【正文】 了適度增長，貨幣流動性增強，企業(yè)資金充裕程度有所增加，資金成本保持在較低水平，財務(wù)負擔較輕，低利率刺激了消費信貸的發(fā)展，特別是刺激了人們對住房、汽車的消費需求，并增加了人們對理財和投資問題的關(guān)注，從而促進了直接融資特別是股票市場的發(fā)展。財政政策財政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。財政政策的調(diào)整對證券市場具有持久的但較為緩慢的影響。財政政策是通過財政收入和財政支出的變動來影響宏觀經(jīng)濟活動水平的經(jīng)濟政策。財政政策的主要手段有三個：一是改變政府購買水平；二是改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；三是改變稅率。當經(jīng)濟增長持續(xù)緩慢，失業(yè)增加時，政府要實行擴張性財政政策，提高政府購買水平，提高轉(zhuǎn)移支付水平、降低稅率，以增加總需求，解決衰退與失業(yè)問題。當經(jīng)濟增長強勁，價格水平持續(xù)上漲時，政府要實行緊縮性財政政策，降低政府購買力水平，降低轉(zhuǎn)移支付水平，提高稅率，以減少總需求，抑制通貨膨脹。匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價格。一方面引起本國證券市場和外國證券市場的相對變化；另一方面引起本國證券市場內(nèi)出口型企業(yè)和進口型企業(yè)上市證券價格的相對變化。財政預(yù)算政策、稅收政策除了通過預(yù)算安排的松緊、課稅的輕重影響到財政收支的多少，進而影響到整個經(jīng)濟的景氣外，更重要的是對某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來不同的影響。如果財政預(yù)算對能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重，將促進這些行業(yè)的發(fā)展，從而有利于這些行業(yè)在證券市場上的整體表現(xiàn)。同樣，如果國家對某些行業(yè)、某些企業(yè)實施稅收優(yōu)惠政策，諸如減稅、提高出口退稅率等措施，那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會處于有利的經(jīng)營環(huán)境，其稅后利潤增加，該行業(yè)及其企業(yè)的股票價格也會隨之上揚。另外，針對證券投資收入的所得稅的征收情況則對證券市場具有更直接的影響。一些新興市場國家為了加快發(fā)展證券市場，在一個時期內(nèi)免征證券交易所得稅，這將加速證券市場的發(fā)展和完善。最后，國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大影響，如果一段時間內(nèi)，國債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將分流股票市場的資金。匯率政策匯率對股票市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經(jīng)濟越開放，股票市場的國際化程度越高，股票市場受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標值來表示。一般而言，匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力強，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價格將上漲；相反，依賴于進口的企業(yè)成本增加，利潤受損，股票和債券價格將下跌。同時，匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，資本的流失將使得本國股票市場需求減少，從而市場價格下跌。綜上所述：2009年，宏觀經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外環(huán)境更加趨緊，尤其是內(nèi)部經(jīng)濟內(nèi)生性變化帶來的周期性調(diào)整壓力可能會明顯上升。世界經(jīng)濟增長周期性變化和國內(nèi)周期性因素相疊加，增大了明年經(jīng)濟進一步向下調(diào)整的壓力。但是，我國經(jīng)濟長期增長的內(nèi)在條件沒有改變，宏觀經(jīng)濟政策有可能轉(zhuǎn)為中性偏松，經(jīng)濟繼續(xù)向下調(diào)整的幅度可能會減小。隨著居民持有的資產(chǎn)數(shù)量日益增多，股市發(fā)展健康與否，直接影響到真實經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。一方面既要規(guī)范和完善資本市場和貨幣市場，提高利率市場化程度和貨幣政策透明度；一方面又要防止資產(chǎn)泡沫形成以及泡沫破裂對經(jīng)濟造成的嚴重影響。貨幣政策對資產(chǎn)價格的干預(yù)并不能達到預(yù)期的理想效果。2．行業(yè)分析 排行【】 【所屬行業(yè)】醫(yī)藥制造業(yè) 【行業(yè)地位】【截止日期】20090930與行業(yè)指標對比 ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 上海醫(yī)藥 ｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜ 1｜ ｜ 4｜ ｜ 行業(yè)平均 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜該股相對平均值% ｜ ｜ ｜｜ ｜ ｜ ｜｜ ｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代碼 ｜ 簡稱 ｜銷售毛利｜排｜銷售凈利｜排｜凈資產(chǎn)收｜排｜每股收｜排｜ ｜ ｜ ｜ 率(％)｜名｜ 率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜ ├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜600056｜中國醫(yī)藥｜ ｜ 9｜ ｜ 9｜ ｜ 5｜ ｜ 1｜ ｜000028｜一致藥業(yè)｜ ｜ 1｜ ｜ 1｜ ｜ 3｜ ｜ 2｜ ｜000963｜華東醫(yī)藥｜ ｜ 7｜ ｜ 7｜ ｜ 1｜ ｜ 3｜ ｜600511｜國藥股份｜ ｜14｜ ｜14｜ ｜ 2｜ ｜ 4｜ ｜600833｜第一醫(yī)藥｜ ｜18｜ ｜18｜ ｜ 6｜ ｜ 5｜ ｜600332｜廣州藥業(yè)｜ ｜13｜ ｜13｜ ｜10｜ ｜ 6｜ ｜600849｜上海醫(yī)藥｜ ｜19｜ ｜19｜ ｜ 9｜ ｜ 7｜分析：總資產(chǎn)排名第一，實際流通股本在凈利潤增長率排名前10中位于第一位，凈利潤增長率排名第四，主營收入排名第一，每股收益率排名第九，凈資產(chǎn)收益率排名第七。