【正文】 中層為提供組合旅游產(chǎn)品的旅行社、旅游飯店、餐飲和旅游交通等旅游中介行業(yè)；外層是為旅游業(yè)提供相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)支撐的旅游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)。行業(yè)周期分析：處于成長(zhǎng)期，發(fā)展?jié)摿薮舐糜螛I(yè)在國(guó)際上被譽(yù)為“永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”.旅游業(yè)在西班牙、新加坡等國(guó)家的 gdp中占有十分高的比重。相比較而言，目前大陸的旅游業(yè)在 gdp 中的比重還很小，有十分廣闊的發(fā)展?jié)摿Γ糜位A(chǔ)建設(shè)的投資也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到飽和的程度。就產(chǎn)業(yè)前景而言，大陸的旅游業(yè)正處于成長(zhǎng)期，還將有很長(zhǎng)的一段高速發(fā)展時(shí)期。1)政策導(dǎo)向方面：2009年11月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》制訂了關(guān)于旅游業(yè)的發(fā)展目標(biāo)：2015年,旅游市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)將達(dá)33億人次,年均增長(zhǎng)10%。2)精神需求方面：近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，居民收入和消費(fèi)水平不斷提高，社會(huì)需求結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步升級(jí)，城鎮(zhèn)家庭人均可支配收入逐年增加，居民對(duì)外出旅游的消費(fèi)需求大大提高。3）和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)旅游市場(chǎng)消費(fèi)空間巨大。,和發(fā)達(dá)國(guó)家年平均3到4次的出游率相比,空間很大。目前我國(guó)居民旅游花費(fèi)支出占消費(fèi)支出之比只有8%左右，而《國(guó)務(wù)院關(guān)于發(fā)展旅游業(yè)的發(fā)展意見(jiàn)》明確的發(fā)展目標(biāo)為：到2015年我國(guó)居民旅游花費(fèi)支出占消費(fèi)支出之比達(dá)到10%左右。行業(yè)板塊分析旅游板塊仍有進(jìn)一步活躍的市場(chǎng)氛圍。從旅游產(chǎn)業(yè)的景氣度來(lái)看，旅游行業(yè)內(nèi)的上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)值得期待，有望獲得更高的估值溢價(jià)。一是因?yàn)槲覈?guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了細(xì)微的變化。旅游或?qū)⒊蔀樾碌闹С鰺狳c(diǎn)。二是因?yàn)槲覈?guó)旅游產(chǎn)業(yè)本身也處于積極的變化中。在線旅游方興未艾，休閑游開(kāi)始嶄露頭角，與旅游掛鉤的演藝產(chǎn)業(yè)更是出現(xiàn)了景氣持續(xù)高漲的態(tài)勢(shì)，宋城千古情、麗江印象的熱賣(mài)就是最好的說(shuō)明。所以，目前我國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)正面臨著一輪新的漲升趨勢(shì)。行業(yè)區(qū)域分析旅游作用體系乃是服務(wù)范圍呈面狀擴(kuò)散分布的集聚中心（即旅游吸引中心地）的空間組織，是供給與需求兩種作用過(guò)程的總格局；旅游吸引中心地是旅游活動(dòng)得以完成的基本集聚單元，是旅游供給主體；影響以旅游地為中心的旅游空間組織的要素（一）、自然因素。自然因素是影響旅游活動(dòng)區(qū)位選擇的很重要的因素。自然因素具體包括氣候、地形、土壤、河流等。自然因素的結(jié)合，會(huì)導(dǎo)致地域景觀和民族風(fēng)俗以及飲食文化的不同，不同的自然條件下的旅游者就會(huì)有去其他地域旅游的動(dòng)機(jī)。（二）、旅游客源。作為旅游產(chǎn)品的銷(xiāo)售對(duì)象，旅游者也是旅游業(yè)賴以經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)7。旅游者是構(gòu)成旅游的主體，是旅游三大要素的基本要素。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的人群，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，有經(jīng)濟(jì)能力去支付旅游當(dāng)中所產(chǎn)生的費(fèi)用；而且，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的人群也有更多的閑暇時(shí)間來(lái)進(jìn)行旅游活動(dòng)；同時(shí)，這一地區(qū)的人群，受教育的水平和職業(yè)也決定了他們有更大的出游需求，所以說(shuō)越是臨近經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，就會(huì)有更多的旅游人群，旅游業(yè)市場(chǎng)就會(huì)更加的廣闊（三）、旅游資源。