【導(dǎo)讀】（共60題，每題1分，共60分。每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)最符合題意）。，中央銀行提高商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率，貨幣供應(yīng)量將。，票面金額為100元，價(jià)格為91元，期限為1年，其收益率為。日整存整取定期儲(chǔ)蓄存款一年期利率為%，活期儲(chǔ)蓄利率為%，銀行應(yīng)付利息為。貸款人的使用貸款的代價(jià)是。，為適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，深圳證券交易所于正式開業(yè)。，金融機(jī)構(gòu)主要分為兩大類。，要求金融機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)是。20xx億元，與其對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)分別為10%、20%、100%，其資本充足率為。法定存款準(zhǔn)備金大于上一調(diào)整日所計(jì)算的法定存款準(zhǔn)備金時(shí)，其。100萬元，超額準(zhǔn)備金存款200萬元，自留準(zhǔn)備金占超額準(zhǔn)備2%，則其超額準(zhǔn)備金可用量為萬元。，以盈利為目的的證券交易所是。面額買進(jìn)1000元，后于1995年5月1日以1550元轉(zhuǎn)讓給乙銀行，乙銀行持至20xx年5月1日期滿兌付。某日，李某持星火電器公司開出的現(xiàn)金支票到大華銀行

　　

【正文】 我們估計(jì)雙方在 8 月 2 日前能達(dá)成一致的可能性已經(jīng)小于 50%。按照正常程序眾議院可能在 7 月 28 日、參議院在 7 月 29 日分別表決各自的方案，但要成為法案還需要兩院分別通過統(tǒng)一版本并提交總統(tǒng)簽字。 8 月 2 日以后按照可能性由大到小的順序存在政府償付義務(wù)遭到拖延、政府機(jī)構(gòu) 部分關(guān)門、美國(guó)國(guó)債技術(shù)性違約、和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó) 主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí) 的可能。 8 月 2 日之后的一個(gè)星期可能是非常關(guān)鍵的一周，兩黨可能將非常關(guān)注在出現(xiàn)上述政府運(yùn)轉(zhuǎn)問題之后的民意傾向，根據(jù)民意傾向?qū)で笠欢ǖ耐讌f(xié)方案，并在 8 月 2 日之后的10 天左右時(shí)間達(dá)成真正妥協(xié)。 目前很難確定這種妥協(xié)方案的具體方向，但我們估計(jì)可能性較大的一種或許是一個(gè)短期臨時(shí)性提高債務(wù)余額上限幾千億美元，并把根本問題繼續(xù)后推的方案，即一個(gè)變相 的分階段方案，可能更接近博納的方案。 注意到美國(guó)當(dāng)前社會(huì)在意識(shí)形態(tài)上的 5/5 分裂的局面，和歷史上也出現(xiàn)過政府部門部分關(guān)門、國(guó)債技術(shù)性違約的先例，上述討論中前景的可能性不容忽視。 估計(jì) 8 月 2 日前后兩周時(shí)間內(nèi)，隨著投資者對(duì)違約的擔(dān)心，投資者可能將更加青睞黃金等 貴金屬 和現(xiàn)金資產(chǎn)。一旦違約將很可能引起評(píng)級(jí)下調(diào)，美國(guó)國(guó)債收益率一定程度上升，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，黃金等貴金屬也將受到追捧而上漲，美元?jiǎng)t可能因?yàn)橥?資者短期的慌亂有所下跌，但最后因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面的下滑而重歸避險(xiǎn)功能。 但 10 年期美債收益率上升幅度有限。因?yàn)閷?duì)多數(shù)投資者而言，可能并沒有太多的其他合適的可以避險(xiǎn)資產(chǎn)，如果危機(jī)拖延時(shí)間較長(zhǎng)，我們估計(jì)美 10 年期國(guó)債收益率可能會(huì)上升 50bp，可能影響美國(guó)下半年 個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)美股而言，一般認(rèn)為短期危機(jī)對(duì)美股影響不大，更多還是看公司盈利狀況；但若危機(jī)拖的時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可能更大，則美股也將承壓。 從外部力量來看，如果美國(guó)不能在接下來三周的時(shí)間內(nèi)提高債務(wù)上限或違約風(fēng)險(xiǎn)增大，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó) AAA評(píng)級(jí)的可能性超過 50%。債務(wù)支付成本也是一個(gè)不得不關(guān)注的問題，隨著美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)際利率上升而增加，去年 10 月至今年 4 月，政府需支付給公眾的債務(wù)利息就達(dá)到 1393 億美元，增長(zhǎng) 13%，遠(yuǎn)超同期政府開支 9%的增長(zhǎng)率。隨著債務(wù)規(guī)模越來越大，財(cái)政負(fù)擔(dān)、融資成本的不斷上升，以及社會(huì)福利費(fèi)用的大幅增加，美國(guó)不久可能又會(huì)重蹈覆轍，再次出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，提高債務(wù)上限對(duì)于美國(guó)或許只是拖延時(shí)間，無法從根本上解決債務(wù)問題。 