【文章內(nèi)容簡介】 P1P0）]/P0 ? 預(yù)期收益率224。=∑ri?Pi（i=1n）? 偏離程度：標(biāo)準(zhǔn)差б =[∑（rirf）舉例：無風(fēng)險利率3%，市場組合的風(fēng)險溢價為5%，該股票的期望收益率224。i = 3%+ * 5%=% 本章思考題面值位100元,年利息收益為6元(按年付息),計算3種不同期限和不同市場利率條件下的債券市場價格 市場利率 6% 4% 8% 1年期 10年期 永久性金融市場風(fēng)險有哪些？目前無風(fēng)險利率為1%，市場組合的風(fēng)險溢價為3%，預(yù)期每股收益為1元，試計算A股票的理論市價。第7講 金融中介概述 ? 金融中介? 西方國家金融中介體系 ? 中國金融中介體系 ? 國際金融機(jī)構(gòu)體系一、金融中介（一）金融中介的界定 – 金融中介，也稱金融機(jī)構(gòu)，指專門從事各種金融活動的組織，包括間接金融活動中的金融交易媒介體和直接金融活動中的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等 – 間接融資中介機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行、信用社等 – 直接融資中介機(jī)構(gòu)，投資銀行、證券機(jī)構(gòu)等 – 其他金融中介機(jī)構(gòu)，保險、信托、租賃等機(jī)構(gòu)（二）金融中介的特殊性 – 經(jīng)營對象：特殊商品—貨幣資金– 經(jīng)營內(nèi)容：貨幣收付、借貸和相關(guān)金融活動 – 金融中介與客戶之間形成借貸或投資關(guān)系 – 經(jīng)營原則：恪守信用 – 金融中介承擔(dān)較大風(fēng)險性：風(fēng)險的集聚 – 具有明顯的公共性：影響范圍較廣（三）金融產(chǎn)業(yè)與一般產(chǎn)業(yè)的比較，金融資產(chǎn)大大超過實(shí)物資產(chǎn) ，權(quán)益資本占總資產(chǎn)的比率很低 、傳遞性，各國對金融中介實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管 ：追求利潤二、西方國家的金融中介體系（一）中央銀行與存款貨幣銀行 – 中央銀行是一國的貨幣當(dāng)局(monetary authority)，不以盈利為目的 – 專門進(jìn)行宏觀調(diào)控與金融管理的機(jī)構(gòu) – 存款貨幣銀行，也稱商業(yè)銀行，以經(jīng)營工商業(yè)存放款為主,提供多種金融服務(wù)的機(jī)構(gòu) – 金融中介體系中的骨干力量（二）其他金融機(jī)構(gòu) – 政策性銀行是政府設(shè)立、貫徹執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策的金融機(jī)構(gòu) – 不以盈利為目的，靠財政撥款和發(fā)行金融債券獲得資金 – 投資銀行，為工商企業(yè)辦理投資業(yè)務(wù)的銀行,英國商人銀行、日本證券公司，還有開發(fā)銀行、投資公司、持股公司等名稱– 投資銀行主要靠發(fā)行股票和債券籌資；業(yè)務(wù)以有價證券投資、包銷股票債券、企業(yè)創(chuàng)建、并購和改組 – 金融公司，服務(wù)消費(fèi)者的專業(yè)金融機(jī)構(gòu) – 資金來源靠貨幣市場發(fā)行商業(yè)票據(jù)，資本市場發(fā)行股票債券，資金應(yīng)用于耐用消費(fèi)品貸款 – 儲蓄銀行，專門經(jīng)辦居民儲蓄并為居民個人提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu) – 名稱中一般不帶銀行字樣，如：Thrift Institution – 抵押銀行，以不動產(chǎn)為抵押從事長期貸款的專業(yè)銀行– 靠發(fā)行不動產(chǎn)抵押證券籌資，發(fā)放以土地為抵押的貸款和以城市不動產(chǎn)為抵押的中長期貸款 – 農(nóng)業(yè)銀行，專門提供農(nóng)業(yè)信貸的銀行– 資金來源靠政府撥款或發(fā)行債券股票，貸款覆蓋農(nóng)業(yè)的所有方面 （credit cooperative）– 