【導(dǎo)讀】利潤(rùn)需采取的方法演示。對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)算則簡(jiǎn)要分析了全面預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)理論和方法。資金需要量預(yù)測(cè)是企業(yè)制定融資計(jì)劃的基礎(chǔ)；資金需要量預(yù)測(cè)有助于改善企業(yè)的投資決策。該方法是建立在收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入之間存在固定比例的前提下。他項(xiàng)目同樣原理計(jì)算確定。③預(yù)計(jì)留存收益數(shù)額。應(yīng)付職工薪酬等項(xiàng)目；假設(shè)基期銷售額100萬(wàn)元，基期資產(chǎn)負(fù)債表中存貨為30萬(wàn)元，則存貨占銷售收入百分比為30%。②預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)年度資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目。［例2］假定某企業(yè)20×5年度實(shí)際銷售收入30000000元，20×6年度預(yù)測(cè)銷。根據(jù)上列資料，編制該企業(yè)20×6年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，如表3－4所示。由于20×6年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中，總資產(chǎn)＝13472020元，而負(fù)債＋所有者權(quán)益＝12224000元，二者差額＝13472020－12224000＝1248000（元）。業(yè)應(yīng)在外部籌集的資金數(shù)為1248000－399000＝849000（元）。感項(xiàng)目來(lái)核算的。

　　

【正文】 租賃公司或制造廠商租入設(shè)備，然后再轉(zhuǎn)租給承租企業(yè) 。 ③ 售后回租：承租企業(yè)將自己擁有的設(shè)備出售給出租公司，然后再?gòu)某鲎夤咀饣卦O(shè)備的使用權(quán)。 ④ 杠桿租賃：由出租公司出部分資金，其余資金以設(shè)備做抵押向金融機(jī)構(gòu)借款，購(gòu)買設(shè)備，然后將設(shè)備出租給承租企業(yè)。 （ 2）租金的影響因素 ① 設(shè)備價(jià)款及運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi) ② 租賃手續(xù)費(fèi) ③ 利息 ④ 設(shè)備殘值 ⑤ 租金的支付方式 （ 3）融資租賃的特點(diǎn) ① 租賃物的專用性較強(qiáng)，一般是專用設(shè)備 ② 租賃期內(nèi)承租方應(yīng)將租賃物視同企業(yè)固定資產(chǎn)管理并計(jì)提折舊及負(fù)責(zé)維修保養(yǎng)，但不得單方解除合同。 ③ 租賃期較長(zhǎng)，一般超過(guò)設(shè)備壽命周期的 75%或接近其壽命周期。 ④ 當(dāng)租賃期滿后，出租公司一般將設(shè)備作價(jià)賣給承租企業(yè)。 經(jīng)營(yíng)租賃又稱服務(wù)租賃，是指除融資租賃以外的其它租賃。通常情況下，在經(jīng)營(yíng)租賃中，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，租賃期屆滿后，承租人有退租或續(xù)租的選擇權(quán)，而不存在優(yōu)惠購(gòu)買選擇權(quán)。 （ 1）特點(diǎn) ① 租賃物一般為通用設(shè)備； ② 租賃期內(nèi)出租方提供技術(shù)服務(wù)并負(fù)責(zé)維修，承租方可根據(jù)實(shí)際情況隨時(shí)解除租賃合同 ③ 租賃期較短，租賃物可反復(fù)租賃給不同的承租人使用； ④ 租賃期滿 后，租賃物一般退還給出租人，不發(fā)生轉(zhuǎn)讓行為。 （ 2）租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 與其他籌資方式相比： ① 及時(shí)獲得所需設(shè)備的使用權(quán)； ② 減少設(shè)備投資的風(fēng)險(xiǎn)； ③ 租賃費(fèi)用較高。 經(jīng)典例題－ 9【 2020年多選題】與其他籌資方式相比，租賃的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。 [答疑編號(hào) 3581040109] 『正確答案』 DE 『答案解析』選項(xiàng) A，租賃成本較高；選項(xiàng) B，籌資方式的不同對(duì)獲得經(jīng)營(yíng)收益的速度沒(méi)有影響；選項(xiàng) C，借款和發(fā)行債券都有這個(gè)特點(diǎn)，并不屬于租賃區(qū)別于其他籌資方式的優(yōu)點(diǎn)，所以不選。 