現(xiàn)代企業(yè)治理第一節(jié)-資料下載頁(yè)
2025-05-11 13:46本頁(yè)面
【正文】 信號(hào) 委托人激勵(lì)計(jì)劃 租金制 雇傭制 全得全失 分成制 逆向選擇 道德風(fēng)險(xiǎn) 完全信息 完全理性 機(jī)會(huì)主義 信息 不 完全 信息 不 對(duì)稱(chēng) 委托人 風(fēng)險(xiǎn) 中性 代理人 風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避 激勵(lì)計(jì)劃 租金制 雇傭制 全得全失 分成制 參與約束 激勵(lì)相容約束 現(xiàn)代管家理論 ? Donaldson（ 1990）提出了一種 與委托代理理論截然不同的理論：現(xiàn)代管家理論。 ? 他認(rèn)為，委托代理理論對(duì)經(jīng)營(yíng)者內(nèi)在機(jī)會(huì)主義和偷懶的假定是不合適的，而且經(jīng)營(yíng)者對(duì)自身尊嚴(yán)、信仰、以及內(nèi)在工作滿(mǎn)足的追求，會(huì)促使他們努力經(jīng)營(yíng)公司，成為公司資產(chǎn)的好“管家”。 ? 因此，現(xiàn)代管家理論認(rèn)為 激勵(lì)公司經(jīng)營(yíng)者的主要因素是成就、榮譽(yù)和責(zé)任， 而非金錢(qián)等物質(zhì)利益。 ? 同時(shí)，現(xiàn)代管家理論亦認(rèn)為，在自律的約束下，經(jīng)營(yíng)者和其他相關(guān)主體之間的利益是一致的。 利益相關(guān)者理論 o 利益相關(guān)者 （ Stakeholders） ： 那些已經(jīng)貢獻(xiàn)了公司專(zhuān)用化資產(chǎn)而這些資產(chǎn)又在企業(yè)中處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的人和集團(tuán) — Margaret M. Blair ? 批評(píng)股東至上主義邏輯 ： – 公司存在的目的不是單一地為股東提供回報(bào)； – 公司應(yīng)該是一個(gè)社會(huì)責(zé)任的組織； – 或者公司的存在是為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富； ? 公司治理改革的要點(diǎn) ：不應(yīng)把更多的權(quán)利和控制權(quán)交給股東，相反，公司管理層應(yīng)從股東的壓力中分離出來(lái)，將更多的權(quán)利交給其他利益相關(guān)者。 四、國(guó)內(nèi)外公司治理研究的主題 ? 國(guó)外公司治理研究的主題 – 如何控制公司經(jīng)理人員行為以保護(hù)股東利益 ? 人們普遍對(duì)經(jīng)理人員與日俱增的高報(bào)酬感到不滿(mǎn)。 ? 股東訴訟事件大量增加。 – 如何保護(hù)公司利益相關(guān)者的利益 ? 關(guān)于公司社會(huì)責(zé)任的爭(zhēng)論 ? 國(guó)內(nèi)公司治理研究的主題 ? 主題 1： 治理國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中出現(xiàn)的嚴(yán)重的管理者腐敗問(wèn)題。 59歲現(xiàn)象 ? 主題 2： 國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行公司化改造。 國(guó)有資產(chǎn)流失 ；空殼化問(wèn)題 經(jīng)理人員腐敗的表現(xiàn)形式 在職消費(fèi)膨脹； 侵占和轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)； 信息披露不規(guī)范，報(bào)喜不報(bào)憂(yōu)，對(duì)重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不做 出應(yīng)有的解釋 ； 經(jīng)營(yíng)行為圍繞著個(gè)人眼前的成績(jī)、地位和利益展開(kāi)； 經(jīng)營(yíng)管理人員和員工工資、獎(jiǎng)金、集體福利等收入增長(zhǎng)過(guò)快，侵占企業(yè)利潤(rùn) ； 財(cái)務(wù)關(guān)系透明度低，甚至搞“黑箱操作” ； 置小股東和債權(quán)人的利益于不顧，搞不分紅或少分紅，大量拖欠債務(wù)； 抵制兼并重組。 五、公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)的主要原則 ? 激勵(lì)相容原則（ Incentive Compatible Principle） ?激勵(lì)相容約束： 代理人干得好比干得不好時(shí)獲得更多的收入。努力工作更合算。 ? 資產(chǎn)專(zhuān)用性原則 （ Asset Specificity Principle） – 越是專(zhuān)用性資產(chǎn)，越是有高風(fēng)險(xiǎn)，因此價(jià)格就越高，除非得到某種保護(hù)措施。 K=0 交易 K0 S=0 S0 A:P1 B:P2 C:P3 P1P3P2 治理結(jié)構(gòu)就是綜合了資產(chǎn)專(zhuān)用性、保障措施和交易價(jià)格的制度安排 ? 等級(jí)分解原則 （ Hierarchical Deposition Principle） – 就是使組織中的決策權(quán)和相應(yīng)的責(zé)任進(jìn)行分解，并落實(shí)到每個(gè)便于操作的基層單位，從而有助于防止“道德風(fēng)險(xiǎn)”，進(jìn)一步節(jié)約交易費(fèi)用。 ? 效用最大化的動(dòng)機(jī)和信息不對(duì)稱(chēng)假設(shè)的原則 – 效用最大化的動(dòng)機(jī)表明了行為人的行為方向，信息不對(duì)稱(chēng)或不完備表明了行為過(guò)程中的約束。
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