3金融理論影響思考(編輯修改稿)
2024-08-27 02:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 準差不是一個標準度量，至少不適用于短期。 二、行為金融理論 。 1951 年， 教授在《投資戰(zhàn)略 的實驗方法的可能性研究》中，將經(jīng)濟學與行為心理學相結(jié)合，被認為是行為金融學的產(chǎn)生。 paulslovic 教授和 bauman 教授（ 1972）的《人類決策的心理學研究》為這一理論作出了開創(chuàng) 第 4 頁 共 7 頁 性的貢獻。行為金融學通過對現(xiàn)代金融理論的核心假說 —— “ 理性人 ” 假說的質(zhì)疑，提出了期望理論，認為投資者對收益的效用函數(shù)是凹函數(shù)，而對損失的效用函數(shù)是凸函數(shù)，表現(xiàn)為投資者在投資賬面值損失時更加厭惡風險，而在投資賬面值盈利時，隨著收益的增加，其滿足程度速度減緩。 在金融交易中，投資者的心理因素將使其實際決策過程偏離經(jīng)典金融理 論所描述的最優(yōu)決策過程，并且對理性決策的偏離是系統(tǒng)性的，并不能因統(tǒng)計平均而消除。行為資產(chǎn)定價模型（ bapm）指出市場上有兩種交易者，一種是信息交易者，信息充分，嚴格按照傳統(tǒng)的 capm 模型進行資產(chǎn)組合，而另一種交易者是噪聲交易者，他們沒有均值和方差方面的偏好。這兩類交易者在市場上是互相作用的，市場是否有效取決于這兩類交易者的比重。 。當前股市的問題具體表現(xiàn)在三個方面：市場下跌引發(fā)的討論與股權(quán)割裂認識的深化；博弈格局的變化與負和博弈觀念的擴散；投資者結(jié)構(gòu)的變動、交易 機制的缺陷與流動性風險的失控。 （ 1）股權(quán)割裂導致投資者信心的崩潰。行為金融學認為，支撐股票市場短期走勢的主要因素是投資者信心。行為金融學提出了 “ 非完全理性人（ notfullyrational） ” 的假設(shè)，認為投資者的投資和決策行為會受到心理或情緒因素的影響，股票價格是包括投資者的心理和信心在內(nèi)的全部所得信息的總和。行為金融 第 5 頁 共 7 頁 學提出以信心為基礎(chǔ)的反饋環(huán)理論，認為發(fā)生正反饋是由于過去的價格增長使投資者的信心增加。但投資者的信心不可
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