聯(lián)儲(chǔ) 會(huì)不會(huì)干預(yù)呢 ? 聯(lián)儲(chǔ)政策更多建立在聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的基礎(chǔ)之上，在看到聯(lián)儲(chǔ)委員大幅下調(diào)未來的通脹預(yù)期之前，不太會(huì)看到聯(lián)儲(chǔ)直接插手債務(wù)上限問題。當(dāng)然也不排除國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)大幅拋售后，美聯(lián)儲(chǔ)出面救市。 編輯本段 六、后續(xù)發(fā)展 美 主權(quán)信用評(píng)級(jí) 首次被降 國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國(guó) 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 5 日把美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從頂級(jí)的 AAA 級(jí)下調(diào)至 AA+級(jí)。這是美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)首次遭 “降級(jí) ”。 核心前景維持 “負(fù)面 ” 標(biāo)普聲明，出于對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模不斷增加的擔(dān)心，決定調(diào)低對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期借貸信用的評(píng)級(jí)。 “降級(jí)反映了我們的觀點(diǎn)，即美國(guó)國(guó)會(huì)和政府最近達(dá)成的財(cái)政鞏固方案不足以達(dá)到我們所認(rèn)為穩(wěn)固美國(guó)政府中期債務(wù)狀況所需要的程度。 ” 標(biāo)普同時(shí)決定把前景展望維持在 “負(fù)面 ”。按照路透社的說法，這意味著今 后 12 個(gè)月至 18 個(gè)月內(nèi)，如果美國(guó)財(cái)政形勢(shì)未見好轉(zhuǎn)，主權(quán)信用評(píng)級(jí)可能進(jìn)一步降級(jí)。 這是世界最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的國(guó)債信用首次從頂級(jí)跌落， AA+評(píng)級(jí)意味著美國(guó)國(guó)債信用水平低于 英國(guó) 、 德國(guó) 、 法國(guó) 、加拿大 等國(guó)國(guó)債的水平。 美國(guó)總統(tǒng) 貝拉克 奧巴馬 2 日簽署國(guó)會(huì)通過的提高美國(guó)國(guó)債規(guī)模上限和削減赤字法案，打算今后 10 年削減 萬億美元聯(lián)邦財(cái)政赤字。但標(biāo)普認(rèn)為，要鞏固美國(guó)財(cái)政狀況，同期至少需要削減 4 萬億美元赤字。 編輯本段 七、美債危機(jī)大事記 1 月 6 日 美國(guó)財(cái)政部致信國(guó)會(huì)表示，美國(guó)債務(wù)規(guī)模在近期將達(dá)到法定上限，如不能盡快調(diào)高這一限制，美國(guó)政府將出現(xiàn)債務(wù)違約。 4 月 13 日 美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提議成立一個(gè)由 副總統(tǒng) 拜登領(lǐng)導(dǎo)的專門委員會(huì)，就削減赤字和提高債務(wù)上限進(jìn)行談判。這個(gè)委員會(huì)在 5 月初舉行首次會(huì)議。但兩黨在是否增稅、是否接受短期解決方案等焦點(diǎn)問題上爭(zhēng)論激烈，難以達(dá)成共識(shí)。 5 月 16 日 美國(guó)債務(wù)達(dá)到法定上限 萬億美元。當(dāng)月，財(cái)政部開始采取非常規(guī)措施管理財(cái)政，以使政府債務(wù)在最后期限 8月 2日到來前不至 “斷供 ”。 6月 27 日 奧巴馬與國(guó)會(huì)參議院 領(lǐng)導(dǎo)人 就提高債務(wù)上限舉行會(huì)談。此后，奧巴馬就債務(wù)上限問題多次會(huì)見國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)導(dǎo)人，但成果有限。 7 月 25 日 國(guó)會(huì)兩黨分別提出各自提高債務(wù)上限的方案。由于共和黨方案主張實(shí)行 “兩步走 ”，即分兩次提高借債額度，這意味著奧巴馬政府在 20xx 年大選前將再次面臨談判。相比之下，民主黨一步到位的方案更符合白宮利益。 7 月 29 日 美國(guó)眾議院 就共和黨方案進(jìn)行投票表決。雖然方案以微弱優(yōu)勢(shì)通過，但在當(dāng)天交付參議院表決時(shí)遭到否決。 7 月 30 日 由共和黨控制的眾議院投票否決了民主黨方案。 7 月 31 日 經(jīng)過艱苦談判，兩黨終于在提高債務(wù)上限方面取得共識(shí)。根據(jù)協(xié)議， 美國(guó)債務(wù)上限 將至少被提高 萬億美元，并且政府在未來 10 年內(nèi)將削減赤字 2萬億美元以上。協(xié)議同時(shí)滿足了兩黨的核心要求，即換屆選舉不受債務(wù)上限問題困擾且不向美國(guó)民眾額外征稅。 8 月 1 日 美國(guó)眾議院通過提高美國(guó)債務(wù)上限和削減赤字的法案。 8 月 2 日，參議院也通過了這一法案。此后，法案交由總統(tǒng)巴馬簽署。 k (CCB)