私募基金運(yùn)作模式報(bào)告(編輯修改稿)
2025-02-07 13:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 本階段多數(shù) LP首次看到基金推介材料 投資 ?負(fù)責(zé) 有時(shí)專職 LP參與 有時(shí)參加投資委員會(huì) 有時(shí)跟隨基金跟隨投資 公司治理 ?負(fù)責(zé)基金治理結(jié)構(gòu) 專職 LP常參與基金的顧問委員會(huì)或其他部門，有權(quán)否決權(quán)并有 GP預(yù)算的審議權(quán) 有時(shí)參與基金顧問委員會(huì)或其他部門，有權(quán)否決權(quán)并有 GP預(yù)算的審議權(quán) 監(jiān)控 ?GP向 LP提供資訊 除了上述角色，所以 LP有權(quán)監(jiān)督并確保 GP履行相關(guān)協(xié)議 除了上述角色，所以 LP有權(quán)監(jiān)督并確保 GP履行相關(guān)協(xié)議 強(qiáng)制實(shí)施 ?GP公布一些比如 LP違約的事情 LP必須公布有關(guān)問題，比如GP違約和不作為 常常追隨 LLP的意志 修改口頭協(xié)議 ?假如有意愿， GP常常發(fā)起 專職 LP常常有權(quán)否決或同意前述 GP的提案 常常追隨 LLP的意志 20 投資策略 投資 ? 擴(kuò)張收益 ? 投資一個(gè)小企業(yè)，并把它培育大 ? 邊際提升 ? 提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化 —— 提高利潤(rùn) ? 多重收益 /戰(zhàn)略再定位 ? 5倍買入， 10倍賣出 ? 剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化 /做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，使其 IPO或者成為搶手并購(gòu)目標(biāo)，從而市場(chǎng)得以重估，行業(yè)得到重新定位 ? 家族企業(yè)專業(yè)化 ? 合適的人在合適的崗位 ? 形成關(guān)于商貿(mào)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機(jī)制，規(guī)范公司治理和財(cái)務(wù)報(bào)告制度， ? 新興市場(chǎng)集權(quán)嚴(yán)重，專業(yè)化會(huì)使其成為戰(zhàn)略買家心儀對(duì)象 21 投資策略 投資 ? 透明度，公司治理 /管理 ? 透明度和治理結(jié)構(gòu)對(duì)基金本身和被投資企業(yè)同等重要 ? 弱治理結(jié)構(gòu)會(huì)降低市場(chǎng)和戰(zhàn)略買家信心，價(jià)值降低 2030%（麥肯錫報(bào)告） ? 鑒于 IPO和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無論如何都要盡力改善被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu) ? 財(cái)務(wù)重組 ? 利用杠桿手段重組被投資企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并以較低價(jià)格進(jìn)入 ? 但面臨重組失敗的風(fēng)險(xiǎn)，重組常發(fā)生在企業(yè)危機(jī)階段 ? 杠桿 ? 合理價(jià)位債務(wù)融資， PE行業(yè) 35倍杠桿系數(shù)（ Blackstone數(shù)據(jù)） ? 新興市場(chǎng)發(fā)展不健全，杠桿融資難度大 22 融資準(zhǔn)備 —— PPM 融資 ? 聘請(qǐng)專家顧問 ? 尤其是律師，提供稅收籌劃及法律文件制作 ? 招股說明書摘要 （ the Private Placement Memorandum,PPM） ? 提交給潛在投資者讓其決定是否有必要做進(jìn)一步盡職調(diào)查 ? 內(nèi)容包括： ? 投資策略 ? 管理團(tuán)隊(duì) ? 投資過程 ? 術(shù)語說明 ? 風(fēng)險(xiǎn)提示 23 慎選基金管理人 融資 ?作為一個(gè)流動(dòng)性較弱、近似黑盒子運(yùn)作的投資，管理人選擇至關(guān)重要 ?績(jī)優(yōu)管理人和和績(jī)差管理人差別巨大 24 優(yōu)秀管理人的素質(zhì) 融資 ? 優(yōu)秀管理人的素質(zhì) ? 投資之前詳細(xì)的商業(yè)計(jì)劃和調(diào)查分析，以提供有效的增值服務(wù) ? 獨(dú)具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識(shí)和能力的投資機(jī)會(huì)，提供專業(yè)化增值服務(wù) ? PE投資需要管理人很強(qiáng)的談判能力，取得相應(yīng)的價(jià)格折扣、債權(quán) /賠償豁免等有利條件 ? 與股票投資不同， PE投資需要管理人掌握盡可能多的內(nèi)部資訊，比如被投資公司管理層的意志等 ? 很強(qiáng)的管理能力 ? 增值服務(wù)能力： ? 制定戰(zhàn)略方向 /風(fēng)險(xiǎn)控制 ? 清償債務(wù) / 收購(gòu)兼并投資 ? 控制干預(yù)：如必要，管理公司應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)施加干預(yù) 25 投資者需要管理人素質(zhì) 融資 ? 優(yōu)秀的歷史業(yè)績(jī) ? 具有成功投資經(jīng)驗(yàn)的管理人比別人更容易取得未來成功 ? 獨(dú)具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識(shí)和能力的投資機(jī)會(huì)，提供專業(yè)化增值服務(wù) ? 高效的投資策略 ? 投資策略應(yīng)與市場(chǎng)機(jī)
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