投行創(chuàng)新業(yè)務(wù)簡介xxxx12(編輯修改稿)
2025-02-26 12:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 務(wù)。216。 2023年 2月，證監(jiān)會發(fā)布 《 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法 》 ，明確全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實行主辦券商制度。大投資銀行業(yè)務(wù)大交投資管業(yè)務(wù)大經(jīng)紀(jì)貸款業(yè)務(wù)16券商業(yè)務(wù)新發(fā)展第一層次傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型第二層次創(chuàng)新實質(zhì)突破第三層次未來新萌芽傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)融資融券轉(zhuǎn)融通類貸款業(yè)務(wù)綜合理財服務(wù)傳統(tǒng)自營資產(chǎn)管理直接投資另類投資直投 /并購基金資產(chǎn)證券化傳統(tǒng)投行私募債中票短融新三板多層次資本市場建設(shè)資本金持續(xù)補(bǔ)充機(jī)制 風(fēng)險與合規(guī) 長效激勵機(jī)制資本金及內(nèi)控l 在券商創(chuàng)新政策的推進(jìn)下，目前國內(nèi)券商已形成了三大轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的發(fā)展脈絡(luò)。為了夯實基礎(chǔ)，券商還需建立資本金的持續(xù)補(bǔ)充機(jī)制、加強(qiáng)風(fēng)險管控、探索長效激勵機(jī)制：l 券商各類型業(yè)務(wù)相輔相成， 加強(qiáng)跨 領(lǐng)域、跨部門協(xié)作是發(fā)展的必然。第三章 政策利好下中國投行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展18大投行業(yè)務(wù)發(fā)展層次第一層次：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型融資結(jié)構(gòu)變化、財務(wù)顧問收入占比上升? 債券融資比例增加，股權(quán)融資比例中 IPO占比下降，再融資增加? 兼并重組類財務(wù)顧問費(fèi)用將成為重要收入來源第二層次：創(chuàng)新實質(zhì)突破債務(wù)融資工具、中小企業(yè)私募債），發(fā)展場外市場? 債務(wù)融資工具： 券商可參與中票短融承銷 推進(jìn)中小企業(yè)私募債發(fā)行? 場外市場發(fā)展 ： 新三板 區(qū)域性股權(quán)市場 券商柜臺市場第三層次：未來創(chuàng)新萌芽完善多層次資本市場建設(shè)? 良好的資本市場應(yīng)有完整的市場層次體系和組織體系，頂層設(shè)計已成為當(dāng)務(wù)之急? 推動資本市場內(nèi)部主板、新三板、區(qū)域市場和柜臺市場沒有形成有機(jī)的聯(lián)系? 大宗商品市場、理財產(chǎn)品市場、債券市場、衍生品市場內(nèi)部品種亟待豐富，逐步發(fā)展形成為統(tǒng)一的市場l 11條公布后，投資銀行最近兩年業(yè)務(wù)發(fā)展脈絡(luò)如圖所示，目前已初步形成多層次資本市場雛形19大投資銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成第一層次：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型l 融資結(jié)構(gòu)變化、財務(wù)顧問收入占比上升 2023年 2023年 債權(quán)融資占比 股權(quán)融資占比融資結(jié)構(gòu)變化： 債券融資比例增加，股權(quán)融資中 IPO占比下降，再融資增加。兼并重組： 2023 年以投行以兼并重組為主的財務(wù)顧問收入達(dá)到 億元，已經(jīng)超過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，成為僅次于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、證券承銷與保薦和融資融券業(yè)務(wù)之后的第五大收入來源。股權(quán)、債權(quán)融資對比圖 IPO、再融資占比變化l 涉及法規(guī)：《 證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法 》 、 《 證券公司從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價工作指引 》l 操作方法：上市公司并購重組分道制審核，將按照 “先分后合、一票否決、差別審核 ”原則，由證券交易所和證監(jiān)局、證券業(yè)協(xié)會、財務(wù)顧問分別 對上市公司合規(guī)情況、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力、產(chǎn)業(yè)政策及交易類型 三個分項進(jìn)行評價，之后根據(jù)分項評價的匯總結(jié)果，將并購重組申請劃入豁免 /快速、正常、審慎三條審核通道。