【文章內容簡介】 1590 內含報酬率 =% 對外投資 ? 對外投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)或購買股票、債券等有價證券方式對其他單位的投資。 ? 對外投資包括短期投資和長期投資。長期投資分為長期股權投資和長期債權投資。股權投資是指使投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)的部分或全部股權，成為被投資企業(yè)所有者的投資。債權投資是指投資企業(yè)與被投資企業(yè)形成債權債務關系的投資。 ? 長期股權投資依據(jù)對被投資單位產(chǎn)生的影響 ， 分為以下四種類型： （ 1） 控制 ， 是指有權決定一個企業(yè)的財務和經(jīng)營政策 ， 并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益 。 （ 2） 共同控制 ， 是指按合同約定對某項經(jīng)濟活動所共有的控制 。 （ 3） 重大影響 ， 是指對一個企業(yè)的財務和經(jīng)營政策有參與決策的權力 ， 但并不決定這些政策 。 （ 4）無控制、無共同控制且無重大影響。 一汽轎車 3060（ 51%） 49000（ %） 上海浦東 一汽財務 少數(shù)股東權益： 1527千元 上海浦東公司股東權益：1527/49%=3116 一汽轎車公司股東權益：3116 51%=1589 一汽轎車 1589（ 51%） 49000（ %） 上海浦東 一汽財務 一汽轎車公司長期股權投資： 49,000+1,589=50,589 合并報表長期股權投資： 49,000 ? 少數(shù)股東損益： 583千元 上海浦東公司利潤 =583/49%=1190 一汽轎車公司承擔 =1190 51%=607 ? 上海浦東公司年初股東權益：3116+1190=4306千元，按 51%計為4306 51%=2196千元，一汽轎車公司出資3060千元，除投資 1860千元貨幣資金外，還以專用技術作價 1200千元出資。股權投資差額為 30602196=864千元 。 ? 一汽轎車公司當年投資收益 =37+5259+（ 607） +（ 864） =3825 企業(yè)并購 ? 企業(yè)并購是兼并與收購的簡稱。企業(yè)并購是指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權，從而獲得其他企業(yè)控制權的投資行為。其中取得控制權的企業(yè)稱為并購企業(yè)，被控制的企業(yè)成為目標企業(yè)。按并購的出資方式，可分為出資購買資產(chǎn)式、出資購買股票式、以股票換取資產(chǎn)式、以股票換取股票式。 ? 按行業(yè)相互關系，可分為橫向并購、縱向并購、混合并購。 ? 企業(yè)并購的主要動機是擴大經(jīng)營規(guī)模 ，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；加強企業(yè)對銷售和采購的控制 ， 實現(xiàn)產(chǎn)銷一體化及生產(chǎn)組織上的協(xié)作化及專業(yè)化；謀求管理及經(jīng)營協(xié)同效應 ， 產(chǎn)生 1+1?2的效果；實現(xiàn)戰(zhàn)略重組 ， 開展多樣化經(jīng)營；獲得稅收及貸款上的優(yōu)惠 。 在企業(yè)并購談判中，核心是目標企業(yè)的價值評估。所謂價值評估，是指買賣雙方對標的（股權或資產(chǎn)）作出的價值判斷。通過一定的方法評估標的對自己的價值，可以為買賣是否可行提供價格基礎。企業(yè)一般可以使用以下方法對目標企業(yè)進行價值評估： （ 1） 資產(chǎn)價值基礎法 。 是指通過對目標企業(yè)所有資產(chǎn)進行估價的方式來評估企業(yè)價值的方法 。 （ 2） 收益法 。 是指根據(jù)目標企業(yè)的收益和市盈率確定其價值的方式 ， 也稱市盈率模型 。 （ 3） 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 。 是指根據(jù)目標企業(yè)被并購后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來評估目標企業(yè)價值的方法 。 ? 新設合并： A+B=C， 如戴姆勒 奔馳與克萊斯勒合并組成戴姆勒 克萊斯勒。 合并前，戴姆勒 奔馳每股價值為 1100億 DM/ =。 克萊斯勒每股價值為 823億 DM/ =。合并后，戴姆勒 奔馳公司原股東按 1： 1換股，克萊斯勒原股東按 1： 。 ? 吸收合并； A+B=A+， 如清華同方吸收合并山東魯穎電子。山東清華同方魯穎電子有限公司為清華同方下屬公司。 ? 合并方式：定向增發(fā)新股 +以股換股 按成本價值加成法確定折股比例 。 折股比例 =（ ） （ 1+35%）= ? 雙贏之局：清華同方不花一分錢 （ 如購買需 6800萬元 ） ， 得到一個電子元器件生產(chǎn)基地 。 ? 魯穎電子摘牌前股價 ，設資金成本 10%， 3年后持股成本 ，按： 1折股， 3年后持股成本 。 ? 新力集團收購萬家樂： 萬家樂集團 % % （ 3） 轉讓股份 % （ 1） 剝離 10家 新力集團 萬家樂股份公司 （ 2） 注入 3家 每股轉讓價格為 。 三、利潤管理 ? 利潤規(guī)劃 （ 1）成本習性。是指成本總額對業(yè)務量的依存關系。 ? 固定成本是指總額在一定時期和一定業(yè)務量范圍內不受業(yè)務量增減變動影響而固定不變的成本；變動成本是指總額隨業(yè)務量變動而成正比例變動的成本，如直接材料、直接人工等。 ? （ 2） 本量利關系 。 是指成本 、 業(yè)務量和利潤之間的關系 。 利潤 =銷售收入 總成本 =單價 ?銷量 （ 單位變動成本 ?產(chǎn)量 +固定成本 ） 假設產(chǎn)量和銷量相等 ， 則有 利潤 =（ 單價 單位變動成本 ） ?銷量 固定成本 ? 根據(jù)本量利關系，在給定銷量時，可計算出預期利潤；在給定目標利潤時，可計算出應達到的銷量或應控制的成本水平。 ? 例如 ， 固定成本 200,000元 ， 單價 100元 ，單位變動成本 60元 ， 當銷售量為 10,000件時 ， 利潤 =（ 10060） ?10,000200,000 =200,000（ 元 ） 如要實現(xiàn)利潤 100萬元 ， 則 銷售量 =（ 200,000+1,000,000） /（ 10060） =30,000（件） ? （ 3） 盈虧平衡分析