20xx年碩士研究生開題報告精選范文-資料下載頁
2025-03-15 02:23本頁面
【正文】 976年詹森和麥克林(Jensen and Meckling 1976)在委托代理理論的前提下提出了著名的資產(chǎn)替代問題，闡釋了股東與債權人之間的代理沖突可能會引起企業(yè)的投資不足，利率的增加、信貸配給或?qū)ν顿Y或融資條件施加限制條件，會限制股東進行其投資項目的能力[1]。Myers (1977)分析了負債融資引起企業(yè)投資不足發(fā)生的可能性。他認為，企業(yè)對其所擁有的投資機會并非一定能夠或一定愿意實際投入資金，在決定對其所擁有的投資項目是否進行資金投入時，企業(yè)的現(xiàn)有負債余額、現(xiàn)有負債的期間構成以及即將借入的新增負債額的多少是非常重要的影響因素。Shin and Kim(2019)發(fā)現(xiàn)擁有大量現(xiàn)金的企業(yè)比持有少量現(xiàn)金的企業(yè)容易做出非效率的投資決策，主要是因為企業(yè)投資決策時較高的代理本[2]。Lyandres and Zhdanov (2019)利用負債期限結構模型，闡釋了投資不足效應以反映債權人——股東沖突對企業(yè)投資的影響。N. Moyen(2019)在動態(tài)隨機框架下進行相關計算，并指出企業(yè)盡管可以充分利用稅盾優(yōu)勢，但仍會發(fā)生投資不足問題[3]。
1986 年，詹森(Jensen)以股東和管理者存在非對稱信息為假設，引入了投資決策中的過度投資問題。即面對自由現(xiàn)金流量時出現(xiàn)的管理層與股東的沖突及其帶來的代理成本問題。
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