投資管理－戰(zhàn)略戰(zhàn)術戰(zhàn)果(ppt49)(1)(編輯修改稿)
2025-03-18 11:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 證，並向社會公開發(fā)行，也就是股東以出資額對公司負有限的責任。 (二 )期貨 係指依期貨交易所 (exchange)訂定之交易規(guī)則所訂定，約定交易雙方當事人在訂約之時，同意於未來某特定時間，依約定價格、數(shù)量及品質(zhì)等交易條件買賣期貨商品標的之契約。 (三 )選擇權 選擇權就是選擇的權利，是一種權利與義務分開來交易的契約，買賣雙方只是以權利來交易，交易的價金是權利金。權利的買方只要支付權利金，就可以依契約行使權利，但沒有義務 。權利的賣方是把權利拋出者，只要買方提出履約權利時，就必頇承擔義務。選擇權所買賣的是一個 「權利」，買方付出權利金以取得於未來特定期間內(nèi)依「既定」價格換取買進或賣出特定期貨商品部位的權利。賣方則收取買方支付的權利金，並於買方執(zhí)行權利時，承受對應的期貨部位。 ? 一度空間－現(xiàn)貨交易 人類自古以來，即有買賣 (交易 )行為，亦即我們?nèi)粘Ｉ钪小敢皇纸诲X、一手交貨」。 ? 二度空間－期貨交易 1848年美國成立芝加哥期貨交易所 CBOT ，先後推出toarrive contracts及 forward contracts， 1865年將 forward contracts予以標準化成為 futures contracts。 ? 三度空間 選擇權交易 1973年成立芝加哥選擇權交易所 (CBOE)。 1973年 BlackScholes Option Pricing Model論文發(fā)表，解決選擇權定價問題，促進選擇權與權證市場蓬勃發(fā)展 選擇權優(yōu)點 ，資金大或資金小皆可操作。 。 。 ，適合無時間看盤者。 。 現(xiàn)貨、期貨、選擇權比較 現(xiàn)貨 期貨 集中市場的選擇權交易地點 交易所或店頭市場交易所集中交易交易所集中交易交易契約未標準化 標準化 標準化付款時機成交後立即一手交錢一手交貨成交時繳保證金成交時收付權利金( 賣方需支付保證金)交割 需交割可交割或反向了結可交割或反向了結權利義務買賣方對等 買賣方對稱 買賣方不對稱現(xiàn)貨 期貨 集中市場的選擇權 契約之到期 無 有 有 承擔風險差別 系統(tǒng)風險 非系統(tǒng)風險 系統(tǒng)風險 非系統(tǒng)風險 資金槓桿風險 系統(tǒng)風險 非系統(tǒng)風險 資金槓桿風險 財務槓桿大小 (按合約規(guī)格計 ) 信用交易的情況下約 2倍 約 10~20倍 約 15~35倍 逐日計算制度 現(xiàn)股交易不屬於逐日計算制度 (成本概念 ) 是 (市價概念 ) 是 (市價概念 ) 流通籌碼 有限制 無限制 無限制 現(xiàn)貨 期貨 集中市場的選擇權 契繐規(guī)格標準化 依不同市場而有所不同 有 有 交易策略 單調(diào) 複雜 複雜 國際化程度 區(qū)域性商品 全球性 ,日不落市場 全球性 ,日不落市場 零和遊戲 非零和遊戲 ,故可能 一起獲利一起虧損 少數(shù)贏家(5%~10%) 少數(shù)贏家(5%~10%) 註：凡在交易所集中交易者均資訊透明、無信用風險，且交易對手由交易 所撮合。選擇權亦有在店頭市場交易者 「選擇權」?jié)撛诮灰仔枨? ? 買方部位風險有限，不需設停損 ? 無論資金大小皆可操作，尤其深度價外時，資金需極低 ? 交易「臺指選擇權」，一樣可以獲取指數(shù)漲跌利潤 ? 選擇權同時掛多個履約價格，方便進行價差交易 ? 投資股票，可以 買進賣權 或 賣出買權 的方式避險 ? 與臺股期貨搭配，可鎖定利潤或設定停損 ? 行情盤整時，選擇權比指數(shù)期貨更有操作空間 手中握有股票現(xiàn)貨 者 害怕股價大盤下跌 ,價值喪失 放空期貨避險 買進賣權避險 手中 欲購現(xiàn)貨 者 害怕現(xiàn)貨價格上升 ,成本增加 買進期貨避險 買進買權避險 空 頭 避 險 多 頭 避 險 例 :股市投資人於大盤不佳時 ,不願賣出持股 例 :製造商需求原料 ,出口商需求現(xiàn)金者 買 權 賣 權 買 賣 大幅看漲 大幅看跌 看小跌 看小漲 買進買權 ( BUY CA
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