信用合作社是一種互助合作性金融組織– 資金來源于社員股金和吸收的存款，貸款主要向社員發(fā)放 – 保險公司，財產(chǎn)保險、人壽保險 – 信托投資公司 – 財務(wù)公司 – 租賃公司三、中國金融機(jī)構(gòu)體系（一）中國人民銀行 1948年12月1日，中國人民銀行成立 1983年9月人民銀行專門行使中央銀行職能 1998年設(shè)九大區(qū)行、兩個營業(yè)部 2003年專門行使制定和執(zhí)行貨幣政策職能（二）政策性銀行 1994年從國有獨(dú)資專業(yè)銀行中分設(shè)出來國家開發(fā)銀行，開發(fā)投資金融服務(wù)中國進(jìn)出口銀行，貿(mào)易融資服務(wù)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，農(nóng)業(yè)政策性金融服務(wù)（三）國有商業(yè)銀行，1984年從人民銀行中分設(shè)，1979年從人民銀行中單設(shè)，2004年8月改制為股份制商業(yè)銀行 ，1979年從財政部獨(dú)立，2004年9月改制為股份制商業(yè)銀行 ，1979年恢復(fù)設(shè)立（四）其他商業(yè)銀行，1986年成立，總部在上海 ，1987年成立：光大、華夏、民生、廣發(fā)、深發(fā)、招商、興業(yè)、浦發(fā) ，上海銀行等（五）信用社 （六）非銀行金融機(jī)構(gòu)，1999年成立4家公司 、券商，分為綜合類和經(jīng)紀(jì)類公司 ，1987年開始出現(xiàn)，1986年開始承辦郵政儲蓄業(yè)務(wù) （七）外資金融機(jī)構(gòu)外資金融機(jī)構(gòu)的組織形式 ? 代表處 ? 經(jīng)理處 ? 分行 ? 子銀行 ? 聯(lián)營銀行在華外資金融機(jī)構(gòu) ? 外資銀行 ? 外資保險公司 ? 外資投資銀行 ? 其他：金融公司等三、國際金融機(jī)構(gòu)體系（一）國際金融機(jī)構(gòu)的形成與發(fā)展：1930年5月國際清算銀行BIS成立 ：二戰(zhàn)后，世界銀行和國際貨幣基金組織、泛美開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行和阿拉伯貨幣基金組織等先后成立：在重大的國際經(jīng)濟(jì)金融事件中協(xié)調(diào)各國的行動；提供短期資金緩解國際收支逆差穩(wěn)定匯率；提供長期資金促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展（二）國際貨幣基金組織IMF :1945年12月；47年3月；47年11月15日:促進(jìn)國際貨幣合作，擴(kuò)大和平衡國際貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定，建立多邊支付制度，協(xié)助克服國際收支困難:會員國認(rèn)繳的基金份額、借入的資金和出售黃金:普通貸款、中期貸款、出口波動補(bǔ)充貸款、緩沖庫存貸款、補(bǔ)充貸款、信托基金貸款:1980年4月恢復(fù)中國代表權(quán)（三）世界銀行集團(tuán):1945年12月，1946年6月，1947年11月；資金來源：股金、債權(quán)、借款和利潤；貸款，向發(fā)展中國家提供長期生產(chǎn)性貸款，1960年9月成立，向低收入發(fā)展中國家提供援助性貸款（無息）；資金來源于股金、補(bǔ)充資金、世界銀行收益轉(zhuǎn)撥、經(jīng)營收益，1956年7月成立，主要向發(fā)展中國家私人企業(yè)新建、改建和擴(kuò)建提供資金；資金來源于股金、借款和收益（三）國際清算銀行BIS 1930年5月成立，總部設(shè)在巴塞爾功能：各國中央銀行的中央銀行業(yè)務(wù)：論壇；為各國中央銀行提供金融服務(wù)；國際金融協(xié)定執(zhí)行（四）亞洲開發(fā)銀行ADB ，總部設(shè)在馬尼拉、進(jìn)行投資、技術(shù)援助，促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作。、借款、債券、捐贈和利潤；貸款分為普通貸款和特別基金貸款 本章思考題？ ？ ？ 第8講 存款貨幣銀行 ? 