基于經(jīng)濟(jì)周期的項(xiàng)目投資策略研究(編輯修改稿)
2025-08-27 10:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 觀主體為基本分析單位的 動態(tài)一般均衡模型，而這些意外的技術(shù)沖擊包括來自需求方面的沖擊，更重要的是來自供給方面的沖擊，如技術(shù)進(jìn)步帶來的生產(chǎn)率變動、生產(chǎn)要素供給的變動等。正的技術(shù)沖擊引起勞動生產(chǎn)率提高，就業(yè)、 投資和產(chǎn)出提高，總供給曲線上移，經(jīng)濟(jì)高漲 ，使得資本邊際效率在初期加速上揚(yáng)，而后因?yàn)橘Y本帶來大量投資、生產(chǎn)，技術(shù)的普及出現(xiàn)資本邊際效率遞減現(xiàn)象，期待下一個(gè)正的技術(shù)沖擊。 三、經(jīng)濟(jì)周期不同階段的 投資 策略 衰退階段 投資 策略 如圖一所示， AB 階段為衰退階段，從繁榮的頂峰迅速向下回落。通過圖四， 資本邊際效率由繁榮的頂峰 趨向于 零開始，轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)的資本邊際效率，并遵循著資本邊際效率遞減規(guī)律。 由于乘數(shù) 加速數(shù)的相互作用， 因而在資本邊際效率遞減規(guī)律的初始階段即經(jīng)濟(jì)周期的衰退階段，負(fù)的資本邊際效率 速度 迅速 加快，其絕對值從零加 速趨向于1。 利率在此也隨之大幅下降。 在此階段，根據(jù)凱恩斯的經(jīng)濟(jì)周期理論，國民收入、總投資和總需求都大幅 銳減 。而從投資風(fēng)險(xiǎn)角度來看，投資是否有效與風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，投資所取得收益與風(fēng)險(xiǎn)的大小是否成正相關(guān)性。 我 們 通 過 風(fēng) 險(xiǎn) 規(guī) 避 效 用 函 數(shù) 如圖 二效用 利潤或財(cái)富 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者 圖二 敢于冒險(xiǎn)者 風(fēng)險(xiǎn)中立者 作 為 風(fēng) 險(xiǎn) 規(guī) 避 者 的 效 用 函 數(shù) 是 凹 形 曲 線 。圖 三 所揭示的在衰退階段， 由于△ Ua△ Uf，從而說明 投資 所取得收益與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不匹配的，因此對于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者而言 投資可能 是得不償失的 。 當(dāng)然，具體項(xiàng)目的投資要 做詳細(xì)的研究，因地制宜，不能一概而論。盡管效用分析能夠提供對風(fēng)險(xiǎn)問題的有益見解，但未能提供可操利率 效 益 圖四 投資 資本 邊際效用 效 用 規(guī) 避 者 圖三 △ Ua △ Uf △ Ue 作的決策規(guī)則。 另外，根據(jù)基于正態(tài)分布的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)收益理論模型。我們假設(shè)項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果某評價(jià)指標(biāo)為 z，實(shí)現(xiàn)其大小的累計(jì)概率為 p(z),令 z 服從正態(tài)分布，其密度函數(shù)為 f(z)，分布函數(shù)為F(z),則 f(z)= e z222 )(21 ???? ?? （ 11） F(z)=???z )
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