7政府經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)研報(bào)告(編輯修改稿)
2024-09-21 15:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 價(jià)高漲的時(shí)期。因此，通貨膨脹可能會(huì)進(jìn)一步回落，但是通脹壓力依然存在，總體的通脹水平依然會(huì)處于不低的水平。目前，居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格依然在高位運(yùn)行。盡管 cpi 開(kāi)始出現(xiàn)回落，但 1～ 8 月累計(jì)仍然上漲了 %，屬于很高的水平。生產(chǎn)價(jià)格方面， 1～ 8 月累計(jì) ppi 同比上漲 %， 8 月份更是高達(dá) %。 ppi 不但是衡量工業(yè)品出廠價(jià)的指標(biāo)，也是 cpi 的領(lǐng)先指標(biāo)。工業(yè)品價(jià)格的大幅增長(zhǎng)也使得未來(lái)控制通貨膨脹的前景不容樂(lè)觀，即使不會(huì)全部傳導(dǎo)為通貨膨脹的壓力，也必然會(huì)擠壓企業(yè)的盈利能力，從上市公司盈利的角度加大微觀企業(yè)的 調(diào)整壓力。 從外部環(huán)境看，在次貸危機(jī)緩解、房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整大致結(jié)束 第 4 頁(yè) 共 7 頁(yè) 前，美國(guó)的貨幣政策可能在一定時(shí)間內(nèi)都會(huì)十分寬松，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)相對(duì)高通脹、低增長(zhǎng)、實(shí)際利率為負(fù)的新時(shí)期。同時(shí)，在美元貶值以及實(shí)際需求的推動(dòng)下，國(guó)際市場(chǎng)的能源價(jià)格已經(jīng)在一定程度上顯現(xiàn)出未來(lái)的通脹壓力。中國(guó)對(duì)成品油和電力價(jià)格的管制，暫時(shí)延緩了油價(jià)上漲帶來(lái)的成本推動(dòng)的通脹壓力。國(guó)內(nèi)的油價(jià)大致相當(dāng)于國(guó)際市場(chǎng) 80 美元每桶左右的價(jià)格，一旦能源價(jià)格逐步放開(kāi)， ppi 將承受更大的上漲壓力。 因此，在外部環(huán)境的不確定性增加和國(guó)內(nèi) ppi 加速 上漲的情況下，要充分意識(shí)到通脹壓力可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)而長(zhǎng)期化。這不僅是因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)的寬松貨幣環(huán)境和不斷上升的通脹壓力，也因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)失衡可能需要通過(guò)特定行業(yè)的價(jià)格上揚(yáng)來(lái)矯正。相反，如果對(duì)通脹的形勢(shì)過(guò)于樂(lè)觀，或過(guò)分重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)，可能會(huì)貽誤抑制通脹的良好時(shí)機(jī)，也可能過(guò)早放松貨幣政策，導(dǎo)致抑制通脹的成本更高。嚴(yán)厲的反通脹舉措短期內(nèi)可能會(huì)犧牲一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是至少可以避免在更高的通脹壓力下付出更大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至社會(huì)穩(wěn)定等方面的代價(jià)。
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