存款貨幣銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 存款貨幣銀行的業(yè)務(wù) ? 存款貨幣銀行的經(jīng)營管理一、存款貨幣銀行的產(chǎn)生與發(fā)展（一）存款貨幣銀行 凡是創(chuàng)造存款貨幣的金融機(jī)構(gòu)，無論其具體的稱謂如何，均可以將其統(tǒng)稱為存款貨幣銀行 n 商業(yè)銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行n信用合作社n財務(wù)公司n（二）現(xiàn)代銀行業(yè)（banking）的產(chǎn)生，標(biāo)志著古老的貨幣經(jīng)營業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行業(yè)（1580年威尼斯銀行）n 貨幣經(jīng)營業(yè)主要包括：鑄幣的鑒定和兌換；鑄幣的保管；匯兌n 貨幣經(jīng)營業(yè)者積累了大量貨幣，商人出現(xiàn)資金短缺時，可以向貨幣經(jīng)營者借款；貨幣經(jīng)營者以支付利息提供服務(wù)來吸引更多存款 – 改造高利貸性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本主義銀行； – 根據(jù)資本主義原則建立股份制銀行– 1694年英格蘭銀行成立標(biāo)志著現(xiàn)代銀行制度產(chǎn)生（三）商業(yè)銀行的作用 – 充當(dāng)資金貸出者和借入者的中介人 – 作用：降低了直接借貸風(fēng)險 – 為客戶辦理貨幣結(jié)算和貨幣收付業(yè)務(wù) – 作用：節(jié)約流通費(fèi)用，加速資本周轉(zhuǎn) 、儲蓄轉(zhuǎn)化為投資– 將社會各階層收入和積蓄提供給投資者使用 – 作用：擴(kuò)大了社會資本總額，銀行券和存款貨幣 – 組織支票轉(zhuǎn)賬基礎(chǔ)上對存款貨幣的創(chuàng)造 – 作用：增加貨幣的供給，促進(jìn)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展（四）西方商業(yè)銀行的類型（functional division）– 也稱分業(yè)經(jīng)營模式，指法律限定各類金融機(jī)構(gòu)從事的業(yè)務(wù)具有明確的分工，各自經(jīng)營專門的金融業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行只能經(jīng)營短期工商信貸業(yè)務(wù)，吸收使用支票的活期存款 – 職能分工型銀行以日本、英國為代表 （multifunction）– 也稱混業(yè)經(jīng)營模式，商業(yè)銀行可以經(jīng)營一切銀行業(yè)務(wù)，還可以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等– 全能型銀行以德國、奧地利、瑞士為代表二、存款貨幣銀行的業(yè)務(wù)（一）負(fù)債業(yè)務(wù) – 吸收活期存款，創(chuàng)造派生存款 – 吸收定期存款，準(zhǔn)備金比率低、風(fēng)險小 – 吸收儲蓄存款，準(zhǔn)備金率低，創(chuàng)造派生存款 – 向中央銀行借款，再貼現(xiàn)、直接（抵押）借款 – 銀行同業(yè)拆借，金融機(jī)構(gòu)之間短期拆借，調(diào)劑頭寸– 國際貨幣市場借款，吸收定期存款、發(fā)行大額定期存單、出售商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)和債券– 結(jié)算過程中短期資金占用，時點(diǎn)資金沉淀 – 發(fā)行金融債券，籌集指定用途的資金（二）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：庫存現(xiàn)金、存放中央銀行的款項(xiàng)、存放同業(yè)款項(xiàng)、托收中現(xiàn)金 ：商業(yè)票據(jù)、政府債券：信用貸款和抵押貸款；短期貸款、中期貸款和長期貸款；工商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款和消費(fèi)貸款：國庫券、金融債券、地方政府債券、國際債券：經(jīng)營性租賃，銀行下設(shè)專業(yè)租賃公司；融資性租賃，銀行不設(shè)專業(yè)租賃公司（三）中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)：銀行不需要運(yùn)用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托事項(xiàng)，并據(jù)以收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)：未列入資產(chǎn)負(fù)債表，且不影響資產(chǎn)負(fù)總額的業(yè)務(wù)，如貸款承諾、備用信用證、期貨期權(quán)、FRA 等：匯兌分為電匯、信匯和票匯：銀行保證付款業(yè)務(wù)、廣泛應(yīng)用于國際貿(mào)易和異地購銷結(jié)算中 ：為客戶開出的匯票和票據(jù)簽章承諾，保證到期一定付款的業(yè)務(wù)，主要是匯票承兌：代理客戶收取證券利息、公用事業(yè)費(fèi)等 ：接受客戶委托買賣有價證券、外匯和貴金屬等：由銀行發(fā)行、供客戶辦理取款和轉(zhuǎn)賬支付的新型服務(wù)工具，包括信用卡、支票卡、記賬卡和智能卡：代客戶收取應(yīng)收賬款并向客戶提供資金融通的業(yè)務(wù)：銀行以受托人身份，接受客戶委托代為管理、營運(yùn)、處理有關(guān)錢財?shù)臉I(yè)務(wù)活動三、存款貨幣銀行的經(jīng)營管理（一）分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營分業(yè)與混業(yè)并存– 20世紀(jì)30年代開始分業(yè)與混業(yè)并存：1933年美國通過了《GlassSteagall Act》，銀行分為投資銀行和商業(yè)銀行，業(yè)務(wù)分離– 德國、瑞士和北歐國家繼續(xù)保持混業(yè)經(jīng)營，理由是業(yè)務(wù)多樣化可以吸引客戶、了解客戶、增加利潤、分散風(fēng)險美日等國的轉(zhuǎn)向? 20世紀(jì)70年代以來，全能化、綜合化成為商業(yè)銀行發(fā)展的主流? 1998年日本頒布《金融體系改革一攬子法》（稱為金融Big bang）允許金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)? 1999年10月，美國通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，允許銀行、證券、保險相互滲透混業(yè)經(jīng)營模式? 一家銀行開展信貸、保險、投資、信托等業(yè)務(wù) ? 金融控股公司控制不同金融業(yè)務(wù)的公司（二）金融創(chuàng)新 金融創(chuàng)新是指突破金融業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場等方面進(jìn)行了明顯的創(chuàng)新與變革 – 可變利率的債權(quán)債務(wù)工具：可變利率存單、抵押契約、可變利率貸款 – 開發(fā)金融工具遠(yuǎn)期市場，發(fā)展金融期貨 – 開發(fā)債務(wù)工具期權(quán)市場 – 自動轉(zhuǎn)賬制度ATS，避開了活期存款不支付利息的規(guī)定– 可轉(zhuǎn)讓支付命令NOW，儲蓄賬戶可以開出具有支票功能但名稱不是支票的支付命令 – 貨幣市場互助基金MMMF，避開了利率上限的規(guī)定 – 吸收歐洲美元、回購協(xié)議來規(guī)避準(zhǔn)備金要求 – 結(jié)算、清算系統(tǒng)和支付系統(tǒng)創(chuàng)新 – 為復(fù)雜金融工具提供技術(shù)保障 – 使金融市場一體化（三）網(wǎng)絡(luò)銀行 – 純網(wǎng)絡(luò)銀行,只有一個站點(diǎn)和辦公地址,無營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和分支機(jī)構(gòu),1995年10月18日美國亞特蘭大成立的“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行SFNB”– 