企業(yè)財務(wù)管理概論(編輯修改稿)
2025-03-22 23:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 大化為目標(biāo) ?主要優(yōu)點 – 考慮了時間價值和風(fēng)險因素 – 克服了追求利潤的短期行為 – 反映了資本與收益之間的關(guān)系 以股東財富最大化為目標(biāo) 外界 金融市場 金融中介 投資者 公司財務(wù)管理 投資 企業(yè) 企 業(yè) 投 資決 策 企業(yè)融資決策 企業(yè)的投資工具模型 貨幣和實物 資產(chǎn)的交換 貨幣和金融資產(chǎn)互換 企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（ ） ? A股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B股東與債權(quán)人之間的關(guān)系 C股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系 D企業(yè)與作為社會管理者的政府有關(guān)部門、社會公眾之間的關(guān)系。 答案： C 財務(wù)管理的內(nèi)容 ? 財務(wù)管理的對象： 現(xiàn)金（或資金）的循環(huán)和周轉(zhuǎn)。 一、財務(wù)管理的對象 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念 ? 在生產(chǎn)經(jīng)營中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。 ? 現(xiàn)金的短期循環(huán) ? 現(xiàn)金的長期循環(huán) ? 資 金 應(yīng) 收 賬 款 產(chǎn)成品 在產(chǎn)品 固定資產(chǎn) 原材料 收款 賒銷 現(xiàn)銷 管理和銷售費用 折舊 出售 營業(yè)成本人工成本 購置 現(xiàn)購 償還 商業(yè)信用 賒購 圖 11 資金循環(huán)圖 投資 股利 股東 借入 歸還 債權(quán)人 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因及對不同類型企業(yè)的影響 ? 盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)： 不打算擴充的盈利企業(yè)，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢。盈利企業(yè)也可能由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)生臨時流轉(zhuǎn)困難。不過，盈利企業(yè)如果不進行大規(guī)模擴充，通常不會發(fā)生嚴(yán)重的財務(wù)困難。 ? 虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)： 從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期看，虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置前可以維持下去，另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 ? 擴充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)： 財務(wù)人員的任務(wù)不僅是維持當(dāng)前經(jīng)營的現(xiàn)金收支平衡而且要設(shè)法滿足企業(yè)擴大的現(xiàn)金需求，并且力求使企業(yè)擴充的現(xiàn)金需求不超過擴充后新的現(xiàn)金流入。 結(jié)論 獲利企業(yè)如果不進行大規(guī)模擴充通常不會發(fā)生嚴(yán)重的財務(wù)困難。 虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)從長期看是不可能維持的，從短期看如虧損額小于折舊額，在固定資產(chǎn)重置前是可以維持的，若虧損額大于折舊額企業(yè)不能及時從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 例如， ABC公司的損益表如下： 銷售收入 100 000 制造成本（不含折舊） 50 000 銷售和管理費用 10 000 折舊 20 000 80 000 稅前利潤 20 000 所得稅（ 30％） 6 000 稅后利潤 14 000 現(xiàn)金收入＝ 100 000— （ 50 000＋ 10 000+6 000)=34 000 or ＝ 14 000＋ 20 000＝ 34 000 ? 折舊 不是本期的現(xiàn)金支出，但卻是本期的費用。因此，每期的現(xiàn)金增加是利潤與折舊之和。 ? 利潤會使企業(yè)增加現(xiàn)金，折舊也會使現(xiàn)金增加，折舊還同時使固定資產(chǎn)的價值減少。 如果 ABC公司虧損，假設(shè)其損益表如下： 銷售收入 100 000 制造成本（不含折舊） 90 000 銷售和管理費用 10 000 折舊 20 000 120 000 虧損 （ 20 000） 現(xiàn)金收入＝ 100 000— （ 90 000＋ 10 000)=0 or =（－ 20 000）＋ 20 000＝ 0 ? 該公司雖然虧損 20 000元，但現(xiàn)金的余額并未減少。在企業(yè)不添置固定資產(chǎn)的情況下，只要虧損額不超過折舊額，企業(yè)的現(xiàn)金余額并不減少。 二、財務(wù)管理的內(nèi)容 籌 資 投 資 經(jīng) 營 分 配 內(nèi)部籌資 退出企業(yè) 外部籌資 二、財務(wù)管理的內(nèi)容 （ Investment Decisions) 長期投資、短期投資 直接投資、間接投資 （ Financing Decisions) 內(nèi)源融資、外源融資 如何取得資金，向誰、何時、融通多少 關(guān)鍵是決定各種來源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，以使融資風(fēng)險和融資成本相配合。 資金： 權(quán)益資金（ Equity/share capital) 借入資金（ Debt/borrowing) 長期資金（ Longterm Funds) 短期資金（ Shortterm Funds) ? 營運資金的管理（ working capital) 發(fā)生資金耗費，形成經(jīng)營成本 實現(xiàn)資金回流，形成經(jīng)營收入 流動資產(chǎn)和流動負債的管理 （ Dividend Decisions) 股利分配的決策 股利支付率＝股利 /凈利潤 ＝每股股利 /每股收益 財務(wù)管理的內(nèi)容循環(huán)圖 籌資 （籌資渠道、 籌資方式、 資本成本、 資本結(jié)構(gòu)） 投資 （固定資產(chǎn)投
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