【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 受益于國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃政策且具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)和抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)這三方面建立投資組合。光大證券認(rèn)為,國(guó)家財(cái)政正在加大投入發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì),而節(jié)能由于其良好的經(jīng)濟(jì)性,成為國(guó)家支持的首要技術(shù)路線。預(yù)計(jì)國(guó)家近期可能出臺(tái)針對(duì)地源水源熱泵、合同能源管理、高效電機(jī)等在內(nèi)的一系列節(jié)能產(chǎn)業(yè)扶持政策,切實(shí)推動(dòng)建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能以及輸配電節(jié)能市場(chǎng)。根據(jù)光大證券測(cè)算,未來3年國(guó)內(nèi)節(jié)能產(chǎn)業(yè)的收入規(guī)模將呈現(xiàn)40%以上的復(fù)合增長(zhǎng),相關(guān)上市公司值得關(guān)注。節(jié)能環(huán)保6家族 風(fēng)雨中凸顯價(jià)值據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心分析,節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)可以細(xì)分為六大家族:一是節(jié)能電力電子設(shè)備,包括置信電氣、東源電器、許繼電氣、華光股份、動(dòng)力源、國(guó)電南自等。二是CDM概念,包括巨化股份、三愛富、天富熱電等。三是電廠脫硫,包括菲達(dá)環(huán)保、龍凈環(huán)保、凱迪電力、九龍電力、浙大網(wǎng)新、山大華特等。四是節(jié)能建材,包括雙良股份、煙臺(tái)萬(wàn)華、北新建材、方大A等。五是水及固體垃圾處理、環(huán)保,包括合加資源、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、首創(chuàng)股份等。六是節(jié)能照明,包括江蘇陽(yáng)光、佛山照明、浙江陽(yáng)光、聯(lián)創(chuàng)光電、長(zhǎng)電科技等。中美第二輪戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話交鋒,最有可能受益的當(dāng)是這六大家族中的“老大”。具體來看,江蘇陽(yáng)光（600220）有望成為國(guó)際新能源領(lǐng)域的核心龍頭。目前江蘇陽(yáng)光已經(jīng)正式進(jìn)軍太陽(yáng)能新能源領(lǐng)域,并帶來了目前世界領(lǐng)先的光電轉(zhuǎn)換技術(shù),前期公司合作組建了江蘇陽(yáng)光太陽(yáng)能電力有限公司,主要研究、生產(chǎn)新型高效納米光伏電池及組件,完全達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年銷售收入將達(dá)到30億元,成為我國(guó)最大的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)之一。公司投產(chǎn)的新型高效光伏電池具備絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),未來市場(chǎng)空間極為廣闊。浙大網(wǎng)新（600797）很早邁入了煙氣脫硫的環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目,從累計(jì)脫硫裝機(jī)容量來看,公司約占9%的市場(chǎng)份額?？毓?00%的浙大網(wǎng)新機(jī)電工程有限公司,是目前國(guó)內(nèi)僅次于凱迪電力的煙氣脫硫總包商。預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)脫硫設(shè)備市場(chǎng)的規(guī)模為300億元,這將給浙大網(wǎng)新帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。CDM屬于典型的節(jié)能減排產(chǎn)業(yè),作為CDM龍頭的巨化股份（600160）,CDM項(xiàng)目將成為巨化股份凈利潤(rùn)的主要來源之一,公司分別于2006年、2007年建成投產(chǎn)兩套CDM裝置,利用清潔發(fā)展機(jī)制主動(dòng)減排二氧化碳,對(duì)公司應(yīng)用先進(jìn)的氟化工環(huán)保治理技術(shù)支持氟化工可持續(xù)發(fā)展,以及有效提高公司業(yè)績(jī)等將產(chǎn)生積極的影響。在建筑節(jié)能工程方面,雙良股份（600481）生產(chǎn)的苯乙烯是目前主流建筑保溫材料發(fā)泡聚苯乙?。‥PS）生產(chǎn)原料。