【導讀】日升投資咨詢公司。未來五年新興行業(yè)股票投資

　　

【正文】 石油石化股也受益于當前的溫和通脹，而其他利淡影響小。因此可作為本輪人民幣升值行情的主打受益品種。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 35 出口導向行業(yè)：面臨雙重利淡影響 有得也有失。人民幣升值對于出口導向型公司的業(yè)績，會產(chǎn)生較大負面影響。具體受壓行業(yè)主要有化肥、煤炭、鋼鐵、紡織服裝、電子元器件、外貿、家具建材等。 其中最為典型當屬紡織服裝業(yè)，其出口增速在 7月份就已出現(xiàn)了下滑拐點，與此同時，原材料價格卻在繼續(xù)上揚。另外，匯兌損失、成本壓力和出口市場不旺等因素合力，即使國內消費市場旺盛，下半年的紡織服裝業(yè)也依然難有大的作為。 化肥（氮肥和磷肥）過剩產(chǎn)能原來主要通過出口釋放 ，但人民幣升值后，國外企業(yè)采購成本必然隨之加大，如果國內生產(chǎn)商相應降價，也將損失相當?shù)睦麧檨碓础Ｖ劣阡撹F業(yè)，人民幣升值會抬高鋼企出口鋼材成本。電子元器件方面，本幣升值，則不利于改善該行業(yè)的出口狀況，并且會增加該行業(yè)存貨貶值的風險。 據(jù)國家統(tǒng)計局 11日公布的 8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，在拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，除消費保持增長外，出口和投資增速均出現(xiàn)放緩，其中， 8月份出口增速為 %，比上月放緩。而且從趨勢看，目前各國正醞釀退出政策，中國出口在下半年仍將繼續(xù)有放緩可能。這對于上述這些出口導向型行業(yè)而言，面臨 著雙重利淡影響壓制，投資者在具體操作上應做到未雨綢繆。 相關個股點評 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 36 神火股份：煤鋁比翼齊飛 目前公司煤鋁雙飛的態(tài)勢，為業(yè)績發(fā)展提供了強勁的推力。 煤炭業(yè)務保持增長。公司上半年煤炭產(chǎn)銷量分別為 361萬噸，產(chǎn)量同比增長 26%，銷量同比增長 36%，完成全年目標的 52%，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺局面。與此同時，煤炭生產(chǎn)成本下降 %。公司上半年煤炭噸煤生產(chǎn) 成本 元，同比下降 %。這是公司薛湖煤礦、泉店煤礦投產(chǎn)所致，因新礦井生產(chǎn)成本一般低于老礦井，因此綜合生產(chǎn)成本下降。 鋁及鋁制品上半年表現(xiàn)正常，下半年有一定壓力。上半年鋁制品產(chǎn)量，銷量 ，同比分別增長 103%和 78%。完成全年目標的 49%。由于房地產(chǎn)投資及開工面積減小，下半年對電解鋁的需求產(chǎn)生一定影響。 預計公司 20202020年每股收益分別為 、 、 ，其成長性較好。 中金嶺南：資源大幅增加 公司目前的資源包括“三礦”：凡口鉛鋅礦、盤龍鉛鋅 礦、 Perilya，另外，還有一個處于勘探階段的 Ballinalack礦。凡口礦是公司原有礦，鋅儲量277萬噸，鉛儲量 139萬噸，年產(chǎn)鉛鋅礦 18萬噸； 2020年和 2020年公司成功收購盤龍礦和 Perilya，使公司鋅總儲量達到 609萬噸，權益儲量達到 426萬噸，每年鋅精礦權益產(chǎn)量達 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 37 到 ，每股鋅精礦權益產(chǎn)量 ；公司鉛總儲量達 到 313萬噸，權益儲量達到 230萬噸，每年鉛精礦權益產(chǎn)量達到 ，每股鉛精礦權益產(chǎn)量 。 公司預計 2020年 19月凈利潤 35000萬45000萬元（同比增長 %%）。上年同期：凈利潤，每股收益 。 