風(fēng)險資本退出與場外股權(quán)交易市場建設(shè)探討-資料下載頁
2025-04-05 21:50本頁面
【正文】 檻，重點覆蓋那些短期之內(nèi)在滬深兩個交易所上市無望的企業(yè)。場外交易市場的—個重要的特征是掛牌交易公司的資質(zhì)參差不齊。通過引入競爭性做市商制度就彌補(bǔ)了竟價交易制度下可能發(fā)生的流動性不足、特別是大宗交易困難的缺陷。其次，當(dāng)市場發(fā)展到一定階段之后，單純的做市商制度又往往會凸顯出一些固有的弊端和內(nèi)在的缺陷，主要表現(xiàn)為效率的相對低下、成本相對較高、利己交易損害其他投資者利益等，混合型做市商制度通過其竟價交易機(jī)制有效地抑制了傳統(tǒng)做市商制度中存在的這些問題。對于不同層次的場外市場，可以采取不同的復(fù)合交易制度，在低端市場，應(yīng)更充分地發(fā)揮做市商的做市功能，競價制度為輔；在高端市場，應(yīng)以競價制度為主，做市商為輔；在中層市場，則采取介于兩者之間的復(fù)合交易制度。對場外股權(quán)交易市場的監(jiān)管，我們可以學(xué)習(xí)國際先行的做法，將其納入到資本市場監(jiān)管的范圍，也應(yīng)該兼顧其多層次的特點，采用相對靈活的監(jiān)管模式。當(dāng)前由于我國股權(quán)市場的不統(tǒng)一，存在著一定的多頭監(jiān)管問題。因此，在構(gòu)建和發(fā)展場外市場的具體實踐過程中，要充分發(fā)揮出政府和市場兩方面的作用。用政府的主導(dǎo)力量來促成建立一個多層次的場外股權(quán)交易市場，在統(tǒng)一的市場建成之后，可以由單一的監(jiān)管主體進(jìn)行多層次多方面的監(jiān)管，政府部門只進(jìn)行方向性的指導(dǎo)，而證券業(yè)協(xié)會等行業(yè)組織來實施直接監(jiān)管，構(gòu)建一種行業(yè)自律性的復(fù)合監(jiān)管體制?？傊?，隨著我國場外交易市場中上述問題的解決以及企業(yè)私募股權(quán)融資的進(jìn)一步發(fā)展，場外股權(quán)交易市場必將迎來新的發(fā)展機(jī)會。我們要充分整合現(xiàn)有分散的各類場外市場形態(tài)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建出一個符合我國國情的，結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)作靈活、交易高效、監(jiān)管到位的多層次場外交易市場。這樣一個中國最大的非上市公司股權(quán)交易平臺，不僅為迅速發(fā)展的中小企業(yè)理順了融資渠道，同時也為私募或風(fēng)險資本項目投資和成功退出提供了順暢通道。在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，場外股權(quán)交易市場的建設(shè)，為推動中國多層次資本市場的建設(shè)，為促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為社會資源的有效配置和資金的有效流動，都將起到積極而重要的作用。參考文獻(xiàn)：，2009(4)，李學(xué)峰，張艦，,，2008(9)，徐冰玉，上海場外交易市場發(fā)展模式與路徑研究上海金融。2010(1)，秦慶剛，解學(xué)成場外交易市場運(yùn)行模式的國際比較及其對我國的啟示，學(xué)習(xí)與實踐,2009(6)，財經(jīng)問題研究。2003(6)。張元萍基于資本市場多層次框架下OTC市場的構(gòu)建：美國的經(jīng)驗及其對中國的借鑒，中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2008(4) 11 / 11
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1