海螺型材（000619）生產(chǎn)的PVC異型材及UPVC塑鋼門窗,保溫性能、氣密性強(qiáng),符合建筑環(huán)保節(jié)能要求,因此公司產(chǎn)品將受益國(guó)家節(jié)能環(huán)保政策。北新建材（000786）主要生產(chǎn)節(jié)能墻體材料,其是建材行業(yè)首家通過ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證和環(huán)境標(biāo)志產(chǎn)品認(rèn)證的“雙綠色之星”企業(yè)。煙臺(tái)萬(wàn)華（600309）MDI產(chǎn)品在建筑節(jié)能領(lǐng)域的應(yīng)用,將是公司未來發(fā)展的潛力所在。耀皮玻璃（600819）能生產(chǎn)A綠超吸熱節(jié)能型玻璃。此外,還有發(fā)展空間巨大的污水處理龍頭首創(chuàng)股份（600008）、創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874）、南海發(fā)展（600323）等,其中創(chuàng)業(yè)環(huán)保是國(guó)內(nèi)歷史最悠久、經(jīng)驗(yàn)最豐富的污水處理公司,處理能力位居國(guó)內(nèi)前列。第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話下周一將在北京舉行。相對(duì)于去年的第一輪對(duì)話,今年美國(guó)派出了更為強(qiáng)大的陣容。在對(duì)話舉行前夕,美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)駱家輝專程率貿(mào)易代表團(tuán)來華“打前站”,并在此前傳遞出放寬對(duì)華高科技產(chǎn)品出口的限制的消息。駱家輝表示,美國(guó)政府已注意到能源是價(jià)值6萬(wàn)億美元的巨大市場(chǎng),而清潔能源是其中增長(zhǎng)最快的部分。對(duì)于備受關(guān)注的美國(guó)對(duì)華高科技出口問題,駱家輝出訪之前表示,“美國(guó)正在重新檢討對(duì)華高科技產(chǎn)品出口管制政策,未來數(shù)月可能會(huì)有更多相關(guān)消息宣布。”借助中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話的契機(jī),加上國(guó)家對(duì)節(jié)能與環(huán)保政策支持,清潔能源類上市公司在未來一段時(shí)間內(nèi)將備受市場(chǎng)關(guān)注,有望迎來快速發(fā)展的全新階段。風(fēng)電行業(yè)投資價(jià)值凸顯估值概況:自4月16日A股市場(chǎng)調(diào)整以來,%,整體動(dòng)態(tài)市盈率（TTM整體法）,%,%,目前估值相對(duì)較低,具有投資價(jià)值。根據(jù)可比分析有5只風(fēng)電類個(gè)股當(dāng)前市盈率低于1664點(diǎn)水平,這5只個(gè)股分別為:粵電力A（000539）、國(guó)電電力（600795）、廣州控股（600098）、申能股份（600642）、特變電工（600089）,其中,粵電力下降幅度最高,%,%、%、%%,、。行業(yè)分析:(%),占全球總量的36%。中國(guó)已超過美國(guó)成為全球新增風(fēng)電裝機(jī)容量規(guī)模最大的國(guó)家。,超越德國(guó)成為全球第二。200509年間,中國(guó)的風(fēng)電裝機(jī)容量年均復(fù)合增速達(dá)到101%。我們預(yù)計(jì),未來十年中,只要中國(guó)政府出臺(tái)積極的新能源發(fā)展規(guī)劃并高度重視目前新能源發(fā)電在整個(gè)電力系統(tǒng)中占比較低的情況,中國(guó)的新增風(fēng)電裝機(jī)容量就將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。然而,由于基數(shù)效應(yīng)以及上網(wǎng)問題的限制,增速將較為適度預(yù)計(jì)2010年和2011年的新增風(fēng)電裝機(jī)容量分別為13吉瓦和15吉瓦,累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)容量將分別增長(zhǎng)50%和39%。2010年,國(guó)有企業(yè)開始大量購(gòu)買海上風(fēng)力資源項(xiàng)目(總額達(dá)近1,000億人民幣,風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模達(dá)200300兆瓦)。我國(guó)有超過1,800公里的海岸線適合發(fā)展風(fēng)電,根據(jù)對(duì)10米高度的900多個(gè)海上測(cè)量站得出的數(shù)據(jù)進(jìn)行的氣象學(xué)研究,我國(guó)的可開發(fā)風(fēng)電資源總量達(dá)750吉瓦。由于較高的輸電和設(shè)備安裝成本(占總成本的49%。機(jī)械設(shè)備成本占21%。海上電纜和變壓器占16%),。我國(guó)的第一個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目——102兆瓦的上海東海項(xiàng)目(34組3兆瓦渦輪)已經(jīng)上網(wǎng),估計(jì)利用率在2,600小時(shí)以上。