某公司財務(wù)管理的基本理論(編輯修改稿)
2025-03-23 11:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 股凈資產(chǎn) 2023/3/24 60 （一）每股盈余 期末普通股股數(shù)本期凈利潤＝EPS2023/3/24 61 （二）市盈率（ Price／ Earnings） EPS期末期末每股市價市盈率＝2023/3/24 62 （三）每股凈資產(chǎn) 期末普通股股數(shù)期末凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝每股凈資產(chǎn)每股市價市凈率＝2023/3/24 63 第四章 投資管理 ? 學(xué)習(xí)目的與要求： 投資是公司財務(wù)資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財務(wù)因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。 2023/3/24 64 第四章 投資管理 ? 一、現(xiàn)金流量的測算 ? 二、常用決策指標(biāo) ? 三、項目投資可行性分析 ? 四、設(shè)備更新決策 ? 五、證券投資價值評估 2023/3/24 65 一、現(xiàn)金流量的測算 ? （一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 ? （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 2023/3/24 66 （一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 ? 1．初始期：原始投資 – （ 1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資 – （ 2）墊支營運資金（流動資金） ? 2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 3．終結(jié)期：投資回收 – （ 1）殘值凈收入 – （ 2）墊支營運資金收回 2023/3/24 67 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 ? 1．不考慮所得稅時的計算 – 各年營業(yè) NCF＝ 收入－付現(xiàn)成本 ＝利潤＋非付現(xiàn)成本 ? 2．考慮所得稅時的計算 2023/3/24 68 營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式 ? 各年營業(yè) NCF ＝ 收入－付現(xiàn)成本－所得稅 稅前 NCF ＝ 收入（ 1－稅率）－付現(xiàn)成本（ 1－稅率）＋非付現(xiàn)成本稅率 稅前 NCF （ 1－ 稅率） ＝ 稅后利潤＋非付現(xiàn)成本 2023/3/24 69 二、常用決策指標(biāo) ? （一）凈現(xiàn)值（ NPV） ? （ 二）年金凈流量（ ANCF） ? （ 三）內(nèi)含報酬率（ IRR） ? （ 四）回收期 2023/3/24 70 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值 ? 1．基本原理 ? 2．經(jīng)濟本質(zhì)：超額報酬 – 凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬 2023/3/24 71 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析 某投資者似準(zhǔn)備投資于一個投資額為 20230元的 A項目，項目期 限 4年，期望投資報酬率為 10%，每年能獲取現(xiàn)金流量 7000元。則： 凈現(xiàn)值＝ 7000（ PA， 10%， 4）－ 20230＝＋ （ 元） 如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作 為 10%的基本報酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取 3205元的超 報酬，折為現(xiàn)值等于 （分析過程如下表所示）。 2023/3/24 72 凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析 A 項目投資回收表 單位：元年份 年初投資收回現(xiàn)金基本報酬（ 10% ）投資收回年末未收回投資12342 0 0 0 01 5 0 0 09500345070007000700070002023150095034550005500605034501 5 0 0 095003450（ 3250 ）合計 2 8 0 0 0 4795 2 0 0 0 0 32502023/3/24 73 （二）年金凈流量（ ANCF） ? ? ），（凈現(xiàn)值年金凈流量＝niP A2023/3/24 74 年金凈流量的性質(zhì)分析 i ＝ 10 ％ A （ 2 年） B （ 3 年） A ＇ （ 2 年） B ＇ （ 3 年）投資每年 NC FNP VA N C FI R R 1 0 0 0 0 2 0 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 3 8 8 8 ＜ 4 8 7 0 2 2 4 0 ＞ 1 9 5 8 3 8 ％ ＞ 2 4 ％ 3 0 0 0 0 2 0 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 9 7 5 0 ＞ 8 5 3 0 2 2 4 0 ＞ 1 9 5 8 3 8 ％ ＞ 2 4 ％2023/3/24 75 （三 ）內(nèi)含報酬率（ IRR） ? 1． 經(jīng)濟本質(zhì) ? 2．具體測算 – （ 1）每年營業(yè) NCF相等時 – （ 2）每年營業(yè) NCF不 等時 2023/3/24 76 （四）回收期 ? 1．經(jīng)濟本質(zhì) ? 2．會計回收期 – （ 1）每年營業(yè) NCF相等時，直接計算 – （ 2）每年營業(yè) NCF不 等時，逐步累計計算 ? 3．財務(wù)回收期 2023/3/24 77 三、項目投資可行性分析 ? （一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 ? （二）項目決策指標(biāo)的選擇 ? （三）投資風(fēng)險的考慮 2023/3/24 78 （一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1