經(jīng)典例題－ 10【 2020年多選題】影響融資租賃租金的因素主要有（ ）。 、運(yùn)雜費(fèi)和 運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)用 [答疑編號(hào) 3581040110] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』租賃資產(chǎn)計(jì)提折舊方法與融資租賃租金無(wú)關(guān)。 （四） 商業(yè)信用 商業(yè)信用是商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)所發(fā)生的信用形式。 商業(yè)信用的形式主要有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。 （五）票據(jù)貼現(xiàn) 票據(jù)貼現(xiàn)是企業(yè)急需資金時(shí)，將未到期的有價(jià)證券交付銀行，由銀行按照貼現(xiàn)率扣除貼現(xiàn)利息后取得資金的一種信用形式。 經(jīng)典例題－ 11【單選題】在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用的形式的是（ ）。 [答疑編號(hào) 3581040111] 『正確答案』 C 『答案解析』商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)所發(fā)生的信用形式，商業(yè)信用的形式主要有以下幾種：應(yīng)付賬款；應(yīng)付票據(jù)；預(yù)收貨款。 經(jīng)典例題－ 12【 2020年單選題】關(guān)于企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)與資金成本的說(shuō)法，正確的是（ ）。 ，優(yōu)先股 籌資的風(fēng)險(xiǎn)低而資金成本高 ，債券籌資的風(fēng)險(xiǎn)低而資金成本高 ，長(zhǎng)期借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)高而資金成本低 ，租賃籌資的風(fēng)險(xiǎn)高而資金成本低 [答疑編號(hào) 3581040112] 『正確答案』 C 『答案解析』選項(xiàng) A，優(yōu)先股的股利通常較普通股低，因此資金成本低；選項(xiàng) B，債券籌資的資金成本低；選項(xiàng) D，租賃籌資的資金成本高，籌資風(fēng)險(xiǎn)低。 資金成本 + 一、資金成本的意義 （一）資金成本的概念 資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價(jià)，它包括資金的使用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。 資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。但一般采用相對(duì)數(shù)即資金成本率來(lái)表示。因此，資金成本率一般也直接稱為 “ 資金成本 ” 。 資金成本率是資金使用者所支付的報(bào)酬與所取得資金實(shí)有額的比率，其計(jì)算公式如下 ： （二）資金成本的意義 ； ； 。 二、不同籌資方式的資金成本 （一）債券資金成本 經(jīng)典例題－ 13【基礎(chǔ)知識(shí)題】某公司發(fā)行長(zhǎng)期債券 600萬(wàn)元，債券利息率為 12%，籌資費(fèi)用率為 2%，所得稅率為 25%，則長(zhǎng)期債券資金成本為： [答疑編號(hào) 3581040113] 『正確答案』 （二）優(yōu)先股票的資金成本 經(jīng)典例題－ 14【基礎(chǔ)知識(shí)題】 某公司發(fā)行優(yōu)先股 8000股，每股面值 50元，固定年股利率為14%，發(fā)行費(fèi)用率為 3%，則優(yōu)先股資金成本率為： [答疑編號(hào) 3581040114] 『正確答案』 （三）普通股股票的資金成本 經(jīng)典例題－ 15【基礎(chǔ)知識(shí)題】某公司發(fā)行普通股每股市價(jià)為 40元（平價(jià)），每股股利預(yù)計(jì)為 5元，每股籌資費(fèi)用率為 %，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng) 3%，則該普通股資金成本為： [答疑編號(hào) 3581040115] 『正確答案』 （四）保留盈余資金成本 經(jīng)典例題－ 16【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)當(dāng)前普通股每股市價(jià)為 40元，近期每股股利為 5元，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng) 3%，則保留盈余資金成本為： [答疑編號(hào) 3581040116] 『正確答案』（ 5/40＋ ） 100% ＝ % 一般來(lái)說(shuō)，資金成本從低到高的排序?yàn)椋恒y行借款＜債券＜優(yōu)先股＜留存收益＜普通股。 