒng)計(jì)量 概率 結(jié)論 GP不是引起 GM0 變化的 Granger 原因 接受 GM0 不是引起 GP變化的 Granger 原因 拒絕 GP 不是引起 GM1 變化的Granger 原因 接受 GM1 不是引起 GP 變化的 Granger 原因 拒絕 GP 不是引起 GM2 變化的 Granger 原因 接受 GM2 不是引起 GP 變化的 Granger 原因 6845 拒絕 資料來源： 輸出結(jié)果，作者整理。 以上的檢驗(yàn)表明，在檢驗(yàn)的樣本期內(nèi)，無論使用哪一種貨幣供給量指標(biāo)，我國(guó)的通貨膨脹率都是由于貨幣供給量增長(zhǎng)所致，因而我國(guó)的通貨膨脹仍然是貨幣現(xiàn)象。同時(shí)樣本期內(nèi)我國(guó)各層次貨幣供給量的過快增長(zhǎng)不能歸因于高位通貨膨脹拉 動(dòng)，這說明我國(guó)貨幣供給的外生性 (即貨幣供給 )很大程度上只是一種政府行為而非經(jīng)濟(jì)手段。 4 結(jié)論 本文以我國(guó) 1994 年第一季度～ 2021 年第四季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、誤差修正模型和 Granger 因果關(guān)系考察不同層次貨幣供給量增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之間的關(guān)系，可以得到以下的結(jié)論。 (1)從長(zhǎng)期來看，各層次的貨幣供給量增長(zhǎng)率都與通脹率之間存在正相關(guān)協(xié)整關(guān)系，它們之間存在顯著的相關(guān)性，貨幣供給變化所產(chǎn)生的影響最終在價(jià)格水平上體現(xiàn)出來。由 (1)式、 (2)式和 (3)式 可以看出，三個(gè)層次貨幣供給量增長(zhǎng)率對(duì)于通貨膨脹率的乘數(shù)分別為 、 和 ，這三個(gè)值與 1 都比較接近，由此可以看出貨幣變量長(zhǎng)期中性的特征仍然明顯。 (2)誤差修正模型的估計(jì)結(jié)果顯示了貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹率之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，外部因素的沖擊影響使二者之間產(chǎn)生了顯著的短期波動(dòng)，但從長(zhǎng)期來看，二者仍可以長(zhǎng)期保持穩(wěn)定關(guān)系，價(jià)格具有向均衡關(guān)系回復(fù)的機(jī)制。三個(gè)層次貨幣供給量增長(zhǎng)率的誤差修正系數(shù)分別為 、 和 ，它們的絕對(duì)值不大，這表明短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期均衡趨勢(shì)偏離的 程度不高，它們的波動(dòng)幅度不大。值得注意的是，上一期的通貨膨脹率的增長(zhǎng)與本期的通貨膨脹率的增長(zhǎng)存在著正相關(guān)性，表明某一時(shí)期的通貨膨脹率會(huì)影響下一期的通貨膨脹率。通貨膨脹率是比較穩(wěn)定的，一旦形成就將持續(xù)一段時(shí)期 [5]，因此貨幣這個(gè)名義因素對(duì)價(jià)格水平的影響是一個(gè)較長(zhǎng)的過程。 (3)由 Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)可以知道，無論哪個(gè)層次的貨幣供給量的增長(zhǎng)都是通貨膨脹率變化的 Granger原因，這與貨幣數(shù)量論的思想基本一致，同時(shí)貨幣供給量的增長(zhǎng)不能歸因于通貨膨脹率的增加。 從實(shí)證結(jié)果來看，我國(guó)的通貨膨脹仍 是貨幣現(xiàn)象，貨幣政策仍然具有最終影響價(jià)格水平的能力，其仍然是價(jià)格水平調(diào)整的主要政策方式，因此在預(yù)防通貨膨脹率過高時(shí)采用緊縮的貨幣政策是可行的。另外，不 同層次貨幣供給量的增長(zhǎng)都與通貨膨脹率之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，這說明 20 世紀(jì) 90 年代以來我國(guó)體制改革和價(jià)格體制改革取得了成效，金融市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都有了很大程度的發(fā)展，儲(chǔ)蓄存款以及其他存款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的流動(dòng)性有所增強(qiáng)，使得三個(gè)層次貨幣的流動(dòng)性差別大大減小
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