【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割 貨款及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 浮動(dòng)盈虧 未平倉頭寸按當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的未實(shí)現(xiàn)贏利或虧損。 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 是指由交易所設(shè)立，用于為維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因交易所不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)帶來的虧損的資金 :手續(xù)費(fèi)的 20％，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到交易所注冊(cè)資本 10倍時(shí)，經(jīng) 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 批準(zhǔn)后可不再提取 當(dāng)日盈虧 期貨合約以當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈利和虧損，當(dāng)日盈利劃入會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金，當(dāng)日虧損從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 期貨術(shù)語 逐日盯市制度 ? 是指結(jié)算部門在每日閉市后計(jì)算、檢查保證金賬戶余額，通過適時(shí)發(fā)出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 結(jié)算的公式 ? 結(jié)算準(zhǔn)備金余額 ? 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金 +當(dāng)日盈虧 +入金－出金－手續(xù)費(fèi)等 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 盯市平倉盈虧＝平當(dāng)日倉盈虧 +平歷史倉盈虧 （ 1）平當(dāng)日倉盈虧＝當(dāng)日開倉價(jià)與平倉價(jià)之差 手?jǐn)?shù) 交易單位 （ 2）平歷史倉盈虧＝平倉價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之差 手?jǐn)?shù) 交易單位 持倉盯市盈虧＝持當(dāng)日倉盈虧 +持歷史倉盈虧 （ 1）持當(dāng)日倉盈虧＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)與當(dāng)日開倉價(jià)之差 手?jǐn)?shù) 交易單位 （ 2）持歷史倉盈虧＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之差 手?jǐn)?shù) 交易單位 當(dāng)日盈虧＝盯市平倉盈虧 +持倉盯市盈虧 當(dāng)日結(jié)存（逐日盯市）＝上日結(jié)存（逐日盯市） +出入金 +當(dāng)日盈虧－當(dāng)日手續(xù)費(fèi) 客戶權(quán)益＝當(dāng)日結(jié)存（逐日盯市） 保證金占用＝結(jié)算價(jià) 手?jǐn)?shù) 交易單位 保證金比率 可用資金＝客戶權(quán)益－保證金占用 風(fēng)險(xiǎn)度＝（保證金占用 247。 客戶權(quán)益） 100％ 當(dāng)日交易保證金 =當(dāng)日結(jié)算價(jià) *當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量 *交易保證金比例 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 逐日盯市盈虧計(jì)算方式 ?第四章 套期保值 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 套期保值概述 ? 套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 套期保值 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)，使生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者遭受經(jīng)濟(jì)損失。套期保值者可以通過期貨交易來確保盈利，避免價(jià)格波動(dòng)帶來的損失。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . ? 一、現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的關(guān)系 ? 對(duì)于同種商品，其現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格存在兩種基本關(guān)系。在正常的情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），稱為正向市場(chǎng)。在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格），稱為反向市場(chǎng)。 ? 二、持倉費(fèi)及變化情況 ? 持倉費(fèi)指的是為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。正向市場(chǎng)中，期貨商品的價(jià)格等于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格加上持倉費(fèi)，交割期限越遠(yuǎn)，商品儲(chǔ)存成本越高，則期貨價(jià)格越高，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額應(yīng)該是商品儲(chǔ)存者的收益，商品期貨持有成本所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)上是期貨價(jià)格形成的時(shí)間價(jià)值，這就是說，在不考慮其他影響因素的前提下，商品期貨價(jià)格中的持有成本是期貨合約時(shí)間長(zhǎng)短的函數(shù)，持有期貨合約的時(shí)間越長(zhǎng)，持有成本就越大，反之，則越小，到了交割月份，持有期貨合約的成本即持倉費(fèi)降至為零，期貨價(jià)格趨同于現(xiàn)貨價(jià)格。 ? 三、期貨價(jià)格的構(gòu)成要素 ? 期貨價(jià)格一般是由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本（傭金和交易手續(xù)費(fèi)、資金成本）、期貨商品流通費(fèi)用（商品運(yùn)雜費(fèi)、商品保管費(fèi)）和預(yù)期利潤(rùn)四部分構(gòu)成的。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 套期保值 1 9 9 3 年來滬銅期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系1300018000230002800033000Dec93 Dec94 Dec95 Dec96 Dec97 Dec98 Dec99 Dec00 Dec01 Dec02 Dec03 Dec04期貨價(jià) 現(xiàn)貨價(jià)臨近交割期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格收斂22022240002600028000300003202234000Jan04 Feb04 Mar04 Apr04 May04 Jun04 Jul04 Aug04 Sep04 Oct04 Nov04 Dec04 Jan05 Feb05 Mar05現(xiàn)貨價(jià) 銅05基 差 在套期保值交易中，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的幅度完全相同，那么無論是進(jìn)行的買入套期保值還是賣出套期保值，均能夠使兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，實(shí)現(xiàn)完全的套期保值。在實(shí)際操作中，兩個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)雖然相同，但變動(dòng)幅度在多數(shù)情況下是不相同的，在這種情況下，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧不會(huì)完全相抵，可能出現(xiàn)凈盈利或凈虧損的情況。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 基差的概念 ? 基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。 ? 公式：基差 =現(xiàn)貨價(jià)格 — 期貨價(jià)格 ? 基差所指的現(xiàn)貨商品的等級(jí)應(yīng)該與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同，并且基差所指的期貨價(jià)格通常是最近的交割月的期貨價(jià)格。例如，在 6月 20日小麥基差為“ 10cents under”如果沒有特別約定，這是指當(dāng)日與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同的小麥的現(xiàn)貨價(jià)格低于 7月份的期貨價(jià)格 10美分。如果在 6月 20日小麥基差為“ 5cents over”，這是指當(dāng)日與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同的小麥現(xiàn)貨價(jià)格高于７月份的期貨價(jià)格５美分。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng) ? 基差可以用來表示市場(chǎng)所處的狀態(tài)，對(duì)于同種商品來說，市場(chǎng)基本上存在兩種狀態(tài)。在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為負(fù)值，市場(chǎng)狀態(tài)稱為正向市場(chǎng)或者正常市場(chǎng)；特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)，或者逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 在現(xiàn)貨商品供應(yīng)充足、庫存量大的正常情況下，期貨價(jià)格通常要高于現(xiàn)貨價(jià)格，這是因?yàn)槠谪泝r(jià)格中要包含持倉費(fèi)用。持倉費(fèi)是指的為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . （一）正向市場(chǎng)（大豆） 這種市場(chǎng)狀態(tài)的出現(xiàn)有兩個(gè)原因：一是近期對(duì)某種商品的需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫存量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加，高于期貨價(jià)格；二是預(yù)計(jì)將來該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價(jià)格。 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . （二）反向市場(chǎng)（銅） 基 差 ? 基差走強(qiáng) ? 反向市場(chǎng)：現(xiàn)貨 期貨：基差為正越來越大 ? 正向市場(chǎng)：現(xiàn)貨 期貨：基差從負(fù)變正 ? 基差走弱 ? 基差為正越來越小 ? 基差從正變負(fù)值 ? 基差的作用 新湖期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部 地 址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1589號(hào)長(zhǎng)泰金融大廈 1801室 開戶室： 02161657295 傳真： 02161657211 網(wǎng)站： . 套期保值 ? 套期保值及其