預計 20202020年公司實現(xiàn)每股收益分別為 、 。 浦發(fā)銀行：未來將穩(wěn)健成長 隨著宏觀經(jīng)濟向好，浦發(fā)銀行的盈利將穩(wěn)健提升。 公司 2020年半年報顯示，實現(xiàn)稅后歸屬于上市公司股東的凈利潤 億元，同 比增長 %；每股盈利 ，同比增加 %。浦發(fā)銀行上半年盈利增長的主要驅動因素包括存貸款規(guī)模穩(wěn)步擴張、中間業(yè)務收入顯著增加、資產(chǎn)質量持續(xù)改善以及凈息差逐步提升等。 公司目前資本和核心充足率 %和 %，其面向中移動的定向融資400億元的方案已獲得證監(jiān)會批準，此次融資及公司的盈余留存將足以支持公司風險資產(chǎn)在未來 4年復合增長 20%。預計公司 20 2020年凈利分別增長 %和 %，考慮增發(fā)攤薄的每股收益為 。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析 報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 38 技術上，該股 MACD指標顯示， 8月以來走勢底背離明顯，即價格創(chuàng)新低，但綠柱收縮。因此短期宜持股。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 39 人民幣加息帶來的投資熱點 本次 2020年 10月加息，活期存款不動；一年期對稱加息；一年期以上，存款幅度大于貸款。本次 升息更多的是針對貸款和 CPI增速的明顯上升；雖然在市場預期之外，市場反應可能會較為振蕩，但人民幣面臨更大的升值壓力，這將部分對沖本次升息對證券市場的負面影響。加息對于債市負面影響會更直接。 受抑板塊 主要是資金密集型行業(yè)典型代表，如銀行、地產(chǎn)、建材等。通過比較發(fā)現(xiàn)，此次長期存款利率的上調幅度要大于長期貸款利率的上調的幅度。這也意味著銀行的中長期凈息差將會有所收窄，目前國內商業(yè)銀行存貸差占利潤的比例通常在六成以上，因而存貸差的縮減短期而言會影響到銀行的利潤。同時，保險股屬于受益板塊，銀行股中，招行因活期存 款較多影響中性。 考慮到此次加息可能屬于釋放出糾正長期負利率的信號，因而市場對于后續(xù)加息的預期或使機構下調相關盈利預期。 地產(chǎn)作為資金密集型的主要代表，目前 A股中地產(chǎn)股扣除預收賬款后的資產(chǎn)負債率大致 50%80%左右，而此次中長期貸款利率的上調幅度明顯高于 1年期，因而資金使用周期較長的地產(chǎn)股將面臨財務費用上升的壓力。結合發(fā)改委對于樓市調控方向不變的言論基調，此次加息不僅增加了地產(chǎn)股的財務成本，同時也可能加大市場對于地產(chǎn)股的分歧，市場預期的影響或大于財務費用增加對于地產(chǎn)股的影響。 未來五年新興行業(yè)股票投資 熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 40 鋼鐵、水泥等建材行業(yè)本身屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，在產(chǎn)能結構調整的大趨勢下受到信貸等資金來源方面的限制，同時上述行業(yè)的作為房地產(chǎn)的上游行業(yè)，一旦房地產(chǎn)景氣出現(xiàn)下滑，其很難獨善其身。加之多數(shù)建材的資產(chǎn)負債率超過 40%，資金成本增加和下游景氣下降的雙重影響值得警惕。 受益板塊 主要包括消費類、抗通脹、新興產(chǎn)業(yè)，此次加息雖然沒有改變負利率的格局，但一定程度上提振了消費者的信心，對 消費而言則是潛在利好，同時大消費作為十二五規(guī)劃的重點，因而消費類中的白酒、食品、電子消費等上市公司有望受益。 央行出乎意料的升息也顯示出通脹壓力或許超出預期，受制于熱錢大幅流入豪賭人民幣升值，短期內進一步加息的概率有限，因而與通脹相關的部分行業(yè)仍是流動性盛宴下的最好選擇之一。