20xx年碩士研究生開題報(bào)告精選范文-資料下載頁
2025-03-15 02:23本頁面
【正文】 976年詹森和麥克林(Jensen and Meckling 1976)在委托代理理論的前提下提出了著名的資產(chǎn)替代問題，闡釋了股東與債權(quán)人之間的代理沖突可能會(huì)引起企業(yè)的投資不足，利率的增加、信貸配給或?qū)ν顿Y或融資條件施加限制條件，會(huì)限制股東進(jìn)行其投資項(xiàng)目的能力[1]。Myers (1977)分析了負(fù)債融資引起企業(yè)投資不足發(fā)生的可能性。他認(rèn)為，企業(yè)對其所擁有的投資機(jī)會(huì)并非一定能夠或一定愿意實(shí)際投入資金，在決定對其所擁有的投資項(xiàng)目是否進(jìn)行資金投入時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)有負(fù)債余額、現(xiàn)有負(fù)債的期間構(gòu)成以及即將借入的新增負(fù)債額的多少是非常重要的影響因素。Shin and Kim(2019)發(fā)現(xiàn)擁有大量現(xiàn)金的企業(yè)比持有少量現(xiàn)金的企業(yè)容易做出非效率的投資決策，主要是因?yàn)槠髽I(yè)投資決策時(shí)較高的代理本[2]。Lyandres and Zhdanov (2019)利用負(fù)債期限結(jié)構(gòu)模型，闡釋了投資不足效應(yīng)以反映債權(quán)人——股東沖突對企業(yè)投資的影響。N. Moyen(2019)在動(dòng)態(tài)隨機(jī)框架下進(jìn)行相關(guān)計(jì)算，并指出企業(yè)盡管可以充分利用稅盾優(yōu)勢，但仍會(huì)發(fā)生投資不足問題[3]。
1986 年，詹森(Jensen)以股東和管理者存在非對稱信息為假設(shè)，引入了投資決策中的過度投資問題。即面對自由現(xiàn)金流量時(shí)出現(xiàn)的管理層與股東的沖突及其帶來的代理成本問題。
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