【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近。 因?yàn)殡S著期貨合約交割期的到來(lái)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致。只有所選用的期貨合約的交割月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近，才能使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)系更加緊密，增強(qiáng)套期保值效果。如果選的期貨合約到期月份和實(shí)際現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)月份相差過(guò)大，兩者價(jià)格的走勢(shì)可能相差很大，套期保值可能達(dá)不到效果。 交易方向相反 套期保值者必須同時(shí)或先后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上建立相反頭寸，在兩個(gè)市場(chǎng)上處于相反的買(mǎi)賣(mài)位臵。 只有遵循交易方向相反原則，才能實(shí)現(xiàn)在一個(gè)市場(chǎng)虧損，另一個(gè)市場(chǎng)盈利的對(duì)沖機(jī)制。 例如某企業(yè)將來(lái)需要采購(gòu)玉米，應(yīng)該先通過(guò)期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)玉米期貨合約，等到現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)行采購(gòu)時(shí)，同時(shí)平倉(cāng)賣(mài)出玉米期貨合約，交易方向相反，實(shí)現(xiàn)套期保值。 相反，如果他作為未來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)方的同時(shí)，又在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出該商品期貨合約，如果價(jià)格上漲，他在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)虧損；如果價(jià)格下跌，在兩個(gè)市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)盈利。 （四）套期保值類型劃分 買(mǎi)入套期保值 賣(mài)出套期保值 買(mǎi)入套期保值 指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。 買(mǎi)入套期保值是需要現(xiàn)貨，同時(shí)又擔(dān)心價(jià)格上漲的企業(yè)常用的保值方法。 買(mǎi)入套期保值案例 9月份，某油廠預(yù)計(jì) 11月份需要 100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸 2023元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè) 11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆買(mǎi)入套期保值交易。 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 買(mǎi)入套期保值案例 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 9月份 大豆價(jià)格 2023元 /噸 買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng) 10手 11月份大 豆期貨合約：價(jià)格為 2090元 /噸 11月份 買(mǎi)入 100噸大豆：價(jià)格 為 2050元 /噸 賣(mài)出平倉(cāng) 10手 11月份大 豆期貨合約：價(jià)格為 2130元 /噸 盈虧 虧損 40元 /噸 盈利 40元 /噸 最終 結(jié)果 凈獲利 40 100－ 40 100＝ 0 賣(mài)出套期保值 指交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)（或擁有）現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣(mài)出同樣數(shù)量的期貨合約 ,以防止將來(lái)交貨時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下跌而蒙受利益損失 。 現(xiàn)貨生產(chǎn)者常用此方式回避風(fēng)險(xiǎn)。 賣(mài)出套期保值實(shí)例分析 例：江蘇某糧食公司擁有小麥 2023噸， 06年 9月 6日，小麥現(xiàn)貨價(jià)格為 1350元 /噸，鄭商所 0705期貨小麥價(jià)格為 1620元 /噸，由于擔(dān)心價(jià)格下跌，該廠以 1620元 /噸賣(mài)出 0705月份期麥 2023噸，到了 11月份，小麥價(jià)格大幅下跌，于是 11月 23日該廠以1477元 /噸的均價(jià)全部平倉(cāng)，共獲利 元（每噸獲利 143元）。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，小麥價(jià)下跌到 1250元 /噸，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出小麥虧損每噸 100元。 套保過(guò)程分析 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 小麥 對(duì)應(yīng)鄭商所 0705小麥期貨合約 9月 6日 1350元 /噸 以 1620賣(mài)出 WS0705合約 200手 11月 23日 以 1250元 /噸賣(mài)出2023噸小麥 以 1477 價(jià)格買(mǎi)入200手 （ 平倉(cāng) ） 盈虧 虧損（ 13501250）*2023＝ 20萬(wàn)元 獲利 (16201477) *10*200=28. 6萬(wàn)元 保值效果 =期貨盈虧 +現(xiàn)貨盈虧 =－ 20=8. 6萬(wàn)元 （保值效果好） 套利的概念 套利是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出兩張不同種類的期貨合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉(cāng)以從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。 