期貨咨詢業(yè)務(wù)培訓(xùn)第七章(編輯修改稿)
2025-03-27 11:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 bρ √D(X)√D(Y) …… 公式 ① Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Right Reserved 最佳保值比率的推導(dǎo) 假設(shè) ΔX 、 ΔQ 分別為套保期限內(nèi)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格變化量； σ X為 ΔX 的標(biāo)準(zhǔn)差； σ Q為 ΔQ 的標(biāo)準(zhǔn)差 ρ 為 ΔX 與 ΔQ 之間的相關(guān)系數(shù)， R為保值比率 則套保頭寸價(jià)格變化 =ΔX RΔQ （ RΔQ ΔX ） 由公式 ① 套保頭寸價(jià)格變動(dòng)方差 V=σ X2+R2σ Q22Rρσ Xσ Q 兩邊對(duì) R求導(dǎo)得 dV/dR=2Rσ Q22ρσ Xσ Q 令該式得零，則 R=ρσ X/σ Q Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Right Reserved 例 72 3個(gè)月內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)格變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差 σ X= 3個(gè)月內(nèi)期貨銅價(jià)格變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差 σ Q= 3個(gè)月內(nèi)銅現(xiàn)貨與期貨價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)系數(shù) ρ= 由公式 R=ρσ X/σ Q可得： 最佳套保比率 =* 即 5000/25*=144手 Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Right Reserved 套期保值的作用 鎖定原料成本或產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 鎖定加工利潤(rùn) 庫(kù)存管理 利用期貨市場(chǎng)主動(dòng)掌握定價(jià)權(quán) Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Right Reserved 套保的方式 循環(huán)套保 —— 通過(guò)移倉(cāng)換月規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 套利套保 —— 套保與跨期套利的疊加 例 73：針對(duì) 1/3價(jià)差過(guò)大，選擇在 3月合約上套保 預(yù)期套保 例 74：統(tǒng)一進(jìn)場(chǎng)，逐步平倉(cāng) 策略套保 —— 并非完全對(duì)等的保值方法 期權(quán)套保 —— 規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn) Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Right Reserved 套保方案制定 ?明確套保需求：了解企業(yè)所處位置和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 了解企業(yè)自身的敞口風(fēng)險(xiǎn) ?制定套保策略 ? 從宏觀角度確定套保策略 ? 從產(chǎn)業(yè)角度判斷套保時(shí)機(jī) ? 從基差角度選擇出入場(chǎng)點(diǎn) ?選定目標(biāo)價(jià)位 Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Right Reserved 套保中常見(jiàn)問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn) 定位不明確 忽視套保風(fēng)險(xiǎn) 認(rèn)為不需要研究行情 管理運(yùn)作不規(guī)范 教條式套保 管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 交割風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 基差風(fēng)險(xiǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn) Copyright169。 2023 浙商期貨有限公司 All Ri
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