【正文】 用是資本自由轉移最靈活的手段，促進了資本的自由轉移和利潤率平均化和生產發(fā)展。 ● 支票和信用卡節(jié)省了現(xiàn)金支付和相關費用 （ 3）股份公司的產生使生產在更大規(guī)模上進行 信用與消費 信用可以提高消費效用?？杀硎緸椋? S = YC 可能出現(xiàn)三種情況： YC、 YC、 Y=C。 信用對消費的作用在于： （ 1）使家庭按時間先后，把消費最適當隔開，提高消費效用 （ 2）使信用工具得以出現(xiàn) （ 3）可以創(chuàng)造出債務，支撐社會產品的貨幣需求，維持收入的循環(huán)流動。 （ 2）實現(xiàn)社會資本節(jié)約 信用支持大企業(yè)，可實現(xiàn)規(guī)模效益。 信用與經濟調節(jié) 信用與危機 一旦支付鏈條中斷，可能發(fā)生連鎖反應，產生和加速 危機。 形式：賒銷、預付和補償貿易 必要性 （ 1）是產業(yè)資本循環(huán)的條件決定的 條件：時間上的繼起性空間上的并存性。 （ 2）授信方向的局限性 只能順著商品流轉的方向提供，不能相反。只能在較小范圍內流通 我國商業(yè)信用的發(fā)展 二、銀行信用 （一）銀行信用及其特點 概念（ 244頁） 銀行及其他金融機構以貨幣形式，吸收存款、發(fā)放貸款和投資活動中提供的信用。 （ 2）與產業(yè)資本運動周期不一致（有彈性） 危機階段、蕭條階段、復蘇階段、繁榮階段 商業(yè)信用與銀行信用的關系 銀行信用比商業(yè)信用更完善，但不能被取代 （三）銀行信用的性質 屬于間接融資。 直接融資： 借助于金融市場，借貸雙方直接通過股票債券等有價證券的發(fā)行和交易進行的融資活動。 間接融資的優(yōu)點： ?積少成多、續(xù)短為長、變死為活 ?分散投資風險 缺點： 割斷了資金供求雙方的聯(lián)系，不利于對借款人的直接監(jiān)督。 主要國家直接融資 比重 我國融資結構的 變化 我國直接融資 結構 三、國家信用 （一）含義與分類（ 248頁） 含義 指國家作為債務人在市場上發(fā)行債券籌集資金的信用活動。 特點：期限短，是解決短期財政收支不平衡的手段 . 公債券 政府發(fā)行的中長期債券。 （三）國家信用的作用（ 250頁） 傳統(tǒng)理論 非生產性資金運用 消弱國力（本金的償還是生產資金的減少） 是虛擬資本的存在形式 現(xiàn)代理論（重點掌握） ●對保持宏觀經濟增長有調節(jié)作用 發(fā)行國債增加總需求 ● 為中央銀行調節(jié)貨幣供給提供可操作工具 利用公開市場業(yè)務買賣國債，調節(jié)貨幣供給 ●調節(jié)經濟結構 國家借入資金的投資方向影響經濟結構。 （四）我國國家信用的 發(fā)展 （五）國債數(shù)量的限制（ 252頁） 債務衡量指標： ● 國債依存度 指某年國債發(fā)行量占該年度財政預算的比重。多數(shù)劃分為： 分期付款（占 80%） 發(fā)展趨勢是 首付額越來越少期限越來越長。 信用卡 既是支付工具（借記卡）也是消費信貸方式（貸記卡）。 2021年銀行卡發(fā)卡量達到，全年持卡消費金額達 億元， 占社會商品零售總額的比重上升到 5％左右。我國主要是借記卡。 特點： 期限長、 利率低； 貸款用途有限制； 金額??；貸款程序復雜； 具有援助性質、附加政治條件。 特點： 利率低、期限長、金額大、有特定的對象和用途、條件嚴格。按照是否與出口貿易相關，分為出口信貸和銀行信貸。有兩種形式。 有短期貸款、中長期貸款和銀團貸款三種形式。 （ 2）國際租賃的形式 金融租賃 ：融資與融物結合 服務性租賃：出租人提供設備維修保養(yǎng)服務 使用性租賃：反復出租給多個企業(yè)使用 平衡租賃：出租人貸款購買設備，再出租。 