分支型網(wǎng)絡(luò)銀行,傳統(tǒng)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)作為新的服務(wù)手段,建立銀行站點(diǎn),提供在線服務(wù)：方便快捷成本低拓寬服務(wù)領(lǐng)域客戶導(dǎo)向型營銷 ：安全問題法律規(guī)范問題（四）存款貨幣銀行的經(jīng)營管理理論 ：盈利性、流動性和安全性：資產(chǎn)管理、負(fù)債管理和資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 （20世紀(jì)初60年代前）– 商業(yè)貸款理論：為了保持資金的高度流動性，貸款應(yīng)是短期和商業(yè)性的；用于商品生產(chǎn)和流通過程的貸款應(yīng)有自償性，應(yīng)發(fā)放以真實(shí)票據(jù)為基礎(chǔ)的貸款– 可轉(zhuǎn)換理論：為保持流動性，商業(yè)銀行可以將其資金的一部分投資于具備轉(zhuǎn)讓條件的證券上– 預(yù)期收入理論：一筆好的貸款應(yīng)以借款人未來收入或現(xiàn)金流而制定的還款計劃為基礎(chǔ)（20世紀(jì)60年代）– 通過負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新，主動吸引客戶資金，擴(kuò)大資金來源，并根據(jù)資金業(yè)務(wù)需要調(diào)整或組織負(fù)債，使負(fù)債適應(yīng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的需要，負(fù)債管理有效，就無須保有大量的高流動性資產(chǎn)– 負(fù)債管理為銀行業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍的擴(kuò)大創(chuàng)造了條件，但存在一定的缺陷：提高了融資成本、增加了經(jīng)營風(fēng)險、不利于穩(wěn)健經(jīng)營 （20世紀(jì)70年代末）– 從資產(chǎn)負(fù)債兩方面預(yù)測流動性需要，同時從這兩方面尋找滿足流動性的途徑 – 重視對流動性資產(chǎn)和易變性負(fù)債之間缺口的分析以及貸款增長額與存款增長額之間差距的分析監(jiān)控日常流動性頭寸，保持隨時調(diào)節(jié)、安排頭寸的能力 – 管理手段：利率敏感性差額管理法（五）不良債權(quán)，也稱不良資產(chǎn)或不良貸款，在我國是指逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款 – 正常類，借款人能夠履行合同，能夠足額還本付息– 關(guān)注類，借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些對償還產(chǎn)生不利影響的因素 – 次級類，借款人的還款能力出現(xiàn)了明顯的問題，依靠其正常經(jīng)營收入已無法保證足額償還本息– 可疑類，借款人無法足額償還本息，即使執(zhí)行抵押或擔(dān)保，也肯定造成一部分損失 – 損失類，在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍無法收回，或只能收回極少部分（六）存款保險制度，是一種對存款人利益提供保護(hù)、穩(wěn)定金融體系的制度安排。凡吸收存款的金融機(jī)構(gòu)需按照吸收存款數(shù)額和規(guī)定的保險費(fèi)率向存款保險機(jī)構(gòu)投保，一旦存款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，保險公司承擔(dān)支付法定保險金的責(zé)任。1933年美國組建了聯(lián)邦存款保險公司FDIC。? 官方建立的保險機(jī)構(gòu)：美國英國加拿大? 官方與銀行界共同組建的存款保險機(jī)構(gòu)：日本比利時等 ? 官方支持下銀行同業(yè)組建的保險機(jī)構(gòu)：德國法國荷蘭等 本章思考題存款貨幣銀行的表外業(yè)務(wù)有哪些？簡述商業(yè)銀行的負(fù)債管理理論。論述商業(yè)銀行管理理論的演變過程。不良貸款的五級分類法的優(yōu)點(diǎn)。存款保險制度有哪幾種模式。第9講 中央銀行 ? 中央銀行制度形成 ? 中央