城投債培訓(xùn)材料某年_3(編輯修改稿)
2025-09-20 01:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 對經(jīng)濟的影響 “ 過度包裝 ” ，加劇了風(fēng)險。 ，負債問題也開始加速顯性化。 ，金融資源的流 向不夠合理，出現(xiàn)畸形配置，大量信貸涌入基建項目和一些過剩行業(yè)。地方政府從事的融資項目多為基建設(shè)施，其盈利往往取決于未來地價的攀升情況。這種以未來土地資源收益做溢價的借債融資方式，往往蘊含巨大風(fēng)險 三、城投債發(fā)展中的問題 （一）資產(chǎn)整合操作不規(guī)范 由于城投債的發(fā)行只需接受《企業(yè)債券管理條例》等相關(guān)法律法規(guī)的約束，城投公司的資產(chǎn)規(guī)模的大小直接影響債券發(fā)行規(guī)模，地方政府為募集所需資金向城投公司注入資產(chǎn)迅速提高資產(chǎn)規(guī)模，但存在注入土地等無形資產(chǎn)時估值過高、資產(chǎn)劃撥不規(guī)范等問題。并且，由 于之前對城投債存續(xù)期內(nèi)的監(jiān)管基本屬于空白，只有部分評級機構(gòu)定期發(fā)布的跟蹤報告，監(jiān)管的缺位導(dǎo)致債券存續(xù)期內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移事件時有發(fā)生，極大地損害了投資者的利益。 第 7 頁 共 14 頁 （二）城投債信用風(fēng)險凸出據(jù)國家審計署統(tǒng)計，截至 2024年底，全國地方政府性債務(wù)余額 萬億元，在已支出的約 萬億元債務(wù)資金中，用于市政建設(shè)、交通運輸、土地收儲整理、科教文衛(wèi)及保障性住房、農(nóng)林水利建設(shè)等公益性、基礎(chǔ)設(shè)施項目的支出占 %。由于城投債募集投向多為地方基礎(chǔ)設(shè)施或是公益性項目，許多項目的盈利更多取決于宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，因此 風(fēng)險將更多地取決于各地經(jīng)濟的發(fā)展和財政收入水平。其次，城投公司的現(xiàn)金流狀況和盈利指標(biāo)都偏弱，城投公司的自身盈利性不強，導(dǎo)致城投公司的資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)借新還舊的情形，在信用環(huán)境趨緊的情形下，加大了償債壓力。 城投公司的償債能力取決于投資項目的運營效益和地方政府的財政撥款和補貼等，城投債的風(fēng)險很大程度上取決于地方政府對城投公司的支持意愿和力度，以及地方政府經(jīng)濟發(fā)展水平和財政收入。目前國家加大了對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度的同時，削弱了依賴土地出讓收入的城投公司的償債能力，一旦地方經(jīng)濟和財政收入出現(xiàn)波動將會對債務(wù) 的償還產(chǎn)生不利影響。尤其是縣區(qū)級城投公司在地方政府投融資平臺的比重不斷增加，縣區(qū)級政府由于財政失衡情況嚴重，融資動機更為強烈，其發(fā)行的城投債積累了更大的信用風(fēng)險，尤其是近期存在對部分城投債信用評級下調(diào)的預(yù)期。 （三）城投債的發(fā)行規(guī)模增長過快 第 8 頁 共 14 頁 由于城投債的準(zhǔn)市政債的性質(zhì)，使得其構(gòu)成地方隱性債務(wù)的一部分。我國已發(fā)行的城投債普遍存在本期債券發(fā)行規(guī)模超過地方政府財政總收入 10%以上的情形，城投債的發(fā)行規(guī)模過大不僅加大了債券的信用風(fēng)險，也加劇了地方政府債務(wù)風(fēng)險。盡管在監(jiān)管層提出對地方政府融資平臺進 行清理整頓，對城投債的發(fā)行提出新的規(guī)定，出現(xiàn)了城投債一度暫停發(fā)行，根據(jù) wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024 年城投類企業(yè)債規(guī)模為 億元，城投債的發(fā)行規(guī)模仍存在增長過快的問題。四，解決方式 城投債作為一種金融創(chuàng)新，拓寬了地方政府融資渠道、為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌措了大量資金，有力地推動了我國城市化進程。盡管城投債與城投貸款相比，規(guī)模要小得多，但一旦有信用質(zhì)量下降的風(fēng)險顯現(xiàn)出來，其負面效應(yīng)和波及范圍會非常大，應(yīng)重點關(guān)注以下方面： （一）完善城投債信息披露制度 充分、及時的信息披露能有效 發(fā)揮了外部力量對發(fā)行主體的監(jiān)督和約束，不僅關(guān)系到投資者的利益保護，同時對規(guī)范城投公司的行為起到重要作用。除了披露城投公司的基本經(jīng)營信息以及基本財務(wù)信息外，尤其應(yīng)對城投公司的盈利模式、資產(chǎn)注入情況、擔(dān)保形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系等進行詳細披露。同時，還應(yīng)當(dāng)督促發(fā)行主體的后續(xù)信息披露，尤其是對資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、重大資產(chǎn)重組等資產(chǎn)整合行為進行充分披露，加強對企業(yè)債存續(xù)期內(nèi)的監(jiān)管，并加 第 9
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