6文化產(chǎn)業(yè)基金逆勢崛起：模式、問題與對策5篇(編輯修改稿)
2024-09-25 20:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 效的預(yù)算控制系統(tǒng)，不能有效地根據(jù)市場的變化重新配置內(nèi)部資源，以保證年初預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)。預(yù)算缺乏控制導(dǎo)致了企業(yè)運行的低透明度，降低了投資者的信心，造成在實際工作中基金經(jīng)理將企業(yè)的預(yù)算作40%折扣后再行考慮。從以往的經(jīng)驗我們看到：在我國當(dāng)前的市場環(huán)境下，在企業(yè)面臨資金短缺壓力時，管理層的決策和行為可能還比較經(jīng)濟(jì)和理性，而當(dāng)這種壓力得到無約束的緩解時，如基金注入數(shù)額巨大的資金后，他們的決策就可能出現(xiàn)非理性和非經(jīng)濟(jì)的傾向甚至行為了，比如盲目上馬尚未經(jīng)仔細(xì)研究論證的項目，將投資資金投向非生產(chǎn)領(lǐng)域的奢華消費上，如購買汽車、住房等。 通過以上分析，我們對國內(nèi)企業(yè)管理層的現(xiàn)狀有了大致的認(rèn)識，現(xiàn)在我們回頭反省一下現(xiàn)有基金的投資策略是怎樣安排的：現(xiàn)金投入占小股，參加董事會，但不參與日常管理。在沒有控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)又缺乏必要的法律約束情況下，基金投資的權(quán)益如何保障就成了一個大問題。如果企業(yè)有一個值得信賴的領(lǐng)導(dǎo)班子，很多風(fēng)險是完全可以控制的。投資成功與否，人是第一位的，投資企業(yè)從某種意義上講是對人的投資，是對人預(yù)期成功的投資，人在企業(yè)中的作用提到任何高度都不為過。但也正是對“人”的判斷最為困難，既沒有定量的標(biāo)準(zhǔn)而且判斷又非常地個性化。因此，我們基金認(rèn)為上述的被動式管理并不完全適合我國，這樣的投資策略在發(fā)達(dá)國家適用，在我國就會帶來投資的額外風(fēng)險。在今后的實踐中，基金有必要對以往的投資策略進(jìn)行調(diào)整，要把對企業(yè)管理層的評價始終作為第一要素考慮，關(guān)鍵是看企業(yè)管理層是不是一個具有可塑造性的班子。同時，基金管理人要更積極地影響、灌輸、引導(dǎo)企業(yè)，要加強(qiáng)控制和約束。當(dāng)然，這要有一個條件：在很多方面，基金管理者要比企業(yè)管理層看得更高、更遠(yuǎn)。 適應(yīng)我國產(chǎn)業(yè)X40。風(fēng)險X41。 投資基金的優(yōu)化策略 下面就基金管理的一個重點——投資策略的制定談?wù)勎覀兊挠^點和認(rèn)識。 一、選擇合適的投資階段，做真正的風(fēng)險投資 我國經(jīng)濟(jì)從1995年前的過熱很快進(jìn)入到1998年開始的通貨緊縮，gdp從1991～1995年的年平均增長12%%，反映在日常投資工作中就是明顯感到進(jìn)入1996年以后，更加難找有價值的投資機(jī)會。這有兩方面的原因：一是我國經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展速度下降， 造成企業(yè)銷售增長速度隨之下降，經(jīng)濟(jì)不景氣也進(jìn)一步加劇企業(yè)之間的競爭，有投資價值企業(yè)的總體數(shù)量下降，這是主要的因素。第二個原因是企業(yè)融資渠道拓寬，如國內(nèi)a股上市企業(yè)數(shù)量的劇增。雖然表面上對a股上市企業(yè)有很多的要求，但在實際投資及投資后的監(jiān)管方面，投資基金比a股上市對企業(yè)的約束和監(jiān)管力度要大得多。上市本身對企業(yè)是一筆很大的無形資產(chǎn)，在上市的大帽子下可做很多文章，所以選擇上市成為企業(yè)首選。面對具備投資價值的項目數(shù)量的整體減少以及我國目前產(chǎn)品生命周期短的現(xiàn)實，新成立的我國產(chǎn)業(yè)投資基金在選擇投資階段時可能應(yīng)投資更早期的項目，即投資開始商品化生產(chǎn)且有 一、二年贏利記錄的創(chuàng)建期后期的企業(yè)。創(chuàng)建期企業(yè)在內(nèi)部管理如開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、財務(wù)等方面不如擴(kuò)張期企業(yè)成熟，相對而言管理風(fēng)險較大，但對比擴(kuò)張期企業(yè)所面對的社會生產(chǎn)量迅速增長的市場風(fēng)險，前者更容易被接受，因為管理風(fēng)險是內(nèi)部風(fēng)險，容易發(fā)現(xiàn)和控制。投資創(chuàng)建期后期的企業(yè)可能還可以享受 一、二年企業(yè)高速增長所帶來的好處。而投資創(chuàng)建期初期的企業(yè)，不僅面臨著企業(yè)的管理風(fēng)險陡然上升，同時產(chǎn)品被市場接受的風(fēng)險也加大，投資于該階段的風(fēng)險和投資擴(kuò)張期企業(yè)的風(fēng)險相比較，則是另一范疇的事了，更多地是在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資還是進(jìn)行風(fēng)險投資之間比較。 事實上目前社會各界大力推崇風(fēng)險投資，除了風(fēng)險投資對推動科技成果轉(zhuǎn)化、提高產(chǎn)品競爭力方面的積極意義外，從投資機(jī)構(gòu)的角度看風(fēng)險投資是一個不得不為之的出路。因為在我國企業(yè)增長潛力轉(zhuǎn)弱的背景下，有成長性的擴(kuò)張期企業(yè)愈來愈難找到了，只能將投資階段往前提。另一方面，創(chuàng)建期的小企業(yè)要能脫穎而出，提高企業(yè)的生存能力，只能走技術(shù)創(chuàng)新的道路。結(jié)合投資機(jī)構(gòu)的投資趨向，投資高技術(shù)含量中小企業(yè)的風(fēng)險投資為社會各界所大力推崇確有其原因
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