三、綜合資金成本 綜合資金成本是企業(yè)籌集和使用全部資金所付出的代價(jià)。它是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種籌資方式資金的數(shù)額占全部資金的比重。 式中， Wi表示第 i種籌資方式的資金占全部資金的比重； Ki表示第 i種籌資方式的資金成本。 經(jīng)典例題－ 17【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)長(zhǎng)期債券、普通股和保留盈余資金分別為 600萬(wàn)元、 120萬(wàn)元和 20萬(wàn)元，資金成本分別為 %、 %和 %，則綜合的資金成本為： [答疑編號(hào) 3581040201] 『正確答案』（ 600/（ 600＋ 120＋ 20） % ＋ 120/（ 600＋ 120＋ 20） % ＋ 20/（ 600＋120＋ 20） % ＝ % 經(jīng)典例題－ 18【單選題】某企業(yè)上年度的普通股和長(zhǎng)期債券資金分別為 2 200萬(wàn)元和 1 600萬(wàn)元，資金成本分別為 20%和 l3%。本年度擬發(fā)行長(zhǎng)期債券 l 200萬(wàn)元，年利率為 14%，籌資費(fèi)用率為2%；預(yù)計(jì)債券發(fā)行后企業(yè)的股票價(jià)格變?yōu)槊抗?38元，每股年末發(fā)放股利 ，股利增長(zhǎng)率為 3%。若企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為 30%，則債券發(fā)行后的綜合資金成本為（ ）。 % % % % [答疑編號(hào) 3581040202] 『正確答案』 A 『答案解析』 長(zhǎng)期債券資金成本＝ 14% （ 1－ 30%） 247。 （ 1－ 2%）＝ 10%， 普通股票的資金成本＝ 247。38 ＋ 3%＝ 18%， 債券發(fā)行后綜合資金成本＝ [2 200247。 （ 2 200＋ 1 600＋ 1 200） ]18% ＋ [1 600247。 （ 2 200＋ 1 600＋ 1 200） ]13% ＋ [1 200247。 （ 2 200＋ 1 600＋ 1 200） ]10% ＝ %。 經(jīng)典例題－ 19【單選題】某 公司普通股當(dāng)前市價(jià)為每股 25元，擬按當(dāng)前市價(jià)增發(fā)新股 100萬(wàn)股，預(yù)計(jì)每股籌資費(fèi)用率為 5%，增發(fā)第一年末預(yù)計(jì)每股股利為 ，以后每年股利增長(zhǎng)率為 6%，則該公司本次增發(fā)普通股的資金成本為（ ）。 % % % % [答疑編號(hào) 3581040203] 『正確答案』 C 『答案解析』普通股資金成本＝ D/[P （ 1－ F） ]＋ g＝ [25 （ 1－ 5%） ]＋ 6%＝ %。 經(jīng)典例題－ 20【單選題】某公司當(dāng)前普通股每股為 20元，預(yù)計(jì)下一年每股股利為 3元，股利年增長(zhǎng)率為 5%，則該公司保留盈余資金成本為（ ）。 % % % % [答疑編號(hào) 3581040204] 『正確答案』 D 『答案解析』保留盈余資金成本＝ D/P＋ g＝ 3/20＋ 5%＝ 20% 經(jīng)典例題－ 21【單選題】綜合資金成本是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種籌資方式的資金占（ ）的比重。 [答疑編號(hào) 3581040205] 『正確答案』 A 『答案解析』綜合資金成本是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種籌資方式資金的數(shù)額占全部資金的比重。 經(jīng)典例題－ 22【單選題】?jī)?yōu)先股的資金成本等于（ ）。 /［優(yōu)先股年股利 （ 1＋優(yōu)先股籌資費(fèi)用率）］ /［優(yōu)先股籌資額 （ 1－優(yōu)先股籌資費(fèi)用率）］ /（優(yōu)先股每股市價(jià)－優(yōu)先股籌資費(fèi)用率） /（優(yōu)先股市價(jià)＋優(yōu)先股籌資費(fèi)用率） [答疑編號(hào) 3581040206] 『正確答案』 B 『答案解析』優(yōu)先股票的資金成本＝優(yōu)先股年股利 /［優(yōu)先股籌資額 （ 1－優(yōu)先股籌資費(fèi)用率）］。 經(jīng)典例題－ 23【單選題】某企業(yè)上年度的普通股和長(zhǎng)期債券資金分別為 20 000萬(wàn)元和 8 000萬(wàn)元，資金成本分別為 16%和 9%。