牛市價差與熊市價差策略(ppt31頁)(編輯修改稿)
2025-03-26 01:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 對賣認(rèn)購 : 最大虧損有限； 權(quán)利金收入低 。 熊市價差策略的使用技巧 熊市認(rèn)沽價差策略 熊市價差策略的使用技巧 熊市認(rèn)購價差策略 牛市價差策略案例解析 上證 50ETF在經(jīng)歷了一個月左右的調(diào)整后，于 2023年 1月 16日當(dāng)日下午銀行保險等金融板塊帶動下放量拉升。張先生認(rèn)為 50ETF在 有效支撐，未來一個月內(nèi)股價將會出現(xiàn)一波小幅上漲，于是買入 10張行權(quán)價為（ 50ETF購 2月 2300), 并且張先生認(rèn)為 50ETF在，隨后的一個月內(nèi) 50ETF不大可能突破 ，所以又同時賣出了 10張相同到期月份，行權(quán)價為 （ 50ETF購 2月2400 ）。張先生為此付出凈權(quán)利金： 10*10000*10*10000*=3200元。 一個月后， 50ETF如期上漲， 2月 21日當(dāng)天張先生以 平倉了 10張權(quán)利倉，盈利 10*10000*=10260元。由于合約到期日 2月 22日,50ETF收盤價為 ，所以張先生一直持有 10張義務(wù)倉直至到期，并且未被指派。因此，張先生構(gòu)建此牛市認(rèn)購價差策略共獲利： 102603200=7060元。相比單純的買入認(rèn)購合約，多獲利了 1010元。 牛市價差策略實際應(yīng)用案例 熊市價差策略經(jīng)典案例 1995年，有位交易員就運用最簡單的在華爾街聲名鵲起。 1995年 3月，當(dāng)時美國有一只叫 Sybase的科技股備受投資者的青睞，該股當(dāng)時價格為 45美元。由于華爾街大佬都看好這只股票，因此這只股票的期權(quán)非常貴。在這家公司發(fā)布盈利報告前夕，市場逐漸產(chǎn)生了分歧。如果這家公司即將發(fā)布的財報顯示盈利符合市場預(yù)期，那么這只股票就會大漲。不過，有小道消息說這家公司的收益在本季度會非常糟糕，這只股票將會出現(xiàn)大跌。 那位交易員比較相信小道消息的傳聞，認(rèn)為這家公司的業(yè)績將非常糟糕，因此他準(zhǔn)備買入看跌期權(quán)。他最初的想法是買進(jìn) 4月到期的股票期權(quán)，執(zhí)行價格為 40美元或 45美元。然而，該只股票期權(quán)的看漲和看跌期權(quán)都非常的昂貴，對比該只股票 45美元的價格， 4月份到期，執(zhí)行價為 40美元的該只股票期權(quán)報價高達(dá) 。由于離到期時間只有 1個月，因此這只股票看跌期權(quán)確實過于昂貴。于是，他改變了策略，他以 4月份到期、執(zhí)行價格為 45美元的看跌期權(quán)，同時賣出相對應(yīng)數(shù)量的虛值看跌期權(quán)，以便對沖買入看跌期權(quán)的成本。當(dāng)時賣出的該只股票虛值期權(quán)執(zhí)行價為 35美元，賣出獲得權(quán)利金為 ，這樣一個組合意味著他實際上花了 1美元的成本。 一個星期之后， Sybase如期發(fā)布了財報，盈利果然非常糟糕，該只股票價格應(yīng)聲跌至每股 23美元。這時候
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