區(qū)別外國債券和歐洲債券 第三節(jié) 信用工具 一、信用工具的概念與特征（ 265頁） 以書面形式發(fā)行和流通，保證債券債務關系的合法憑證。 償還性一般是相對目前時間而言。 流動性 能迅速換成貨幣，本金不受損失的能力。 影響流動性的因素： 債券的期限、發(fā)行者信譽、市場狀況 風險性（ 266頁） 指信用工具遭受損失的可能性。 收益性 任何金融工具都會給投資者帶來收益。收益率有三種表示方法。 表明人們持有現(xiàn)金的機會成本。當期收益率可能高于或低于名義 收益率。 二、信用工具的種類 （一）短期信用工具（ 268頁） 商業(yè)票據 是以信用方式銷售商品的債權人用以保證債權的憑證。 期票 :債務人向債權人開出的。 匯票債權人向債務人開出。發(fā)票人、付款人和 收款人。是信譽高的大企業(yè)、金融公司等在市場上發(fā)行的短期借款憑證。包括： 銀行本票、銀行匯票、支票 國庫券 是期限在 1年以內國家信用工具。 特點 ：固定期限、固定面額、不能提前支取，到期前可在市場上轉讓。 用來證明股東所入 資本額 和享有的 股權 ，股票代表股東對公司資本的所有權。 （ 2）股票的種類 普通股和優(yōu)先股、記名和不記名、面額和無面額、 單權和多權和無權股票等。 法人股： 企事業(yè)法人單位購買股票形成的股份。包括社會公眾股和內部職工股。 B股： 向境外投資者發(fā)行，在境內上市的外資股。 H股：在香港市場發(fā)行和上市的股票。 債券（ 269頁） 是表明債權債務關系的憑證。 ●公司債券 是股份公司為追加資本發(fā)行的長期債券。 ●金融債券 是銀行和其他金融機構發(fā)行的債務憑證。公式： 預期股息收益 股票價格 = 或： P=A/I 銀行存款利率 例如，面值 10元的股票，預期年股息收益 10元，銀行存款利率為 5%，求股票價格。 （二）影響股票價格的因素 政治因素、經濟因素（基本因素）、心理因素，技術因素等。特點是短期內影響股價大起大落。包括宏觀經濟因素和微觀經濟因素兩方面。 從長期看，股價波動與國民生產總值的變化一致。后期由于利率上升導致股價下跌。 危機階段 蕭條階段 復蘇階段 繁榮階段 股價下跌 趨于下跌 開始回升 大幅上漲 微觀因素是企業(yè)自身的因素，盈利能力、管理水平、行業(yè)特點等 ●心理因素 通過影響股票供求變化，影響股票價格。分析股票價格變化規(guī)律，可預測未來股價走勢。 債券價格 =1060/（ 1+4%） = P=1060/（ 1+8%） = % 長期 債券價格 市場利率與證券價格存在反比關系，經濟原因是什么？ 即等量資本獲得等量收益。 當新發(fā)行證券的收益提高時，已發(fā)行證券的價格必須降低到使其實際收益對投資者有同等吸引力為止。 四、股票價格指數(shù) 是以過去某年為基期，用現(xiàn)在的價格與基期比較計算，反映股票市場總體價格變動趨勢的平均數(shù)。 但是經濟活動收支不平衡是經常發(fā)生的。 背景資料 4 我國商業(yè)信用的發(fā)展 ?舊中國的商業(yè)信用采取“掛帳”的辦法，沒有規(guī)范的票據。 ? 1955年幾乎取消一切商業(yè)信用。 1985年一些城市試辦商業(yè)票據貼現(xiàn)業(yè)務。 1995年頒布 《 票據法 》 ，推動了商業(yè)信用和票據市場的 發(fā)展 . 背景資料 5 主要國家直接融資與間接融資情況 國家或地區(qū) 直接融資比重 % 香港 印尼 韓國 馬來西亞 菲律賓 新加坡 泰國 德國 日本 英國 美國 均值 我國融資結構變化 單位：