pe私募基金運(yùn)作模式(編輯修改稿)
2025-02-14 05:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 伙人理應(yīng)尊重上述的合理費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)雙贏2% 20% WinWin （雙贏） 18各方權(quán)責(zé)PE基金結(jié)構(gòu)基金存續(xù)期基金階段 一般合伙人（ GP）角色 有限合伙人（ LLP）代表角色 其他有限合伙人（ LP）角色基金發(fā)起 ?通常負(fù)責(zé)非上市基金 ?有時(shí) LLP發(fā)起基金 ?很少涉及基金架構(gòu)設(shè)立 /文件制作?通常與一位專職有限合伙人共同負(fù)責(zé)?通常專職 LP參與工作?LLP通常參與投資決策，比如多樣化組合和投資限制?可能會涉及到一些關(guān)鍵的條款融資 ?通常是負(fù)責(zé) 一些專職 LP也會參與基金營銷工作很少參與本階段多數(shù) LP首次看到基金推介材料投資 ?負(fù)責(zé) 有時(shí)專職 LP參與 有時(shí)參加投資委員會有時(shí)跟隨基金跟隨投資公司治理 ?負(fù)責(zé)基金治理結(jié)構(gòu) 專職 LP常參與基金的顧問委員會或其他部門，有權(quán)否決權(quán)并有 GP預(yù)算的審議權(quán)有時(shí)參與基金顧問委員會或其他部門，有權(quán)否決權(quán)并有 GP預(yù)算的審議權(quán)監(jiān)控 ?GP向 LP提供資訊 除了上述角色，所以 LP有權(quán)監(jiān)督并確保 GP履行相關(guān)協(xié)議除了上述角色，所以 LP有權(quán)監(jiān)督并確保 GP履行相關(guān)協(xié)議強(qiáng)制實(shí)施 ?GP公布一些比如 LP違約的事情LP必須公布有關(guān)問題，比如GP違約和不作為常常追隨 LLP的意志修改口頭協(xié)議?假如有意愿， GP常常發(fā)起 專職 LP常常有權(quán)否決或同意前述 GP的提案常常追隨 LLP的意志19投資策略投資n 擴(kuò)張收益n 投資一個(gè)小企業(yè)，并把它培育大n 邊際提升n 提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化 —— 提高利潤n 多重收益 /戰(zhàn)略再定位n 5倍買入， 10倍賣出n 剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化 /做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，使其 IPO或者成為搶手并購目標(biāo)，從而市場得以重估，行業(yè)得到重新定位n 家族企業(yè)專業(yè)化? 合適的人在合適的崗位? 形成關(guān)于商貿(mào)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機(jī)制，規(guī)范公司治理和財(cái)務(wù)報(bào)告制度，? 新興市場集權(quán)嚴(yán)重，專業(yè)化會使其成為戰(zhàn)略買家心儀對象 20投資策略投資n 透明度，公司治理 /管理n 透明度和治理結(jié)構(gòu)對基金本身和被投資企業(yè)同等重要n 弱治理結(jié)構(gòu)會降低市場和戰(zhàn)略買家信心，價(jià)值降低 2030%（麥肯錫報(bào)告）n 鑒于 IPO和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無論如何都要盡力改善被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)n 財(cái)務(wù)重組n 利用杠桿手段重組被投資企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并以較低價(jià)格進(jìn)入n 但面臨重組失敗的風(fēng)險(xiǎn)，重組常發(fā)生在企業(yè)危機(jī)階段n 杠桿? 合理價(jià)位債務(wù)融資， PE行業(yè) 35倍杠桿系數(shù)（ Blackstone數(shù)據(jù)）? 新興市場發(fā)展不健全，杠桿融資難度大21融資準(zhǔn)備 ——PPM融資n 聘請專家顧問n 尤其是律師，提供稅收籌劃及法律文件制作n 招股說明書摘要 （ the Private Placement Memorandum,PPM）? 提交給潛在投資者讓其決定是否有必要做進(jìn)一步盡職調(diào)查? 內(nèi)容包括：l 投資策略l 管理團(tuán)隊(duì)l 投資過程l 術(shù)語說明l 風(fēng)險(xiǎn)提示22慎選基金管理人融資n作為一個(gè)流動(dòng)性較弱、近似黑盒子運(yùn)作的投資，管理人選擇至關(guān)重要n績優(yōu)管理人和和績差管理人差別巨大23優(yōu)秀管理人的素質(zhì)融資n 優(yōu)秀管理人的素質(zhì)? 投資之前詳細(xì)的商業(yè)計(jì)劃和調(diào)查分析，以提供有效的增值服務(wù)? 獨(dú)具慧眼， “大浪淘沙 ”，捕捉最適合自己知識和能力的投資機(jī)會，提供專業(yè)化增值服務(wù)? PE投資需要管理人很強(qiáng)的談判能力，取得相應(yīng)的價(jià)格折扣、債權(quán) /賠償豁免等有利條件? 與股票投資不同， PE投資需要管理人掌握盡可能多的內(nèi)部資訊，比如被投資公司管理層的意志等? 很強(qiáng)的管理能力? 增值服務(wù)能力：l 制定戰(zhàn)略方向 /風(fēng)險(xiǎn)控制l
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