市場經濟中的風險角色(編輯修改稿)
2025-02-11 03:51 本頁面
【文章內容簡介】 ? 分析結論： 該游戲由于風險溢價 (3)為 0是公平賭局，承擔風險 (4)得不到風險補償。接受該游戲的是賭博者，投資者會拒絕該游戲。 信息不對稱的影響 ? 賭博和投資的理論區(qū)分是清晰的，容易的，但實踐中的區(qū)分是模糊的，困難的。 ? 主要原因在于實踐中的信息不完全和不對稱。 ? 信息優(yōu)勢的一方在多次的游戲中勝出。因此，研究是重要的，是競爭優(yōu)勢。 ? 虛假披露、內幕交易和市場操縱嚴重破壞信息環(huán)境，使得大多數投資者看似可以獲得風險溢價的投資決策演變?yōu)槭聦嵣系馁€博，股市變成賭場。 這些風險承擔行為是零和游戲嗎？ ? 這個問題關系到股票市場的必要性和經濟功能，以及在我國的發(fā)展前途。 ? 這取決于這些風險承擔活動整體上是否優(yōu)化了資源配置，從而增加整體財富。 ? 有效的股票市場是正和，反之是負和博弈，是賭場。 投資和賭博的比較 賭博和投資的共同點： 但 賭博 ? 賭博不是投資行為，是娛樂（消費）行為 ? 賭博者是風險愛好者，至少是風險中立者 ? 賭博者不追求風險升水，接受公平賭局 ? 賭博者沒有風險管理，博的是運氣。 兩者都是風險承擔行為 是： 投資 ? 投資不是賭博，不是娛樂 ? 投資者是風險厭惡者 ? 投資者追求風險升水，不接受公平賭局 ? 投資者進行嚴格科學的風險管理，博的是智慧。 三、概念辨析表明，樹立現(xiàn)代投資理念與加強監(jiān)管、規(guī)范市場具有同等重要的意義，是一個問題的兩個方面。風險管理是現(xiàn)代投資理念的核心內容。 風險管理是現(xiàn)代投資理念的核心內容 首先，現(xiàn)代投資理念是一種合法投資的理念，而不是違法違 規(guī)的傳統(tǒng)投機理念。 其次，現(xiàn)代投資理念是一種要求風險溢價的風險承擔理念，而不是一種無視風險溢價的賭博理念。 再次，現(xiàn)代投資理念是一種要求并非常重視風險管理的理念，而不是僅僅關注收益，將風險“置之度外”的理念。 最后，現(xiàn)代投資理念是一種非常講究科學分析和理性決策的嚴謹理念，而不是主觀臆想、跟風炒做的冒失理念。 思考題 ? 如何理解投機的不同用法？ ? 如何看待“為投機正名”？ ? 投資和投機的關系？ ? 賭博和投資的聯(lián)系和差異？ ? 股市是不是賭場 ? ? 買股票和賣彩票有什么相同和不同？ ? 賭博和投資一樣都是以風險換收益的游戲嗎？ ? 如何讓股市少些賭博，多些投資行為？ ? 如何認識風險管理是現(xiàn)代投資理念的核心？ 第二章 風險的概念和性質 第一節(jié) 風險的定義 第二節(jié) 風險的分類 第三節(jié) 風險的性質 第四節(jié) 經濟制度與風險 第一節(jié) 風險的定義 西方流行金融類教科書中的不同版本 ? 國際學術界沒有共識的共識： 風險很難定義，目前對風險沒有統(tǒng)一定義！ ? 西方流行金融類教科書中的不同版本： l 風險是結果的 不確定性 ， 或導致?lián)p失的 變化 l 風險是 損失 發(fā)生的 可能性 ， 或可能發(fā)生的損失 l 風險是結果對 期望 （ 或目標 ） 的 偏離 對風險概念的進一步歸納分析：概念的辨析 ? 風險與不確定性 (uncertainty) ? 波動性 (volatility) ? 風險與損失 (loss) ? 風險與可能性 、 概率 (probability) ? 風險與危險 (hazard) ? 風險與風險暴露 (risk exposure) ? 風險與安全 (safety) 損失與風險的本質區(qū)別 ? 風險與損失密切相關 ， 但有本質區(qū)別 ? 損失是對原來擁有的東西的喪失 ， 本質上是事實概念 ， 是一種確定性事實 ? 風險是損失的可能 ， 是一種事前概念 ， 是一種不確定性 ? 風險 =損失的概率分布 ? 因此 ， 風險管理是一種事前管理 ， 對不確定性的管理 ， 而損失管理是一種事后管理 ， 對確定性的管理 波動性與風險測度的雙向原則 ? 馬柯威次的基本觀點： 均 值－方差模型 ? 當前金融和風險分析理論的主導框架 ? 基于交易和市場的現(xiàn)代風險觀：風險是變量的波動性 ， 即方差或標準差 ，蘊含著對變量超過或低于期望值的雙向測度 。 下側風險 （ downside risk）+上側風險 （ upside risk） ；壞風險 （ bad risk） +好風險 （ good risk） 。盈利的可能和波動也是風險 ！ ? 傳統(tǒng)風險觀僅僅關注損失的可能性 ， 是單向測度 ， 割裂了盈利與風險的
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