國(guó)家能源局最近要求遼寧、河北、天津、上海、山東、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西和海南等省市的地方政府盡快遞交風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目招標(biāo)。我們認(rèn)為,風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備制造商及總承包(EPC)企業(yè)都將參與此次首輪招標(biāo),項(xiàng)目總規(guī)?？赡苓_(dá)到4*(200300兆瓦)。此次招標(biāo)項(xiàng)目的定價(jià)將為以后更大規(guī)模的項(xiàng)目招標(biāo)定下基準(zhǔn)。2010年3月,國(guó)家能源局已選擇江蘇省大豐、射陽(yáng)、東臺(tái)和濱海四地的風(fēng)電場(chǎng)進(jìn)行特許權(quán)招標(biāo)。舉例來說,大豐縣的3塊風(fēng)電場(chǎng)已獲得國(guó)家發(fā)改委的審批,并分別由中國(guó)電力投資集團(tuán)、龍?jiān)措娏腿A電國(guó)際獲得,大唐國(guó)際、廣東核電和華潤(rùn)電力等國(guó)有企業(yè)還在爭(zhēng)搶其余的11塊風(fēng)電場(chǎng)。雖然海上風(fēng)電項(xiàng)目的發(fā)電量較大,但成本也較高,因此根據(jù)我們的測(cè)算,。同時(shí),海上風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)周期也比陸地風(fēng)電項(xiàng)目要長(zhǎng)的多(海上項(xiàng)目:20個(gè)月。陸地項(xiàng)目:89個(gè)月)。未來23年內(nèi),海上項(xiàng)目不會(huì)有很強(qiáng)的盈利能力,但該領(lǐng)域的投資無(wú)疑將逐步增加。操作策略:長(zhǎng)城證券表示,2007年我國(guó)制訂的風(fēng)電中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)是“2020年達(dá)到3000萬(wàn)千瓦”,隨后目標(biāo)值不斷被調(diào)高,2009年底風(fēng)電裝機(jī)容量已經(jīng)突破2000萬(wàn)千瓦,3000萬(wàn)千瓦的目標(biāo)可能今年就能夠?qū)崿F(xiàn)。此次,對(duì)陸上風(fēng)電普查的結(jié)果,大幅超預(yù)期,如果調(diào)查結(jié)果最終形成風(fēng)電建設(shè)規(guī)劃指導(dǎo)的話,風(fēng)電發(fā)展將會(huì)迎來“第二春”。個(gè)股方面,中銀國(guó)際最新研究報(bào)告稍,首選買入的是龍?jiān)措娏εc中國(guó)風(fēng)電,其中,龍?jiān)措娏κ莾?yōu)勢(shì)明顯的領(lǐng)導(dǎo)者,具有規(guī)模和經(jīng)營(yíng)效率上的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)風(fēng)電綜合性風(fēng)電投資企業(yè),通過快速轉(zhuǎn)讓風(fēng)電場(chǎng)來支撐其設(shè)計(jì)采購(gòu)與施工管理總承包（EPCM）的業(yè)務(wù)模式,并保持輕資產(chǎn)模式,值得關(guān)注。核電將成新能源領(lǐng)域領(lǐng)跑者估值概況:自4月16日A股市場(chǎng)調(diào)整以來,%,整體動(dòng)態(tài)市盈率（TTM整體法）,%,%,目前估值相對(duì)適中。根據(jù)可比分析有4只核電類個(gè)股當(dāng)前市盈率低于1664點(diǎn)水平,分別是:嘉寶集團(tuán)（600622）、閩東電力（000993）、陸家嘴（600663）、申能股份（600642）,市盈率分別為:、,較1664點(diǎn)水平分別下降:%、%、%%。行業(yè)分析:低碳經(jīng)濟(jì)觸發(fā)核電投資機(jī)會(huì)。由于光伏、風(fēng)電都受到電網(wǎng)調(diào)峰瓶頸的限制,這也使得核電成為新能源領(lǐng)域的重頭。而從我國(guó)目前的電源結(jié)構(gòu)看,煤電的比例長(zhǎng)期在75%左右,%,與全球核電占總發(fā)電量17%的比例相去甚遠(yuǎn)。為了實(shí)現(xiàn)到2020年非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到15%的目標(biāo),大力發(fā)展核電成為必然的選擇。中國(guó)核電發(fā)展目標(biāo)將大幅上調(diào)。按照2020年核電裝機(jī)容量占全國(guó)電力總裝機(jī)容量5%的目標(biāo),預(yù)計(jì)需要核電裝機(jī)8000萬(wàn)千瓦。比“20052020年核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃”制定的目標(biāo)提高一倍。今年在建的核島將達(dá)到30個(gè),中國(guó)成為世界上在建核電項(xiàng)目最多的國(guó)家。未來10年核電建設(shè)的投資規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億。