本年度擬發(fā)行長(zhǎng)期債券 2 000萬(wàn)元，年利率為 %，籌資費(fèi)用率為 2%；預(yù)計(jì)債券發(fā)行后企業(yè)的股票價(jià)格為每股 18元，每股股利 ，股利增長(zhǎng)率為 3%。若企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，則債券發(fā)行后企業(yè)的綜合資金成本為（ ） %。 A. B. C. D. [答疑編號(hào) 3581040207] 『正確答案』 C 『答案解析』 新發(fā)行長(zhǎng)期債券的資金成本＝ [% （ 1－ 25%） /（ 1－ 2%） ]100% ＝ % 發(fā)行債券后，普通股的 資金成本＝（ ） 100% ＋ 3%＝ 18% 綜合資金成本＝ 18%20 000/ （ 20 000＋ 8 000＋ 2 000）＋ %2 000/ （ 20 000＋ 8 000＋ 2 000）＋ 9%8 000/ （ 20 000＋ 8 000＋ 2 000）＝ % 經(jīng)典例題－ 24【單選題】某公司的資金結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債券、普通股和保留盈余資金分別為 600萬(wàn)元、 120萬(wàn)元和 80萬(wàn)元，其中債券的年利率為 12%，籌資費(fèi)用率為 2%；普通股每股市價(jià)為 40元，預(yù)計(jì)下一年每股股利為 5元，每股籌資費(fèi)用率為 %，預(yù) 計(jì)股利每年增長(zhǎng) 3%。若公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，則該公司綜合資金成本為（ ）。 % % % % [答疑編號(hào) 3581040208] 『正確答案』 B 『答 案解析』該公司綜合資金成本＝ 600／（ 600＋ 120＋ 80） 12% （ 125%） /（ 12%） +120／（ 600＋ 120＋ 80） {5/[40 （ %） ]+3%}+80／（ 600＋ 120＋ 80） （ 5/40+3%）＝ % 資金結(jié)構(gòu) 資金結(jié)構(gòu)也稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)籌集的各類資金的構(gòu)成及比重。 廣義的資金結(jié)構(gòu)包括長(zhǎng)期資金和短期資金的結(jié)構(gòu)、權(quán)益資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)等； 狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資金中，負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。 一、影響資金結(jié)構(gòu)的 因素 在決定采用哪種資金結(jié)構(gòu)時(shí)，需要考慮以下因素： ：負(fù)債資金的資金成本較低，所有者權(quán)益資金的資金成本較高。 ：負(fù)債籌資會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ：流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例結(jié)構(gòu)。 ：籌資策略有積極型、保守型和中庸型籌資策略，積極型籌資策略是盡量利用短期資金用于長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，負(fù)債比重會(huì)高一些；保守型籌資策略是將長(zhǎng)期資金投資流動(dòng)資產(chǎn)，所有者權(quán)益資金會(huì)多一些；中庸型籌資策略介于二者之間。 經(jīng)典例題－ 25【單選題】影響企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的因素不包括（ ）。 [答疑編號(hào) 3581040209] 『正確答案』 C 『答案解析』影響資金結(jié)構(gòu)的因素有：資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)的籌資策略，所以應(yīng)選 C。 二 、資金結(jié)構(gòu)的選擇方法 在影響資金結(jié)構(gòu)的因素中，重要的是綜合資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本章介紹比較資金成本法和每股收益無(wú)差別點(diǎn)法。 （一）比較資金成本法 比較資金成本法，是通過(guò)計(jì)算各方案綜合的資金成本，并根據(jù)綜合資金成本的高低來(lái)確定資金結(jié)構(gòu)的方法。 經(jīng)典例題－ 26【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)的有關(guān)資料如下： （ 1）企業(yè)上年度的資金結(jié)構(gòu)及資金成本見(jiàn)表 4－ 1。