企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合原料采購(gòu)方案(編輯修改稿)
2025-03-08 07:22 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 S： t時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格。 T：合約到期時(shí)刻 r ： T時(shí)刻到期的以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的 t時(shí)刻的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ? 現(xiàn)實(shí)中 往往 期貨 (現(xiàn)貨 +持倉(cāng)成本 ) (1)當(dāng)期貨 (現(xiàn)貨 +持倉(cāng)成本 )時(shí)，資金可在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買近拋遠(yuǎn)的交割式套利， 或買現(xiàn)貨拋期貨套利， 很快二者回歸相等。 (2)當(dāng) 期貨 (現(xiàn)貨 +持倉(cāng)成本 )時(shí)，理論上資金可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買遠(yuǎn)拋近的套利操作 ，或賣現(xiàn)貨買期貨套利 。但此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格較高，往往資源緊缺、交割庫(kù)的倉(cāng)單也緊缺，無(wú)現(xiàn)貨背景、無(wú)現(xiàn)貨的資金很難進(jìn)行上述操作 。 21 白糖價(jià)格后市展望 白糖行業(yè)概況 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 糖價(jià)中線走勢(shì)分析 22 白糖行業(yè)概況 （一）我國(guó)白糖供應(yīng)與消費(fèi) ? 我國(guó)是重要的食糖生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，食糖產(chǎn)銷量?jī)H次于巴西、印度、歐盟，居世界第四位。 ? 我國(guó)白糖產(chǎn)量呈現(xiàn)周期性變化，平均三年為一個(gè)周期 ? 南方主產(chǎn)甘蔗糖，北方主產(chǎn)甜菜糖。 %集中于廣西、云南、廣東、海南、新疆五個(gè)優(yōu)勢(shì)省區(qū)。 23 白糖行業(yè)概況 （二）世界白糖供應(yīng)與消費(fèi) 24 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 (一 )2023年度供需缺口依舊較大 2023/2023榨季 :產(chǎn)量 ，消費(fèi) 1350萬(wàn)噸，缺口 萬(wàn)噸 2023/2023榨季 :產(chǎn)量 1100萬(wàn)噸，消費(fèi) 1400萬(wàn)噸，缺口 300萬(wàn)噸 (二 )國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)力度不及去年 2023/2023榨季 :171萬(wàn)噸 2023/2023榨季 :76萬(wàn)噸（截止 2月 28最后一次拋儲(chǔ)） 25 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 （三）國(guó)際糖價(jià)高企，進(jìn)口糖內(nèi)外倒掛 ? 美糖走勢(shì) ，本年世界食糖處于供需能否平衡邊緣，長(zhǎng)期國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)或在目前基礎(chǔ)上回落。 、巴西新糖未壓榨、多國(guó)減產(chǎn)，階段性及地區(qū)性供需緊張仍將存在，中期國(guó)際糖價(jià)仍處于相對(duì)高位。 26 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 (四 )成本支撐 1. 甘蔗收購(gòu)價(jià) *噸糖耗蔗率 +運(yùn)費(fèi) +蔗區(qū)補(bǔ)貼 +銷售費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +管理費(fèi)用等 =500*+500+500=5100元 /噸 2. 制糖生產(chǎn)成本會(huì)是價(jià)格運(yùn)行重要底線 27 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 （五）行業(yè)政策 ? 2月下旬廣西物價(jià)部門下文，決定對(duì)甘蔗收購(gòu)價(jià)格再次實(shí)行提前聯(lián)動(dòng)，將普通甘蔗收購(gòu)價(jià)格提高到 482元 /噸，對(duì)應(yīng)的聯(lián)動(dòng)掛鉤糖價(jià)提高到 7000元。 28 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 ? 連續(xù) 4個(gè)榨季廣西調(diào)整后的掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)均略高于該榨季全國(guó)食糖的平均售價(jià)，為了確保農(nóng)民在價(jià)格下跌的過(guò)程中不至于遭受太多損失，政府會(huì)相應(yīng)制定較高的掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)。 ? 廣西的掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)并未高出全國(guó)平均售價(jià)太高幅度，也說(shuō)明制定較高的掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有利于市場(chǎng)預(yù)期的提升，有利于抑制價(jià)格的下跌。 ? 掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)的繼續(xù)提高，抬升了價(jià)格的定位區(qū)間，將構(gòu)成后期糖價(jià)運(yùn)行的底部區(qū)域， 7000元 /噸附近將成為現(xiàn)貨價(jià)格重要支撐 綜上：全年視角、長(zhǎng)線偏多、注意內(nèi)外糖價(jià)差 29 糖價(jià)中線走勢(shì)分析 （一）季節(jié)性規(guī)律逐漸發(fā)揮作用 ：季節(jié)性淡季、高糖價(jià)抑制 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響 綜上：中線偏弱震蕩，若無(wú)意外沖擊， 7000元 /噸將有一定支撐 30 棕櫚油的價(jià)格研究及采購(gòu)方案 ? ? ? 31 ? ：主要集中于馬來(lái)西亞和印度尼西亞，占全球產(chǎn)量的 85%以上。 32 ? 33 ? ： 棕櫚油主要消費(fèi)國(guó)有中國(guó)、印度、歐盟 25國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞和巴基斯坦、美國(guó)等，這些國(guó)家占到消費(fèi)總量的 60%。 34 ? ? 進(jìn)口： 100%進(jìn)口品種，主要來(lái)自馬來(lái)西亞和印尼 35 ? ? 消費(fèi)：消費(fèi)逐年增長(zhǎng)，躍居第二 36 小結(jié) ? ：完全來(lái)自進(jìn)口 ? 棕櫚油價(jià)格受到國(guó)際棕櫚油價(jià)格影響 ? ：油脂消費(fèi)第二，三大主要油脂互為補(bǔ)充 ? 棕櫚油價(jià)格受到消費(fèi)量最大的豆油價(jià)格影響 37 ? 國(guó)際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 豆油價(jià)格的季節(jié)性特征 38 國(guó)際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 國(guó)際棕櫚油基本以馬來(lái)西亞衍生品交易所中交易的毛棕櫚油期貨為定價(jià)基準(zhǔn)。所以，我們重點(diǎn)關(guān)注馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的棕櫚油產(chǎn)量及價(jià)格變動(dòng)來(lái)尋找國(guó)際棕櫚油價(jià)格規(guī)律。 ? ：棕櫚樹(shù)適宜在溫暖濕潤(rùn)的環(huán)境中生長(zhǎng)，根據(jù)這個(gè)特性，棕櫚油的產(chǎn)量存在較為明顯的季節(jié)性規(guī)律，從而也將導(dǎo)致棕櫚油的價(jià)格體現(xiàn)出一定的季節(jié)性特點(diǎn)。 39 國(guó)際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 季節(jié)性特點(diǎn)： ? 3月份左右，氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，降雨量也開(kāi)始明顯增加，
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