旅游資源是旅游市場(chǎng)的客體是旅游業(yè)發(fā)展的前提，是旅游業(yè)的基礎(chǔ)。對(duì)于旅游資源也有一些特殊的要求，比如自身質(zhì)量情況；資源本身市場(chǎng)情況，既最優(yōu)吸引半徑的大小；環(huán)境容量的大小、以及旅游地的生命周期理論。（四）、旅游地基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施。一個(gè)地區(qū)的基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施如何，直接決定了本地區(qū)可以接待的旅游者的數(shù)量。旅游地的基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施主要包括：道路交通、郵電通訊、飯店旅店、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的程度。本地區(qū)的基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施越完善，地區(qū)接待能力就會(huì)越大，旅游業(yè)就會(huì)越發(fā)達(dá)。行業(yè)前景分析在未來(lái)，我國(guó)旅游業(yè)的供給將保持一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而需求則會(huì)有著高速的增長(zhǎng)。有利因素：1).經(jīng)濟(jì)因素：人民生活質(zhì)量逐漸改善，中國(guó)已經(jīng)步入消費(fèi)升級(jí)黃金時(shí)代，旅游作為一種休閑和生活質(zhì)量提高的消費(fèi)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的背景下，三大旅游市場(chǎng)過(guò)去和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)也都將是逐步上升的。旅游行業(yè)迎來(lái)需求多元化共同爆發(fā)增長(zhǎng)性的機(jī)遇。預(yù)計(jì)未來(lái)10年中國(guó)觀光游增速將逐漸趨緩，休閑度假游增速逐漸加快。2)政策因素：國(guó)務(wù)院出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》，通過(guò)國(guó)家制定旅游目標(biāo)從而增加旅游的規(guī)模和收入，加大了我國(guó)旅游市場(chǎng)的需求。3)市場(chǎng)因素：我國(guó)的作為一個(gè)世界上領(lǐng)土面積第三大、有著悠久歷史的文明古國(guó)，旅游資源毫無(wú)疑問(wèn)是極度豐富的。同時(shí)我國(guó)作為一個(gè)人口大國(guó)消費(fèi)者群體也是極為龐大的。4)產(chǎn)業(yè)因素：我國(guó)的旅游業(yè)相對(duì)國(guó)外發(fā)展較晚，目前還大都局限于一些傳統(tǒng)的旅游項(xiàng)目。而且在旅游過(guò)程中還通常伴隨著各種各樣的問(wèn)題。只要克服了這些困難，我國(guó)的旅游業(yè)將會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)足的發(fā)展空間。不利因素：1)發(fā)展起步晚。雖然我國(guó)的自古就有了初始的旅游活動(dòng)，但是我國(guó)旅游業(yè)真正發(fā)展起來(lái)是在1978年對(duì)外開(kāi)放以后。但是，相對(duì)于國(guó)外的旅游業(yè)的發(fā)展，我國(guó)起步較晚的劣勢(shì)任然是十分明顯。2)個(gè)別地區(qū)交通不便，基礎(chǔ)設(shè)施不完善，嚴(yán)重阻礙了旅游活動(dòng)的進(jìn)行。在我國(guó)有很多地區(qū)的旅游資源相當(dāng)豐富，但由于交通和基礎(chǔ)實(shí)施不完善，從造成了旅游資源的浪費(fèi)。3)旅游從業(yè)人員方面，人力資源缺乏，雖然規(guī)模發(fā)展快，但年輕化，工作經(jīng)驗(yàn)不足、整體素質(zhì)偏低以及結(jié)構(gòu)的不合里，也是旅游業(yè)發(fā)展的阻礙三、公司分析1．公司的盈利方式（1）“產(chǎn)品”索道經(jīng)營(yíng)（占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的94%）和酒店（占6%），索道為：玉龍雪山索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。酒店為麗江和府皇冠假日酒店（麗江古城唯一的5星級(jí)酒店，09年開(kāi)業(yè)）（2）子公司2．公司的區(qū)位分析（1）麗江旅游市場(chǎng)環(huán)境為偏僻，原始和自然。