7政府經(jīng)濟增長調(diào)研報告(編輯修改稿)
2025-09-21 15:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 價高漲的時期。因此，通貨膨脹可能會進一步回落，但是通脹壓力依然存在，總體的通脹水平依然會處于不低的水平。目前，居民消費價格和生產(chǎn)價格依然在高位運行。盡管 cpi 開始出現(xiàn)回落，但 1～ 8 月累計仍然上漲了 %，屬于很高的水平。生產(chǎn)價格方面， 1～ 8 月累計 ppi 同比上漲 %， 8 月份更是高達 %。 ppi 不但是衡量工業(yè)品出廠價的指標，也是 cpi 的領(lǐng)先指標。工業(yè)品價格的大幅增長也使得未來控制通貨膨脹的前景不容樂觀，即使不會全部傳導為通貨膨脹的壓力，也必然會擠壓企業(yè)的盈利能力，從上市公司盈利的角度加大微觀企業(yè)的 調(diào)整壓力。 從外部環(huán)境看，在次貸危機緩解、房地產(chǎn)價格調(diào)整大致結(jié)束 第 4 頁 共 7 頁 前，美國的貨幣政策可能在一定時間內(nèi)都會十分寬松，美國經(jīng)濟正在進入一個相對高通脹、低增長、實際利率為負的新時期。同時，在美元貶值以及實際需求的推動下，國際市場的能源價格已經(jīng)在一定程度上顯現(xiàn)出未來的通脹壓力。中國對成品油和電力價格的管制，暫時延緩了油價上漲帶來的成本推動的通脹壓力。國內(nèi)的油價大致相當于國際市場 80 美元每桶左右的價格，一旦能源價格逐步放開， ppi 將承受更大的上漲壓力。 因此，在外部環(huán)境的不確定性增加和國內(nèi) ppi 加速 上漲的情況下，要充分意識到通脹壓力可能會因為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的推進而長期化。這不僅是因為國際市場的寬松貨幣環(huán)境和不斷上升的通脹壓力，也因為中國經(jīng)濟長期積累的結(jié)構(gòu)失衡可能需要通過特定行業(yè)的價格上揚來矯正。相反，如果對通脹的形勢過于樂觀，或過分重視經(jīng)濟增長指標，可能會貽誤抑制通脹的良好時機，也可能過早放松貨幣政策，導致抑制通脹的成本更高。嚴厲的反通脹舉措短期內(nèi)可能會犧牲一點經(jīng)濟增長，但是至少可以避免在更高的通脹壓力下付出更大的經(jīng)濟增長乃至社會穩(wěn)定等方面的代價。
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