公司財務(wù)橫向分析【資產(chǎn)與負債】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財務(wù)指標(單位)｜20090930｜20081231｜20071231｜20061231｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜資產(chǎn)總額(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜負債總額(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜流動負債(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜長期負債(萬元)｜｜｜｜｜ ｜貨幣資金(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜應(yīng)收帳款(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜其他應(yīng)收款(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜壞帳準備(萬元)｜｜｜｜｜ ｜股東權(quán)益(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜資產(chǎn)負債率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜股東權(quán)益比率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜流動比率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜速動比率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘分析：2008年報顯示，％；，%；歸屬于母公司凈利潤8198萬元，％；。分配預(yù)案：。09年第3季度(1)%，主要原因系公司現(xiàn)金流持續(xù)改善，季末貨款集中回籠；(2)%，主要原因系銷售規(guī)模擴大引起的周轉(zhuǎn)資金增加；(3)%，主要原因系采購規(guī)模擴大所致【現(xiàn)金流量】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財務(wù)指標(單位)｜20090930｜20081231｜20071231｜20061231｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜銷售商品收到的現(xiàn)金｜｜｜｜｜ ｜(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜現(xiàn)金凈流量(萬元)｜ ｜ ｜｜ ｜ ｜經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量｜｜｜｜ ｜ ｜增長率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜銷售商品收到現(xiàn)金與｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜主營收入比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與｜ ｜ ｜ ｜｜ ｜凈利潤比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜現(xiàn)金凈流量與凈利潤｜ ｜ ｜｜｜ ｜比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投資活動的現(xiàn)金凈流｜｜ ｜｜｜ ｜量(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜籌資活動的現(xiàn)金凈流｜｜｜｜｜ ｜量(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 分析：營業(yè)收入逐年增加，同時籌資活動規(guī)模減少。公司財務(wù)縱向分析【利潤構(gòu)成與盈利能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財務(wù)指標(單位)｜20090930｜20081231｜20071231｜20061231｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜｜｜｜｜ ｜主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)｜｜｜｜｜ ｜經(jīng)營費用(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜管理費用(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜財務(wù)費用(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜三項費用增長率(%)｜｜ ｜ ｜ ｜ ｜營業(yè)利潤(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投資收益(萬元)｜ ｜ ｜ ｜｜ ｜補貼收入(萬元)｜｜｜｜｜ ｜營業(yè)外收支凈額(萬 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利潤總額(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜所得稅(萬元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜凈利潤(萬元)｜ ｜ ｜ ｜｜ ｜銷售毛利率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜主營業(yè)務(wù)利潤率(%)｜｜｜｜｜ ｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜ ｜ ｜ ｜｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 分析：主營業(yè)務(wù)收，營業(yè)利潤，利潤總額，凈利潤，凈資產(chǎn)收益率均大幅度上漲，股市前景很好，上漲勢頭會繼續(xù)保持。二、技術(shù)分析技術(shù)指標（1）KDJ、PSY及RSI指標KD的取值在80以上為超買去，考慮賣出；20以下為超賣區(qū)，考慮買入。如圖十二所示，股價在A處時，相對應(yīng)的KDJ指標A’在80附近，屬于超買去，應(yīng)該賣出手頭所持股票；當股票下降至B點時，相對應(yīng)的KDJ指標B’在20附近，屬于超賣區(qū)，建議買入。即使是保守的投資者，也應(yīng)在KDJ 指標在C處形成金叉相對應(yīng)的價格買入了。PSY及RSI指標與kDJ指標用法大致相同，但PSY以75和25為超買超賣去分間線，RSI80 為超買，RSIMACD在B處形成高位死叉，且柱狀體又紅變綠，是賣出信號；在股價下跌一段時間后至B點，相對應(yīng)MACD指標在B’點形成金叉，為買入信號。DMA、MACD、TRIX 三者構(gòu)成一組指標群，互相驗證。（3）FSL、VR及MTM指標FSL指標用法；股價在分水嶺之上為強勢,’的過程中，F(xiàn)SL指標從B至B’的過程中股價在分水嶺線下方運行，為弱勢，在B’處上傳分水線，趨勢改變。VR指標：VR450，市場成交過熱，應(yīng)反向賣出，VRMTM指標用法：MTM從下向上突破MTMMA，買入信號，MTM從上向下跌破MTMMA，賣出信號；用法同上。（4）BOLL通道、DMI及 WIDTH BOLL通道，當股價上升穿越布林線上限時，回檔機率大；股價下跌穿越布林線下限時，反彈機率大；布林線震動波帶變窄時，表示變盤在即；如上圖，在B之前BOLL道長期窄幅運行，終在b處趨勢改變，并下穿BoLL中軸線，繼續(xù)下降；BOLL須配合 WIDTH 使用；WIDTH指標當極限寬下跌至3%左右的水平時，該股隨時有爆發(fā)大行情的可能三、投資策略建議股市前景很好，上漲勢頭會繼續(xù)保持，可以買入，但該股動蕩比較大，所以，可以留意一下政策和該公司的動向，以免投資失利。買入時，可以少買入，持股觀望。同時，可以考慮其它個股，例如消費行業(yè)的個股，我國消費水平越來越高，消費的個股前景也是一片光明，可以分散投資，降低風(fēng)險。