未來十年新增核電裝機(jī)7000萬(wàn)千瓦,核電建設(shè)投資將高達(dá)1萬(wàn)億,其中,用于設(shè)備和燃料采購(gòu)的投資占到50%,相關(guān)設(shè)備和材料制造商將分享巨大的核電蛋糕。預(yù)計(jì)2020年核島、常規(guī)島、輔助設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化程度分別達(dá)70%,80%,90%,相應(yīng)的市場(chǎng)份額分別為1700億元、1200億元、1100億元。核電設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化,以示范工程為依托,通過技術(shù)引進(jìn)、消化吸收,逐步提高核電設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率。核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的主攻方向包括:核島主設(shè)備設(shè)計(jì)制造、鑄鍛件和型材等原材料、核級(jí)泵、閥、電器、儀控系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與制造。投資策略:東興證券表示,把握核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的重點(diǎn)領(lǐng)域。重點(diǎn)推薦在核島、常規(guī)島主設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出的東方電氣關(guān)注國(guó)內(nèi)唯一具備反應(yīng)堆堆內(nèi)構(gòu)件吊籃筒體制造能力的海陸重工推薦具備百萬(wàn)千瓦級(jí)核電空調(diào)制造能力的哈空調(diào)以及在核極泵市場(chǎng)承接了大量訂單的湘電股份。光伏發(fā)電業(yè)電價(jià)進(jìn)入“1元時(shí)代”估值概況:自4月16日A股市場(chǎng)調(diào)整以來,%,整體動(dòng)態(tài)市盈率（TTM整體法）,%,%,目前估值相對(duì)適中。根據(jù)可比分析有2只光伏發(fā)電類個(gè)股當(dāng)前市盈率低于1664點(diǎn)水平,分別是:分別是航天機(jī)電與特變電工,市盈率分別為:,較1664點(diǎn)水平分別下降:%%。光伏需求遭大幅修正,量升價(jià)穩(wěn)迎來豐收年。,%。德國(guó)下調(diào)補(bǔ)貼前的搶裝行情以及明年初其他國(guó)家下調(diào)FIT的可能是導(dǎo)致光伏預(yù)期需求大幅向上修正的主要原因。超預(yù)期的光伏裝機(jī)需求將使得光伏電池廠商面臨量升價(jià)穩(wěn)的良好市場(chǎng)環(huán)境,今年將是一個(gè)大豐收年。另外多晶硅在市場(chǎng)需求偏緊的情況下,價(jià)格有望維穩(wěn),全年價(jià)格仍然在5060美元間波動(dòng),國(guó)內(nèi)多晶硅廠商仍然多在盈虧平衡點(diǎn)徘徊。強(qiáng)勁需求刺激下,光伏廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)。金融危機(jī)后,信貸環(huán)境的寬松、經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)以及更多國(guó)家加入鼓勵(lì)光伏發(fā)展的行列,促使光產(chǎn)業(yè)重新進(jìn)入快車道。需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇使得各大廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)產(chǎn)能將在1112年集中釋放,屆時(shí)若沒有新的市場(chǎng)大規(guī)模啟動(dòng),供需壓力將較大。第二輪光伏并網(wǎng)招標(biāo)工作醞釀中,光伏電價(jià)將真正進(jìn)入“1元時(shí)代”4月下旬,國(guó)家能源局主導(dǎo)的第二輪光伏并網(wǎng)電站招標(biāo)工作,正在做最后的醞釀,第二論招標(biāo)的光伏電站項(xiàng)目裝機(jī)量將遠(yuǎn)高于2009年招標(biāo)的第一批敦煌項(xiàng)目,此前國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)要求內(nèi)蒙古、陜西等省份上報(bào)了光伏電站的項(xiàng)目。一位參與招標(biāo)準(zhǔn)備工作的專家透露,此次招標(biāo)方案不再限定技術(shù)種類,這意味著價(jià)格更低廉的非晶硅薄膜電池技術(shù)也可參與競(jìng)爭(zhēng),光伏電價(jià)將真正進(jìn)入“1元時(shí)代”。（含稅）,發(fā)改委在網(wǎng)站上公布寧夏太陽(yáng)山等四個(gè)太陽(yáng)能光伏電站臨時(shí)上網(wǎng)電價(jià)的批復(fù),核定寧夏發(fā)電集團(tuán)太陽(yáng)山光伏電站一期、寧夏中節(jié)能太陽(yáng)山光伏電站一期、華電寧夏寧東光伏電站、（含稅）。這意味著短期內(nèi)國(guó)內(nèi)不可能出臺(tái)