【正文】 此外 ,一些經(jīng)商的貸款人由于生意上的原因不能按期還貸。 ●道德風(fēng)險(xiǎn) （虛增車價(jià)） 假設(shè)一輛車的價(jià)格是 12萬元，如果按照正規(guī)操作首付 20％。只要將車價(jià)寫成 15萬元，消費(fèi)者就可以輕松獲得 15萬元 80％＝ 12萬元的貸款。 據(jù)估算，擔(dān)保公司或者具有擔(dān)保資格的經(jīng)銷商以上述方式每賣出一輛車，從中得到的灰色收入就可高達(dá)車價(jià)的 12％。加大了貸款收回的風(fēng)險(xiǎn)，這正是擾亂汽車信貸市場的癥結(jié)之 所 在。 背景資料 17 當(dāng)期收益率 例如，面值 1000元債券，年息 60元，某人在二級市場用 950元購買。當(dāng)期收益率為 60/950=% 60/1050=% 背景資料 18 到期收益率 計(jì)算公式： R+C/N C=資本增減值 YM = N=距到期的剩余期限 P P=平均價(jià)格 R=債券年息收益 60+（ 1000950） /10 YM = =% （ 1000+950） /2 背景資料 19 商業(yè)票據(jù)及流通 例如：農(nóng)民（棉花） 紡織廠（棉布） 棉布商 背書 債權(quán)人開出匯票 向銀行貼現(xiàn) 化肥廠 1000元 1000元 *10%*1=990元 背景資料 20 股票收益的預(yù)期性 例如： 1989年深發(fā)展： 20元 500股 =1萬元 一年后派息： 股息 30%： 1萬 30%=3000元 送紅股 2 送 1： 250股 按 60%比例優(yōu)先配股： 500 60%=300股 每股市場價(jià)格上漲到 180元 （ 500+250+300） 180=189000+30006000=186000元 。 背景資料 21 股票價(jià)格 股票預(yù)期收益和銀行存款利率，股票價(jià)格與前者成正比，與后者成反比。 當(dāng)股息收益一定時(shí)，銀行存款利率越低，股票價(jià)格越高。反之相反。 10元 /8%= 10/=40元 當(dāng)銀行存款利率一定時(shí)，股票預(yù)期收益越高價(jià)格越高。這也是上市公司每股收益越高股票價(jià)格越高的道理。 20元 /5%=40元 /5%=50元 上述只是理論價(jià)格。實(shí)際并非如此。 例如：浦發(fā)銀行面值 1元的股票，預(yù)期年收益 ，目前銀行存款利率?？鄢枚惡螅? （ 120%） =%，求市場價(jià)格？ P=。 但是 。 背景資料 22 長期債券的價(jià)格 某人在二級市場購買面值 1000元， 10年期債券，每年支付債息 60元，當(dāng)市場利率 4%時(shí)，求債券的市場價(jià)格。 （ 1）每年 60元利息的現(xiàn)值 Pr=60/（ 1+4%） 1+ 60/（ 1+4%） 2+ + 60/（ 1+4%） 10= （ 2） 10年后支付本金的現(xiàn)值 Pf=1000/ （ 1+4%） 10= P = Pr+ Pf=+= 背景資料 23 道瓊斯指數(shù) 是世界最著名的股價(jià)指數(shù)。 1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯 ?亨利 ?道和愛德華 ?瓊斯編制。只包括11種鐵路公司股票。 1897年增至 32種， 1916年 40種，1928年 50種， 1938年 65種至今?；跒?1928年 10月 1日。 道 ?瓊斯指數(shù)分為 5組。 （ 1）工業(yè)股票平均指包括 30種著名工業(yè)公司股票。 （ 2）運(yùn)輸業(yè)股票平均指數(shù)。 包括 20種最具代表性鐵路、輪船、航運(yùn)公司股票。 （ 3）公用事業(yè)股票平均指數(shù)。包括 15家公用事業(yè)股。如：美國電力、煤氣公司等。 （ 4）平均股價(jià)綜合指數(shù)。以 65種股票綜合計(jì)算的指數(shù)。 1933年開始發(fā)布。 （ 5）公正市價(jià)指數(shù) 1988年首次發(fā)布。以 700種不同規(guī)模和實(shí)力的公司股票編制，具有廣泛代表性。 背景資料 24 金融時(shí)報(bào)指數(shù) 是英國權(quán)威性股價(jià)指數(shù)。由金融時(shí)報(bào)編制并發(fā)布。有三種： （ 1）工業(yè)股票指數(shù)。 30種優(yōu)良工業(yè)公司股票。股票市值最大，代表倫敦證券市場價(jià)格變化趨勢。 