經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，逐漸由觀光游向度假游轉(zhuǎn)變，旅游中高端市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。目前麗江中高端度假型酒店缺乏。（2）交通環(huán)境麗江機(jī)場(chǎng)開(kāi)通北京、上海、深圳、廣州、成都等地航線，麗江到大理有鐵路和高速公路，麗江到大理和香格里拉有一級(jí)公路，麗江區(qū)內(nèi)各景點(diǎn)也都有高等級(jí)公路貫通。（3）公司的策略優(yōu)勢(shì)資源集中開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和差異化經(jīng)營(yíng)?！鞍延颀堁┥骄皡^(qū)打造成為中國(guó)旅游精品及國(guó)際旅游知名品牌”的發(fā)展新戰(zhàn)略，以及“建設(shè)世界級(jí)冰川地質(zhì)公園、雪山國(guó)際旅游休閑度假勝地和麗江民族文化旅游精品”。,募集資金752,639,將投入香格里拉香巴拉月光城、茶馬古道奔子欄精品酒店及玉龍雪山游客綜合服務(wù)中心三個(gè)項(xiàng)目的建設(shè),有利于公司進(jìn)一步加快區(qū)域資源整合和異地?cái)U(kuò)張的步伐, 新項(xiàng)目度過(guò)培育期后,將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。玉龍雪山游客中心項(xiàng)目、英迪格酒店項(xiàng)目、5596項(xiàng)目順利建成開(kāi)業(yè),將給公司未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)新的突破。4．財(cái)務(wù)分析1)償債能力分析短期償債能力：2014年流動(dòng)比率比2013年低，低于2，短期償債能力偏弱，與行業(yè)平均有較大差距，指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 21/21 長(zhǎng)期償債能力：2014年資產(chǎn)負(fù)債率比2013年低，總體接近行業(yè)水平，說(shuō)明該公司長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定，指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 16/212)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率速度較低，低于行業(yè)平均，反映出公司的銷(xiāo)售能力一般。兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 12/21，10/213)盈利能力分析盈利能力：凈資產(chǎn)收益率高，且高于行業(yè)均值，反映出投資給股東帶來(lái)的收益高；銷(xiāo)售毛利率高，說(shuō)明可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用的資金多，盈利能力很強(qiáng)，居行業(yè)前列，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 6/21，2/214)成長(zhǎng)性分析成長(zhǎng)能力：營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率高，大于百分之十，說(shuō)明該公司處于成長(zhǎng)期；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于行業(yè)，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，居行業(yè)前列，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 3/21，6/215)市場(chǎng)價(jià)值分析：該公司市盈率低于行業(yè)平均水平，市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越??；市銷(xiāo)率高于行業(yè)平均水平，表明該公司目前短期內(nèi)投資價(jià)值不大。6)杜邦財(cái)務(wù)分析四、綜合分析，股價(jià)在成本下方運(yùn)行?？疹^行情中，目前正處于反彈階段，投資者可適當(dāng)關(guān)注。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請(qǐng)謹(jǐn)慎投資。短期趨勢(shì)：弱勢(shì)下跌過(guò)程中，可逢高賣(mài)出，暫不考慮買(mǎi)進(jìn)。中期趨勢(shì)：正處于反彈階段。長(zhǎng)期趨勢(shì)：迄今為止，共7家主力機(jī)構(gòu)，%該公司運(yùn)營(yíng)狀況尚可，綜合各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，該股長(zhǎng)期投資價(jià)值較高，投資者可加強(qiáng)關(guān)注。