【導(dǎo)讀】行了分析和評價(jià)。和誠信義務(wù)；評價(jià)結(jié)論是本機(jī)構(gòu)依據(jù)評估標(biāo)準(zhǔn)和程序做出的獨(dú)立判斷。和許可，任何單位與個(gè)人不得復(fù)制、轉(zhuǎn)載、散發(fā)和出售報(bào)告的信息。共同被第三方企事業(yè)法人所控制的；主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員（包括三代以內(nèi)直系親。屬關(guān)系和二代以內(nèi)旁系親屬關(guān)系）共同直接控制或間接控制的；存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，可能不按公允價(jià)格原則轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和利潤，商業(yè)銀行認(rèn)為應(yīng)視同。集團(tuán)客戶進(jìn)行授信管理的?？畹钠髽I(yè)作為集團(tuán)外關(guān)聯(lián)方予以考察。果、獲取的關(guān)聯(lián)方部分資料以及上市公司公開信息。中部分情況未能經(jīng)證實(shí)，或因未收集到足夠信息無法揭示其本質(zhì)情況。

　　

【正文】 狀況看， 2020年收入較上年增長 68%，業(yè)績及其優(yōu)良，同時(shí)對費(fèi)用成本的控制，是的利潤明顯好于往年，增幅達(dá)到 326%，是集團(tuán)現(xiàn)金流的有力保障。 償債能力分析 短期償債能力 截至 2020 年末，資產(chǎn)負(fù)債率 86%、較上年增加 4%，說明公司負(fù)債適度增長。從現(xiàn)有的銀行負(fù)債與資產(chǎn)對應(yīng)看，沒有過渡融資情況。 公司通過銀行負(fù)債向長期借款調(diào)整，減輕了流動負(fù)債壓力，流動比 %、速動比%，貨幣資金較豐富，短期償債 表現(xiàn)優(yōu)異。 現(xiàn)金流量分析 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 2020年 2020年 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 147,437 246,027 收到的稅費(fèi)返還 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 109,815 1,178,600 現(xiàn)金流入小計(jì) 257,252 1,424,627 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 33,146 61,319 支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金 14,682 23,852 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 18,214 30,104 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 142,598 1,278,767 現(xiàn)金流出小計(jì) 208,642 1,394,043 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 48,609 30,583 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 212 290 取得收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) 20,945 上海紅星美凱龍企業(yè)管理有限公司 15 所收回的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 36,693 現(xiàn)金流入小計(jì) 212 57,929 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 119,367 187,812 投資所支付的現(xiàn)金 25,776 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 2,836 1,987 現(xiàn)金流出小計(jì) 12,203 215,575 投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 121,990 157,646 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 103,063 3,525 取得借款所收到的現(xiàn)金 55,812 615,654 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 17,195 10,595 現(xiàn)金流入小計(jì) 176,071 629,775 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 20,648 361,371 分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金 28,191 31,648 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 2,088 26,366 現(xiàn)金流出小計(jì) 50,928 419,386 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 125,143 210,389 四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 51,762 83,326 從現(xiàn)金流量看，經(jīng)營活動中現(xiàn)金流充沛，因繼續(xù)擴(kuò)張對外購置資產(chǎn)，籌資活動始終消化現(xiàn)金流，此外通過銀行融資以及其他融資手段獲得現(xiàn)金流較多，造成凈現(xiàn)金值表現(xiàn)充沛。 上海紅星美凱龍企業(yè)管理有限公司 16 5 集團(tuán) 總體 評價(jià) 目前，整個(gè)集團(tuán)的銀行借款額為 ，其中短期借款 ，占比 %，長期借款 億元，占比 %，作為網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)為主要擴(kuò)張方式，結(jié)構(gòu)較為合理，還款壓力較小。同時(shí)集團(tuán)現(xiàn)有實(shí)體資產(chǎn) 億元，基本對銀行負(fù)債對應(yīng)。此外貨幣資金 億元，保證了 針對現(xiàn)有借款的還本付息。集團(tuán)的履約能力有所保障。 由于自有物業(yè)占用大量資金，外界一直有關(guān)于紅星美凱龍資金鏈吃緊的質(zhì)疑， 從現(xiàn)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映，集團(tuán)的資金鏈并沒有外界所述極為緊張。 另今年上半年，由于集團(tuán) 憑借其現(xiàn)有的行業(yè)優(yōu)勢地位，和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)以及清晰的商業(yè)模式， 已經(jīng) 成為 家居流通行業(yè) 的領(lǐng)跑者 ， 無論是政府溝通、政策把握，還是資本市場的運(yùn)作，都占盡先機(jī)。 再次 獲得華平投資集團(tuán)、中信產(chǎn)業(yè) 基金 、復(fù)星集團(tuán)、渤海產(chǎn) 業(yè)基金等機(jī)構(gòu)的聯(lián)合注資 26億元人民幣。上述四家投資者都對紅星美凱龍的資金狀況進(jìn)行過嚴(yán)格的審核，資產(chǎn)負(fù)債狀況是合理的，并且，紅星美凱龍的銀行信貸都屬于長期貸款，所以這種 資金量緊張的 質(zhì)疑并不合理。不難想象，有了諸如中信產(chǎn)業(yè)基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金這樣 稀缺資源 的支持，紅星美凱龍顯然離車建新的 “ 成為中華民族的世界品牌 ” 的夢想更了進(jìn)一步。 綜上， 該集團(tuán)的 發(fā)展 戰(zhàn)略 受到宏觀環(huán)境影響較大，目前集團(tuán)已積累了一定資產(chǎn)，未來發(fā)展所需資金量也較大，其總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn) ，需要時(shí)間和過程，我們對其今后兩年的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。 t gKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GshLs50cLm TWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm 32WGeaUwYDI AWGMeR4I30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGt gKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GshLs50cLm TWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm32WGeaUwYDI AWGMeR4I30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGt gKQcWA3Pt GZ7R4I30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GshLs50cLm TWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm32WGeaUwYDI AWGeR4I 30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGt gKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GshLs50cLm TWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm 32WGeaUwYDI AWGMeR4I 30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GZ7R4I30kA1DkaGtgKQcWA3Pt GZ7R4I 30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GshLs50cLm TWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm 32WGeaUwYDI AWGMeR4I30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3PtGZ7R4I 30kA1DkaGt gKQcWA3Pt GZ7R4I30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI 92t gKQcWA3Pt GshLs50cLm TWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm 32WGeaUwYDI AWGMeR4I30kA1DkaGhn3Xt KknBYCUDxqA7FHYi 2CHhI92t gKQcWA3PtGZ7R4I 30kA1DkaG