海通證券反向收購(gòu)都市股份案例-資料下載頁(yè)
2025-05-11 07:03本頁(yè)面
【正文】 殼上市 （又稱買(mǎi)殼上市）是指非上市公司股東通過(guò)收購(gòu)一家殼公司(上市公司 )的股份控制該公司 ,再由該公司反向收購(gòu)非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù) ,使之成為上市公司的子公司 ,原非上市公司的股東一般可以獲得上市公司 70%90%的控股權(quán) 與 IPO相比，借殼上市有以下優(yōu)點(diǎn)： ? 操作上市時(shí)間短 。辦理借殼上市大約需 39個(gè)月（買(mǎi)仍在交易的殼需 3個(gè)月至 6個(gè)月，買(mǎi)已停止交易的殼到恢復(fù)交易需 6個(gè)月到 9個(gè)月）；直接上市（ IPO）一般需一年以上。 ? 上市成功有保證 。直接上市（ IPO）有時(shí)因?yàn)槌袖N商不愿或市場(chǎng)不利會(huì)導(dǎo)致上市發(fā)生困難而撤回上市申請(qǐng)，成功沒(méi)有把握，而前期上市費(fèi)用（如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、印刷費(fèi)等）已付去不歸；而借殼上市（買(mǎi)殼上市）因操作上市過(guò)程不受外在因素的影響，上市成功是有保證的（只要找到好的殼公司即可），不需承銷商的介入。 ? 上市所需費(fèi)用低 。借殼上市的費(fèi)用要比直接上市的費(fèi)用低。 IPO費(fèi)用一般為120萬(wàn)美金以上（另加約 8%承銷商傭金），而借殼上市一般不超過(guò) 100萬(wàn)美金（視殼的種類而不同）。 ? 直接上市一旦完成，立刻可獲得資金；而借殼上市要待合并后推動(dòng)股票，進(jìn)行二次發(fā)行 （增發(fā)新股或配股）才能辭行集到資金。此時(shí)承銷商開(kāi)始介入，但因公司已為一上市公司，承銷商當(dāng)然愿意承銷新股的發(fā)行。 ? 直接上市由承銷商組成承銷團(tuán)；而借殼上市則要聘請(qǐng)“金融公關(guān)公司”和“做市商”共同工作，推動(dòng)股票上漲。 ? 直接上市機(jī)會(huì)較少，借殼上市則從柜臺(tái) OTCBB）開(kāi)始，視市場(chǎng)時(shí)機(jī)再進(jìn)入主板市場(chǎng)。 IPO直接上市 Reverse Merger反向收購(gòu) 費(fèi)用 $1,000,000以上 $500， 000$700， 000 時(shí)間 一年以上 36個(gè)月 成功率 沒(méi)有成功保證 有成功保證 融資 立即融到資金，但上市機(jī)會(huì)低 可二次發(fā)行融資私募、并購(gòu)方便 借殼上市的弊端 ? 雖然目前監(jiān)管層對(duì)借殼上市采取的是鼓勵(lì)的態(tài)度 , 但借殼上市過(guò)程中卻暗藏著獲利豐厚的灰色地帶。監(jiān)管方面的漏洞和企業(yè)巨大的利益訴求 , 使得借殼過(guò)程中存在極大的問(wèn)題。 ? 買(mǎi)殼上市和借殼上市一般都涉及大宗的關(guān)聯(lián)交易。為了保護(hù)中小投資者的利益 ,這些關(guān)聯(lián)交易的信息皆需要根據(jù)有關(guān)的監(jiān)管要求 , 充分、準(zhǔn)確、及時(shí)地予以公開(kāi)披露。 ? 然而如前所述 , 借殼過(guò)程中的不透明性蘊(yùn)含了巨大的道德風(fēng)險(xiǎn) , 無(wú)論是公司自主選擇 , 還是政府強(qiáng)力介入 , 都容易招惹爭(zhēng)議。由于借殼在資產(chǎn)定價(jià)上遠(yuǎn)沒(méi)有 IPO 市場(chǎng)化 , 信息披露方面更不如 IPO 操作透明 ,因此往往與內(nèi)幕交易相伴而生。二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的巨幅波動(dòng)背后 , 多隱藏著巨大的利益訴求。 Company LOGO
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