套利相對(duì)于投機(jī)來(lái)說(shuō)是一種更穩(wěn)健的投資方式，能有效規(guī)避單邊持倉(cāng)面臨價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 江蘇弘業(yè)期貨南京總部董文浩 手機(jī)： 13327831681 ： 443104123 套利交易的原理 套利交易之所以能夠操作，是因?yàn)閮煞N相關(guān)合約的價(jià)格受到基本相同因素的影響，因此在一般情況下，兩種合約的價(jià)格變化趨勢(shì)應(yīng)該是相同的。在兩個(gè)相關(guān)的不同合約上建立不同方向的交易頭寸，必然一個(gè)產(chǎn)生虧損，另一個(gè)盈利，所以風(fēng)險(xiǎn)比較小。 而兩種相關(guān)合約之間存在著一定的價(jià)差，在多數(shù)情況下，這個(gè)價(jià)差是相對(duì)固定的。如果價(jià)差偏差了正常的價(jià)差范圍，在市場(chǎng)的作用下，合約之間的價(jià)差終究會(huì)回到正常的水平上來(lái)。 套利者就是利用了這個(gè)原理，在進(jìn)行糾差性操作。 價(jià)差是套利交易的核心，是指兩種相關(guān)的期貨合約價(jià)格之差。 在套利交易中，交易者需要關(guān)注的就是價(jià)差是否在合理的區(qū)間內(nèi)，如果價(jià)差不合理，交易者就可以加以利用對(duì)相關(guān)期貨合約進(jìn)行交易方向相反的交易，等價(jià)差回到合理區(qū)間再同時(shí)將合約平倉(cāng)獲得利益。 套利交易的分類 期現(xiàn)套利 跨市套利 跨期套利 跨商品套利 期現(xiàn)套利 期貨價(jià)格 =現(xiàn)貨價(jià)格 +持有成本 當(dāng)期貨價(jià)格高出正常范圍，賣(mài)出期貨合約同時(shí)采購(gòu)現(xiàn)貨，到期將現(xiàn)貨交割平倉(cāng)。 當(dāng)期貨價(jià)格低于正常范圍，買(mǎi)入期貨合約同時(shí)訂立現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同，到期交割提貨賣(mài)到現(xiàn)貨市場(chǎng)。 與套期保值的區(qū)別：不是為了規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而是為了獲利。 跨市套利 跨市套利是投資者在不同的交易所中同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同種商品合約，從兩個(gè)交易所的價(jià)格差異中獲得收益的一種套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。 跨期套利 在同一市場(chǎng)同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，為了在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)合約對(duì)沖平倉(cāng)，利用同一商品不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化而獲利。 牛市套利和熊市套利兩種形式。 牛市套利是指買(mǎi)進(jìn)近期期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出遠(yuǎn)期期貨合約，然后再同時(shí)平倉(cāng)，以期獲利。 熊市套利是指賣(mài)出近期期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期期貨合約，然后再在適當(dāng)時(shí)候同時(shí)平倉(cāng)，以期獲利。 牛市套利案例 WS0709 6月 10日 1200元 /噸 ， 買(mǎi) 入100手 1250元 /噸，賣(mài)出100手 7月 8日 1500元 /噸 ， 全部賣(mài)出平倉(cāng) 1400元 /噸 ， 全部買(mǎi)入平倉(cāng) 盈虧 （ 15001200） *10*100＝ 30萬(wàn)元 (12501400) *10*100=15萬(wàn)元 套利結(jié)果 =3015=15萬(wàn)元 熊市套利案例 WS0711 WS0709 7月 15日 1500元 /噸 ， 賣(mài)出100手 1550元 /噸，買(mǎi)入100手 8月 20日 1300元 /噸 ， 全部買(mǎi)入平倉(cāng) 1400元 /噸 ， 全部賣(mài)出平倉(cāng) 盈虧 （ 15001300） *10*100＝ 20萬(wàn)元 (14001550) *10*100=15萬(wàn)元 套利結(jié)果 =2015=5萬(wàn)元 跨商品套利 利用兩種不同的但相關(guān)性較強(qiáng)的商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易，投資者根據(jù)兩品種比價(jià)的關(guān)系和運(yùn)行規(guī)律，在價(jià)格脫離兩品種正常比價(jià)時(shí)，同時(shí)買(mǎi)入某一品種和賣(mài)出另一品種，以求市場(chǎng)糾正比價(jià)的偏離，隨著市場(chǎng)行情的發(fā)展，當(dāng)兩品種價(jià)格回歸正常比價(jià)時(shí)，同時(shí)平倉(cāng)套取利潤(rùn)。 2023/3/4 基礎(chǔ)分析與技術(shù)分析之比較 基礎(chǔ)分析 長(zhǎng)處：具有一定的科學(xué)性，因果關(guān)系明確，結(jié)論確定 。 缺陷（ 1）供求規(guī)律實(shí)際應(yīng)用時(shí)要求有極高的專業(yè)理論修養(yǎng)。（ 2）要求擁有完備的統(tǒng)計(jì)資料。 技術(shù)分析 長(zhǎng)處：切實(shí)可行、卓有成效。 缺陷：（ 1）帶有明顯的經(jīng)驗(yàn)色彩，不具備嚴(yán)格的科學(xué)特征。（ 2）理論花樣繁多，技術(shù)分析者各有自己的一套。 董文浩 13327831681 2023/3/4 技術(shù)分析理論基礎(chǔ) 市場(chǎng)行為包容消化一切 價(jià)格以趨勢(shì)方式演變 歷史往往重演 董文浩 13327831681 2023/3/4 董文浩 13327831681 2023/3/4 道氏理論 道氏理論創(chuàng)