投資管理－戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)果(ppt49)(1)(編輯修改稿)
2025-03-18 11:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 證，並向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，也就是股東以出資額對(duì)公司負(fù)有限的責(zé)任。 (二 )期貨 係指依期貨交易所 (exchange)訂定之交易規(guī)則所訂定，約定交易雙方當(dāng)事人在訂約之時(shí)，同意於未來(lái)某特定時(shí)間，依約定價(jià)格、數(shù)量及品質(zhì)等交易條件買(mǎi)賣(mài)期貨商品標(biāo)的之契約。 (三 )選擇權(quán) 選擇權(quán)就是選擇的權(quán)利，是一種權(quán)利與義務(wù)分開(kāi)來(lái)交易的契約，買(mǎi)賣(mài)雙方只是以權(quán)利來(lái)交易，交易的價(jià)金是權(quán)利金。權(quán)利的買(mǎi)方只要支付權(quán)利金，就可以依契約行使權(quán)利，但沒(méi)有義務(wù) 。權(quán)利的賣(mài)方是把權(quán)利拋出者，只要買(mǎi)方提出履約權(quán)利時(shí)，就必頇承擔(dān)義務(wù)。選擇權(quán)所買(mǎi)賣(mài)的是一個(gè) 「權(quán)利」，買(mǎi)方付出權(quán)利金以取得於未來(lái)特定期間內(nèi)依「既定」價(jià)格換取買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出特定期貨商品部位的權(quán)利。賣(mài)方則收取買(mǎi)方支付的權(quán)利金，並於買(mǎi)方執(zhí)行權(quán)利時(shí)，承受對(duì)應(yīng)的期貨部位。 ? 一度空間－現(xiàn)貨交易 人類(lèi)自古以來(lái)，即有買(mǎi)賣(mài) (交易 )行為，亦即我們?nèi)粘Ｉ钪小敢皇纸诲X(qián)、一手交貨」。 ? 二度空間－期貨交易 1848年美國(guó)成立芝加哥期貨交易所 CBOT ，先後推出toarrive contracts及 forward contracts， 1865年將 forward contracts予以標(biāo)準(zhǔn)化成為 futures contracts。 ? 三度空間 選擇權(quán)交易 1973年成立芝加哥選擇權(quán)交易所 (CBOE)。 1973年 BlackScholes Option Pricing Model論文發(fā)表，解決選擇權(quán)定價(jià)問(wèn)題，促進(jìn)選擇權(quán)與權(quán)證市場(chǎng)蓬勃發(fā)展 選擇權(quán)優(yōu)點(diǎn) ，資金大或資金小皆可操作。 。 。 ，適合無(wú)時(shí)間看盤(pán)者。 。 現(xiàn)貨、期貨、選擇權(quán)比較 現(xiàn)貨 期貨 集中市場(chǎng)的選擇權(quán)交易地點(diǎn) 交易所或店頭市場(chǎng)交易所集中交易交易所集中交易交易契約未標(biāo)準(zhǔn)化 標(biāo)準(zhǔn)化 標(biāo)準(zhǔn)化付款時(shí)機(jī)成交後立即一手交錢(qián)一手交貨成交時(shí)繳保證金成交時(shí)收付權(quán)利金( 賣(mài)方需支付保證金)交割 需交割可交割或反向了結(jié)可交割或反向了結(jié)權(quán)利義務(wù)買(mǎi)賣(mài)方對(duì)等 買(mǎi)賣(mài)方對(duì)稱(chēng) 買(mǎi)賣(mài)方不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)貨 期貨 集中市場(chǎng)的選擇權(quán) 契約之到期 無(wú) 有 有 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)差別 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 資金槓桿風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 資金槓桿風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)槓桿大小 (按合約規(guī)格計(jì) ) 信用交易的情況下約 2倍 約 10~20倍 約 15~35倍 逐日計(jì)算制度 現(xiàn)股交易不屬於逐日計(jì)算制度 (成本概念 ) 是 (市價(jià)概念 ) 是 (市價(jià)概念 ) 流通籌碼 有限制 無(wú)限制 無(wú)限制 現(xiàn)貨 期貨 集中市場(chǎng)的選擇權(quán) 契繐規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)化 依不同市場(chǎng)而有所不同 有 有 交易策略 單調(diào) 複雜 複雜 國(guó)際化程度 區(qū)域性商品 全球性 ,日不落市場(chǎng) 全球性 ,日不落市場(chǎng) 零和遊戲 非零和遊戲 ,故可能 一起獲利一起虧損 少數(shù)贏家(5%~10%) 少數(shù)贏家(5%~10%) 註：凡在交易所集中交易者均資訊透明、無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，且交易對(duì)手由交易 所撮合。選擇權(quán)亦有在店頭市場(chǎng)交易者 「選擇權(quán)」?jié)撛诮灰仔枨? ? 買(mǎi)方部位風(fēng)險(xiǎn)有限，不需設(shè)停損 ? 無(wú)論資金大小皆可操作，尤其深度價(jià)外時(shí)，資金需極低 ? 交易「臺(tái)指選擇權(quán)」，一樣可以獲取指數(shù)漲跌利潤(rùn) ? 選擇權(quán)同時(shí)掛多個(gè)履約價(jià)格，方便進(jìn)行價(jià)差交易 ? 投資股票，可以 買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán) 或 賣(mài)出買(mǎi)權(quán) 的方式避險(xiǎn) ? 與臺(tái)股期貨搭配，可鎖定利潤(rùn)或設(shè)定停損 ? 行情盤(pán)整時(shí)，選擇權(quán)比指數(shù)期貨更有操作空間 手中握有股票現(xiàn)貨 者 害怕股價(jià)大盤(pán)下跌 ,價(jià)值喪失 放空期貨避險(xiǎn) 買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán)避險(xiǎn) 手中 欲購(gòu)現(xiàn)貨 者 害怕現(xiàn)貨價(jià)格上升 ,成本增加 買(mǎi)進(jìn)期貨避險(xiǎn) 買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)權(quán)避險(xiǎn) 空 頭 避 險(xiǎn) 多 頭 避 險(xiǎn) 例 :股市投資人於大盤(pán)不佳時(shí) ,不願(yuàn)賣(mài)出持股 例 :製造商需求原料 ,出口商需求現(xiàn)金者 買(mǎi) 權(quán) 賣(mài) 權(quán) 買(mǎi) 賣(mài) 大幅看漲 大幅看跌 看小跌 看小漲 買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)權(quán) ( BUY CA
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