20大投資銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成兼并重組之分道制度審核 豁免 /快速通道 、不涉及發(fā)行股份的項目，豁免審核，由證監(jiān)會直接核準(zhǔn)；涉及發(fā)行股份的，實行快速審核，取消預(yù)審環(huán)節(jié)，直接提請并購重組審核委員會審議。 審慎通道 的項目，證監(jiān)會將依據(jù) 《 證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法 》 ，綜合考慮誠信狀況等相關(guān)因素，審慎審核申請人提出的并購重組申請事項，必要時還將加大核查力度。 正常通道 的項目，按照現(xiàn)有流程審核。121大投資銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成l 券商分類結(jié)果 2023年券商分類結(jié)果 9月 28日公布，其中 A類 10家、 B類 25家、 C類 38家。 A類券商包括：東海、廣發(fā)、國泰君安、華泰聯(lián)合、齊魯、西南、中金、中信建投、中信、中銀國際。l 最新動態(tài) 2023年 10 月 8 日起正式實施并購重組分道制審核。 截至 11月 7日，證監(jiān)會共受理 13個重大資產(chǎn)重組申請，尚未出現(xiàn)進(jìn)入 “豁免 /快速 ”審核通道的企業(yè)，而渤海租賃成為首個被劃入審慎審核通道的企業(yè)。渤海租賃上市公司信息披露考評結(jié)果為 B（良好），其財務(wù)顧問銀河證券為 C類（財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力較弱，或執(zhí)業(yè)質(zhì)量較差）。銀河證券的財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力評價結(jié)果較低或成為渤海租賃進(jìn)入審慎審核通道的主要原因。l 對券商影響 促使券商提升財務(wù)顧問服務(wù)質(zhì)量、培育并購業(yè)務(wù)核心競爭力 加大券商并購實力的分化兼并重組之券商系并購基金1 在目前國內(nèi)并購市場火熱的大環(huán)境下，多家券商系 PE涉足并購基金，或主導(dǎo)出資設(shè)立，或共同發(fā)起成立，目前市場上券商設(shè)立的并購基金包括：中國佳泰產(chǎn)業(yè)整合基金、中信并購基金、海通并購基金。其中海通并購資本管理有限公司募集首期 30億并購基金，其中國企上市公司東方創(chuàng)業(yè)認(rèn)購 。 目前還有多家券商 已向證監(jiān)會遞交了并購基金方案，首批試點(diǎn)券商名單也有望在年內(nèi)出爐。22大投資銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成第二層次：創(chuàng)新實質(zhì)突破中小企業(yè)私募債2中小企業(yè)私募債是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業(yè)私募債由證監(jiān)會指導(dǎo)，審核方式采取備案制，在滬深兩大交易所發(fā)行，符合工業(yè)信息化部《 中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定 》 的非房地產(chǎn)和金融類企業(yè)均可發(fā)行。l 涉及法規(guī)： 12 年 5 月滬深交易所和中證協(xié)分別發(fā)布了 《 中小企業(yè)私募債試點(diǎn)辦法 》 和 《 證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 》 ，正式啟動私募債試點(diǎn)工作。 13年 5月， 《 關(guān)于開展中小企業(yè)可交換私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知 》 的發(fā)布，可發(fā)行 交換私募債。l 存在的問題 信息披露少 ：目前私募債交易及公告采取定向披露的方式，信息很難全面了解。 流動性差： 目前購買對象主要是券商自營及部分地方商業(yè)銀行，公募基金、基金專戶及券商資管等財富管理產(chǎn)品購買動力尚未被完全啟動，且目前市場對高風(fēng)險債券部偏好，造成普遍性的銷售困局。 12年 6月發(fā)行了 24支， 8月驟降為 8支， 9月就進(jìn)入了 “空窗期 ”，完成備案的私募債半數(shù)以上無法掛牌。券商新增加債務(wù)融資業(yè)務(wù)，包括中心企業(yè)私募債和銀行間債券融資工具；并可參與場外市場的建立和開拓：包括新三板、區(qū)域性股權(quán)市場、券商柜臺市場，發(fā)展做市商業(yè)務(wù)。23大投資銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成l 最新動態(tài) 發(fā)行規(guī)模： 截至到 2023年 6月底，中小企業(yè)私募債的發(fā)行金額
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