1935年 7月 1 日為基期。 （ 2） 100種股票交易指數(shù)（ FT100指數(shù)）。包括100家代表性的大公司，基期指數(shù) 1000。 1984年 10月編制并發(fā)布。 （ 3）綜合精算指數(shù)。精選 700種股票編制以 1962年為基期。統(tǒng)計(jì)面廣，代表性強(qiáng) 。 背景資料 25 日經(jīng) 225指數(shù) 是日本經(jīng)濟(jì)新聞社 1950年編制并公布的。 目前的日經(jīng)指數(shù)分為兩組： （ 1）日經(jīng) 225指數(shù) 包括在東經(jīng)證券交易所上市的 225種股票。（ 150家制造業(yè)、 15家金融業(yè)、 14家運(yùn)輸業(yè)和 46家其他行業(yè)） （ 2） 500種股價(jià)指數(shù) 1982年 1月 4日編制，樣本股擴(kuò)大到 500種，占上市股票的一半， 定期更換。 背景資料 26 恒生指數(shù) 香港著名的股價(jià)指數(shù)。 1969年 11月 24 日編制并發(fā)布。以 1964年 7月 31日為基期。包括 33中股票，代表性強(qiáng)。樣品股票標(biāo)準(zhǔn)： 股票在市場上的活躍程度； 股票交易額對投資者的影響； 股票數(shù)量能否應(yīng)付旺市需要； 公司業(yè)務(wù)以香港為基地。 1969年以來成分股作了 30次調(diào)整。 目前按行業(yè)增設(shè)了 4組分類指數(shù)，該分類指數(shù)以1984年 1月 13日為基期。 背景資料 27 我國的股價(jià)指數(shù) （ 1）上證綜合指數(shù) 上海證券交易所 1991年 7 月 15 日編制，基期1990年 12月 9日。包括全部上市股票，基期點(diǎn)位100。（上證綜合指數(shù)） 1992年 2月分別公布 A、B股價(jià)格指數(shù)。 1993年 5月 3日公布分類指數(shù)。（工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合） 1993年 5月 1日為基期，及其指數(shù) 100。 （ 2）上證 180指數(shù) 1996年編制的上證 30指數(shù)基礎(chǔ)上發(fā)展而來。1996年 13月平均市值為基期，原 30指數(shù)，基期指數(shù)為 1000點(diǎn)。 2021年增至 180種股票。 （ 3）深證綜合指數(shù) 包括深證綜合指數(shù)、深證 A股（以 1991年 4月 3日為基期）、 B股指數(shù)（ 1992年 2月 8日為基期）基期點(diǎn)位 1000。分類指數(shù)（工業(yè)、商業(yè)、金融、地產(chǎn)、公用事業(yè)）。以 1994年 7月 20日為基期。 （ 4）深證成分指數(shù) 由 40家代表性公司組成。 背景資料 28 償債指標(biāo) 中國國債規(guī)模：現(xiàn)狀、趨勢及對策 劉溶滄 夏杰長 債務(wù)依存度 是指當(dāng)年的債務(wù)收入與財(cái)政支出的比例關(guān)系。計(jì)算公式： 債務(wù)依存度＝（當(dāng)年債務(wù)收入額 247。 當(dāng)年財(cái)政支出額） 100％。 在中國，這一指標(biāo)有兩種不同的口徑： 一是 “ 國家財(cái)政的債務(wù)依存度 ” ，用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的全國財(cái)政支出額 另一個(gè) “ 中央財(cái)政的債務(wù)依存度 ” 是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的中央財(cái)政總支出 使用后一種口徑更具現(xiàn)實(shí)意義。 債務(wù)依存度過高時(shí)，表明財(cái)政支出過分依賴債務(wù)收入，財(cái)政處于脆弱的狀態(tài)，對財(cái)政未來發(fā)展構(gòu)成潛在的威脅。 國際上公認(rèn)的控制線（安全線） 國家財(cái)政的債務(wù)依存度是 15％ 20％ 中央財(cái)政的債務(wù)依存度是 25％－ 30％左右。 中國債務(wù)依存度 指標(biāo) 年份 國家財(cái)政債務(wù)依存度 中央財(cái)政債務(wù)依存度 1991 12 1992 1993 1994 1995 1996 1997