基于ecm模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究 原創(chuàng)論-全文預(yù)覽
【正文】 濟(jì)計(jì)量方法研究時(shí)存在著動(dòng)態(tài)的穩(wěn)定性假設(shè)，而實(shí)際上經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列通常是非平穩(wěn)的，直接運(yùn)用變量的水平值研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象間的均衡關(guān)系容易導(dǎo)致偽回歸。 由此可見，不同研究的結(jié)果并不一致，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因在于樣本區(qū)間選擇的不同以及建模的方法存在差異。李軍采用不同的理論模型對(duì)貨幣供給與通貨膨脹的長(zhǎng)期和短期關(guān)系進(jìn)行分析，其結(jié)論是二者的長(zhǎng)期關(guān)系與短期關(guān)系不一致，短期內(nèi)較高的貨幣供給不一定會(huì)造成短期內(nèi)較高的通貨膨脹，但長(zhǎng)期來(lái)看過(guò)多的貨幣遲早會(huì)通過(guò)未來(lái)的通貨膨脹來(lái)體現(xiàn) [2]。McCandless 和 Weber 考察了 110 個(gè)國(guó)家，得出這樣的結(jié)論：通貨膨脹率和貨幣供給量的變化具有非常強(qiáng)的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在 ～ 之間，幾乎接近于 1，并且長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣供給量的增加將最終導(dǎo)致相同程度的通貨膨脹率的上升 [3]。 基于 ECM 模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究 摘要：采用協(xié)整和誤差修正分析技術(shù) ,考察 1994 年第一季度～ 2021 年第四季度期間的貨幣供給量增長(zhǎng)與通貨膨脹率之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系 .結(jié)果表明不同層次貨幣供給量增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之間都存在協(xié)整關(guān)系 ,M2 的增長(zhǎng)率對(duì)通貨膨脹率的解釋能力最強(qiáng) ,誤差修正模型顯示通貨膨脹率具有向均衡值回復(fù)的機(jī)制 ,無(wú)論哪個(gè)層次的貨幣供給量的增長(zhǎng)都是通貨膨脹率的 Granger 原因 .研究結(jié)果表明我國(guó)的通貨膨脹仍然是一貨幣現(xiàn)象 ,貨幣政策仍具有最終影響價(jià)格水平的能力 . 關(guān)鍵詞： 貨幣供給量 , 通貨膨脹率 , 單位根檢驗(yàn) , 協(xié)整分析 , 誤差修正模型 1 引言 通貨膨脹是衡量一國(guó)宏觀運(yùn)行是否穩(wěn)定和健康的重要指標(biāo)。弗里德曼曾把每 10 年作為一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)來(lái)考察美國(guó) 1867 年～ 1960 年間貨幣供給 (以 M2 度量 )與通貨膨脹 (以 GDP 減縮因子度量 )的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)高的貨幣供給導(dǎo)致高的通貨膨脹，但用同樣的方法去觀察二者的短期關(guān)系時(shí)卻沒發(fā)現(xiàn)有性關(guān)系的存在 [2]。王少平以 1978 年～ 1994 年為樣本，運(yùn)用 Granger 檢驗(yàn)進(jìn)行實(shí)證研究，驗(yàn)證了中國(guó)通貨膨脹形成的基本原因是貨幣的過(guò)量發(fā)行 [4]。劉霖、靳云匯利用 1978 年～ 2021 年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，沒有發(fā)現(xiàn)在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率影響通貨膨脹的證據(jù)，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程中，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的提高并不一定導(dǎo)致通貨膨脹，貨幣化程度的提高使得貨幣流通速度逐年降低，大量的貨幣增量被經(jīng)濟(jì)消耗了 [7]。因此如果在建立模型時(shí)不區(qū)分特定的時(shí)間階段，很有可能使結(jié)論受到干擾。 基于上述考慮，本文擬運(yùn)用協(xié)整理論和誤差修正模型來(lái)考察我國(guó)不同層次的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與通貨膨脹 率的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。 Chow 推薦使用 M0，因?yàn)樵谥袊?guó)消費(fèi)者不能使用支票， M0 同商品零售價(jià)格的統(tǒng)計(jì)口徑也較為一致 [9]；也有研究者認(rèn)為 M2 相對(duì)于 M0 更具有外生性，同時(shí)M2 考慮到國(guó)家的 信貸規(guī)模擴(kuò)張情況，故 M2 更能滿足貨幣數(shù)量論的要求 [10]。我國(guó)按照國(guó)際通行的理論和方法編制和發(fā)布 CPI 已有多年，數(shù)據(jù)質(zhì)量可靠，為此本文選用 CPI 作為衡量通貨膨脹的指標(biāo)。 2. 3 數(shù)據(jù)處理 假設(shè) M[， t]是貨幣供給量， Q[， t]是產(chǎn)品數(shù)量， P[， t]是產(chǎn)品價(jià)格，則貨幣流通速度的倒數(shù) K[， t]可以表示為 K[， t]=(M[， t]/Q[， t]P[， t])。用 G 來(lái)表示對(duì)應(yīng)變量的同比增長(zhǎng)率序列， GM0、 GM GM2 分別表示本季度 M0、 M M2 與上年同季度之比。 附圖 圖 1 通貨膨脹率與 M0 增長(zhǎng)率 Figure1 The Relationship between Inflation Rate and M0 Growth Rate 附圖 圖 2 通貨膨脹率與 M1 增長(zhǎng)率 Figure2 The Relationship between Inflation Rate and M1 Growth Rate 附圖 圖 3 通貨膨脹率與 M2 增長(zhǎng)率 Figure3 The Relationship between Inflation Rate and M2 Growth Rate 比較圖 1
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