結合游資炒作的方向，中藥材、白酒和紅酒等具有投資屬性的消費品以及列入稀缺資源的小金屬等仍有機會。 此外，權重類品種受加息的影響普遍大于新興產(chǎn)業(yè)的小市值品種，因而部分資金或流出大幅上漲的權重股，蹺蹺板效應或使新興產(chǎn)業(yè)的個股成為資金的新 目標。 總體而言，加息將對市場短期有負面影響，但不會改變大盤向上的中期趨勢。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 41 通脹預期下的投資熱點 商業(yè)股有投資價值 當大蒜、綠豆紛紛漲價， CPI指數(shù)接連攀升時，通脹預期又一次籠罩市場。盡管這幾日大盤震蕩，但抗通脹板塊表現(xiàn)優(yōu)異，年初就受到機構關注的商業(yè)板塊昨日更是以 %的漲幅，位列板塊漲幅榜第一，顯示強勁的上升勢頭?？紤]到國內消費進入 了一個增長通道，同時板塊內個股估值相對合理，商業(yè)類個股未來成長空間仍較大。 今年上半年， CPI同比漲幅 %，其中 5月份是最高點，同比漲幅達到了%，考慮到 7月物價上漲等因素，不少機構預計 CPI或將突破 %，加息預期再度增加，通脹預期進一步增強。作為抗通脹防御的品種，商業(yè)類板塊在年初就受到了多家機構的推薦。今年以來國內消費增長基本擺脫了金融危機的影響，進入正常增長軌道。從今年全年情況看，增速將呈現(xiàn)“前高后低”走勢，下半年略有下降。全年社會消費品零售總額增長17%18%之間。 在經(jīng)濟調結構的背 景下，中國消費市場的快速發(fā)展期仍在繼續(xù)，消費將更多發(fā)揮拉動經(jīng)濟發(fā)展的作用。作為消費渠道的零售企業(yè)面臨著較多機遇 :城鎮(zhèn)化建設的推進、收入分配改革等因素都將推動商業(yè)發(fā)展。目前零售板塊市盈率 ，為滬深 300估值的 ，相對于全部 A股的溢價水平基本處于歷史均值水平。其中，百貨類公司 2020年動態(tài)市盈率均值在31倍左右，超市類公司在 35倍左右。相 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 42 對于零售企業(yè)今年銷售增速 15%20%、凈利潤增長 25%30%的估計，上海證券認為零售板塊的估值水平仍處于合理范圍。 不過，需要警惕的是，如果中國經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底，則商業(yè)零售類個股將面臨挑戰(zhàn)。雖然目前市場人士都認為二次探底的可能性不大，但仍需留個心眼。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 43 家電 IT連鎖公司值得關注 6月社會消費品零售總額同比增長 %，扣除價格因素， 實際同比增長%，增速較上月下降 。 2020年以來政府促銷費政策見效果，汽車、醫(yī)療以及家電等均有刺激政策出臺，整體社會消費增勢明顯優(yōu)于宏觀經(jīng)濟的整體表現(xiàn)。 從細分行業(yè)來看，商務部公布的百貨、超市、專業(yè)店 6月銷售額同比增速分別為 %、 %、 %,增速分別同比提高 、 、 分點。工信部公布的各商品類別上半年銷售額同比增速分別為 :家電%、食品 26%、服裝 %、金銀珠寶 %、家具 %、建筑裝潢 %。 在中國零售業(yè)持續(xù)成長和發(fā)展的 背景下，應當重點關注增長穩(wěn)健和確定的細分行業(yè)，目前估值低、業(yè)績確定性強的家電和 IT連鎖公司可以考慮適當配臵。新華百貨、海寧皮城業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長，成長空間較大；華聯(lián)綜超、西單商場則存在交易性機會。 商業(yè)股中，上海本地商業(yè)股受世博利好因素的影響也普遍被看好。豫園商城因參與世博餐飲、商業(yè)等項目，考慮到世博客流商機，有望在今年交出一份靚麗的年報。