山東財(cái)政金融學(xué)第一章-資料下載頁
2025-05-15 02:29本頁面
【正文】 向未來衍生的趨勢(shì)?，F(xiàn)貨交易中存在時(shí)間和空間的固有矛盾，導(dǎo)致市場(chǎng)主體未來收益的某種不確定性。 ? 遠(yuǎn)期、調(diào)期、期貨、期權(quán) 的產(chǎn)生正是時(shí)間衍生的典型例子。 ? 時(shí)間衍生工具的發(fā)展為市場(chǎng)主體進(jìn)行套期保值，降低和控制金融風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具的同時(shí)，也增加了新的投資工具。 功能衍生： ? 功能衍生是指在金融原生工具功能的基礎(chǔ)上衍生出具有新功能的金融衍生工具，以適應(yīng)新的市場(chǎng)需求的需要。 ? 比如，可轉(zhuǎn)換證券的產(chǎn)生，使其持有者可以在特定的時(shí)期以特定的價(jià)格選擇轉(zhuǎn)換為其他類型的證券。 ? 這種可轉(zhuǎn)換性使企業(yè)在不增加資金來源的情況下，自動(dòng)調(diào)整企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)，從而增加企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的靈活性，并為進(jìn)一步籌集資金創(chuàng)造條件。 種類衍生： ? 種類衍生是指在衍生過程中以金融原生工具為基礎(chǔ)呈現(xiàn)出種類增加的趨勢(shì) . ? 金融市場(chǎng)的發(fā)展，投資者的需求偏好差異加大，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行不同的金融資產(chǎn)組合投資的需求增加，這推進(jìn)了新的金融產(chǎn)品的產(chǎn)生，使金融工具的種類不斷增加。 ? 如股票在普通股的基礎(chǔ)上推出優(yōu)先股，期權(quán)在看漲期權(quán)的基礎(chǔ)上推出看跌期權(quán)等。 復(fù)合衍生： ? 復(fù)合衍生是指在衍生工具的基礎(chǔ)上在衍生出新的衍生工具的趨勢(shì)。如股票指數(shù)期貨、期權(quán)等。 ? 這種新的衍生工具與最初的原生工具越來越遠(yuǎn)，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響程度去越來越深，其形式越來越高級(jí) 。 金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新： ? 隨金融業(yè)務(wù)的需求變化而在業(yè)務(wù)和組織形式等方面不斷地創(chuàng)新。 ? 從業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面看，大體沿著銀行、證券、保險(xiǎn)和其他各種金融中介機(jī)構(gòu)幾種形式創(chuàng)新。具體種類包括住宅金融機(jī)構(gòu)、信用合作社、各種保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老與退休基金組織、共同基金、金融公司和跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)等； ? 從經(jīng)營(yíng)主體方面看，一般趨勢(shì)為國(guó)有商業(yè)金融、國(guó)有政策性金融、合作金融、民間金融等主體形式。 金融市場(chǎng)創(chuàng)新： ? 金融市場(chǎng)創(chuàng)新包括市場(chǎng)種類的創(chuàng)新、市場(chǎng)組織形式和市場(chǎng)制度的創(chuàng)新。 ? 金融市場(chǎng)種類的創(chuàng)新 ：與金融工具種類的創(chuàng)新緊密相連。有了新的金融工具，必然需要新的金融市場(chǎng)進(jìn)行交易。 ? 市場(chǎng)組織形式和市場(chǎng)制度的創(chuàng)新 ： 隨著經(jīng)濟(jì)制度的變遷和交易技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)。表現(xiàn)為：從分割的市場(chǎng)到統(tǒng)一的市場(chǎng)；從集中的市場(chǎng)到分散的市場(chǎng)；從有形的市場(chǎng)到無形的市場(chǎng)。 金融制度創(chuàng)新： ? 金融體系的正常運(yùn)行是建立在有效的金融制度基礎(chǔ)之上的，金融行為是靠金融制度來規(guī)范和保障的。 ? 金融工具和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新沖破舊的金融制度的約束，必然要求金融制度的創(chuàng)新相適應(yīng)。 ? 包括貨幣制度、匯率制度、利率制度和金融監(jiān)管制度創(chuàng)新。 金融國(guó)際化趨勢(shì) ? 世界經(jīng)濟(jì)一體化與金融全球化的關(guān)系：相互促進(jìn) ? 金融全球化的主要原因：在于 80年代以來金融的自由化趨勢(shì)、電子信息技術(shù)的發(fā)展以及金融創(chuàng)新等。 金融全球化主要表現(xiàn)： ? 資本流動(dòng)的全球化 ? 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 離岸金融市場(chǎng)的急劇擴(kuò)大和資本市場(chǎng)的國(guó)際化。 ? 金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化 全球性銀行業(yè)的合并與兼并的浪潮，傳統(tǒng)的銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的差別也越來越模糊。 ? 貨幣體系的全球化 ? 金融監(jiān)管和協(xié)調(diào)的國(guó)際化 國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行。 《 巴塞爾協(xié)議 》 、 《 有效銀行監(jiān)管的核心原則 》 為越來越多的國(guó)家所接受，標(biāo)志著全球統(tǒng)一的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正在逐步形成。各自利益的表達(dá)正在形成一種國(guó)際金融政治。 ? 金融國(guó)際化是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的組成部分，但它同時(shí)又是相對(duì)獨(dú)立并在很大程度上背離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的全球運(yùn)動(dòng) ? 據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務(wù)）交易量的 25倍；在巨額的國(guó)際資本流動(dòng)中，只有 10%與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)（實(shí)質(zhì)交易和投資）有關(guān)。越來越多的資本流動(dòng)和外匯買賣，嚴(yán)重脫離生產(chǎn)和貿(mào)易活動(dòng)。 ? 與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)無關(guān)的國(guó)際資本流動(dòng)大多屬于投機(jī)性資本流動(dòng)，它們不僅無助于反而有悖于實(shí)質(zhì)交易和投資的運(yùn)動(dòng)，并往往成為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定和破壞性因素。 國(guó)際化、全球化和一體化 ? 三個(gè)概念從本質(zhì)上講是基本一致的 ， 都說明了國(guó)際金融市場(chǎng)近年來的發(fā)展變化趨勢(shì) ? 不同的只是側(cè)重點(diǎn)而已 。 ? 國(guó)際化和全球化更多地從單個(gè)國(guó)家的角度考察國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系 ， ? 而一體化則從全球范圍描述這一趨勢(shì) ， 更多地考慮國(guó)際金融市場(chǎng)總的發(fā)展趨勢(shì) 。 ? 有人認(rèn)為一體化是高于全球化和國(guó)際化的一個(gè)層次， ? 也有人認(rèn)為國(guó)際化和全球化是比一體化更高的層次：國(guó)際化和全球化中的 “ 化 ” 就是指一體化的過程，一體化是國(guó)際分工和科技發(fā)展形成的必然趨勢(shì)，在當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)中，一體化是無處不在的，只是程度不同罷了。因此，國(guó)際化和全球化倒是一體化發(fā)展的較高階段。 復(fù)習(xí)思考題 ? 何為金融體系，它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中處于什么地位？ ? 金融體系有哪些基本功能？ ? 請(qǐng)比較直接融資和間接融資兩種融資方式的利弊。 ? 金融體系有哪些基本要素構(gòu)成？ ? 請(qǐng)分析金融創(chuàng)新的意義和作用。 ? 請(qǐng)分析金融國(guó)際化的影響。
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