同時，百聯(lián)股份、上海九百等多只擁有重組概念的個股股價也有望進入上升通道。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 44 通脹受益板塊分析 受益板塊一：農(nóng)業(yè)股 俄羅斯關于延長糧食出口禁令至 2020年底的表態(tài)成為此輪農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上升的導火索，從基礎糧食的小麥價格創(chuàng)出歷史新高，再到豬肉、水產(chǎn)品等養(yǎng)殖類價格的連續(xù)上漲、最后蔓延到稻米、糖、食用油等二線農(nóng)產(chǎn)品，此輪農(nóng)產(chǎn)品上漲的壓力并不亞于 2020年初。以豬肉為例，已連續(xù) 12周回升，較上漲前高出 %，豬肉價格創(chuàng)出年內高點，未來升勢有望繼續(xù)。 此次推升 CPI連續(xù)上漲的首要因素當屬以農(nóng)產(chǎn)品為首的食品價格，考 慮到災害性天氣所造成的農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)及流動性過剩這兩大上漲原動力難以消退，預計年底前農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲壓力猶存，目前的流動性仍是推升農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲的最大隱患。 從子行業(yè)看，水產(chǎn)品價格近兩個上漲幅度較大，海參、海蜇、扇貝已處于供不應求狀態(tài)，海參將是 2020年景氣最好的品種，預計年底前海參價格仍可能有 10%20%左右的漲幅，相關上市公司如好當家等下半年業(yè)績有望超預期增長。肉豬價格回升推動肉制品價格利潤出現(xiàn)拐點，相關飼料及屠宰類上市公司將直接受益，如大北農(nóng)、得利斯等。受節(jié)假日影響，短期價格有望進一步上漲的食用油 和白糖也有望出現(xiàn)短期交易型機會，如貴糖股份、金德發(fā)展等。 未來五年新興行業(yè)股票投資熱點分析報告 20202020 Vivran Zhou () | 日升投資咨詢公司 45 受益板塊二：化工、建材 受節(jié)能減排和需求復蘇影響，不少化工子行業(yè)也出現(xiàn)景氣復蘇、價格大幅回升的情況。雖然化工產(chǎn)品受制于產(chǎn)能過剩，難以出現(xiàn)像農(nóng)產(chǎn)品一樣的全面上漲，但部分子行業(yè)仍漲勢喜人。 與農(nóng)產(chǎn)品價格需求正相關的當屬 農(nóng)用化工，近期必和必拓對于加拿大鉀肥資源的收購或加大鉀肥價格的壓力，目 前我國鉀肥處于凈進口狀態(tài)，考慮到 3季度是傳統(tǒng)的用肥旺季，巨大需求與產(chǎn)出缺口或加大鉀肥的價格壓力。與之相類似的還有黃磷價格，節(jié)能減排和磷礦資源有限也加大了黃磷的價格壓力。相關上市公司有冠農(nóng)股份、興發(fā)集團等。 近期管理層對于新能源汽車的一系列扶持政策不僅增加了新能源汽車的投資力度，而且為相關的精細化工帶來了中長期的增長空間。最典型的當屬動力電池的核心化學原料六氟磷酸鋰以及相關氟化工產(chǎn)品。相關上市公司涉及多氟多、九九久等。 建材價格的大幅上漲則是受益節(jié)能減排和落后產(chǎn)能淘汰，雖然鋼鐵、水泥等價格難以出現(xiàn)趨勢性上 漲，但由于此次限產(chǎn)的力度超出預期，加之 4季度通常是建材的需求旺季，因而短期建材價格仍有上漲潛力。以鋼鐵和水泥為例，唐山 30家鋼鐵企業(yè) 912月限產(chǎn)近 5成， 26家焦化企業(yè)需限產(chǎn) 40%。限產(chǎn)后，唐山一地的月均鋼鐵產(chǎn)量將比今年前 8個月的平均水平縮減 %。隨著浙江、江蘇、海南、安徽、廣西等地相繼對水泥企業(yè)進行限電，相應區(qū)域的水泥產(chǎn)能下降幅度將