【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 年漲到 10元?1998年超過(guò) 20元，唐氏兄弟此時(shí)已獲得了 10億以上的賬面利潤(rùn)。初步操作進(jìn)入決策層德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍湘火炬1998年以后，德隆投資公司通過(guò)貸款、從已控制的公司拆借資金、聯(lián)合更多投資者等方式入主了 “ 新疆屯河 ” 和 “ 合金股份” ， “ 德隆系 ” 也正式形成。通過(guò)控制流通股和大比例的送配，這三家公司的股票價(jià)格漲幅最少都超過(guò) 20倍，到最高峰時(shí)期， “ 德隆系 ” 控制的股票市價(jià)已經(jīng)超過(guò) 200億元人民幣。由唐萬(wàn)里和唐萬(wàn)新領(lǐng)軍的德隆集團(tuán)，因?yàn)樯瞄L(zhǎng)資本運(yùn)作而在中國(guó)股市名聲赫赫。甚至出現(xiàn)過(guò)一旦聽(tīng)說(shuō)德隆看上了哪只股票，這只股票的價(jià)格立即扶搖直上的 “ 逢德必漲 ” 現(xiàn)象。在胡潤(rùn)發(fā)布的 “ 2023資本控制力 50強(qiáng) ”排行榜上，德隆集團(tuán)以對(duì) 5家上市公司、217億流通市值的控制力名列榜單首位。作為德隆集團(tuán)多年打造的股市形象工程，即使在 2023年股市跌得面目全非之際， “德隆三劍客 ” 的股價(jià)依然逆市上漲，盡顯強(qiáng)莊的風(fēng)范。湘火炬模式的復(fù)制德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍在德隆資本膨脹過(guò)程中，其關(guān)鍵詞是 “ 產(chǎn)業(yè)整合 ” 。其核心思想是以資本運(yùn)作為紐帶，通過(guò)企業(yè)購(gòu)并、整合傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)引進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)品，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)業(yè)一翼，德隆斥巨資收購(gòu)了數(shù)百家公司，所屬行業(yè)含番茄醬、水泥、汽車(chē)零配件、電動(dòng)工具、重型卡車(chē)、種子、礦業(yè)等；金融一翼，德隆將金新信托、廈門(mén)聯(lián)合信托、德恒證券、新疆金融租賃、新世紀(jì)金融租賃等納入麾下。為此，德隆締造了一個(gè)兩翼并舉的龐大金融產(chǎn)業(yè)王朝：其旗下公司的債務(wù)不斷攀升，使支撐德隆龐大產(chǎn)業(yè)帝國(guó)的資金鏈脆弱不堪。特別是 2023年，德隆旗下上市公司無(wú)法融資之后，德隆帝國(guó)也就岌岌可危了。正是憑借著這一精心構(gòu)建但實(shí)質(zhì)粗糙的產(chǎn)業(yè)鏈，德隆在中國(guó)資本市場(chǎng)上南征北戰(zhàn)，東奔西突，不斷地制造著一個(gè)又一個(gè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的故事。其不計(jì)成本的擴(kuò)張，不論好壞的通吃，不僅使德隆帝國(guó)的版圖迅速擴(kuò)大，也使這一帝國(guó)顯得龐雜而可怕。在這粗糙收購(gòu)加上不計(jì)成本的擴(kuò)張背后，決定其最后整合的結(jié)果是難以產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，長(zhǎng)期陷于資金饑渴癥。德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍為兌現(xiàn)賬面利潤(rùn)，唐氏最后找到的解決之道是，利用德隆的影響和這些年形成的社會(huì)關(guān)系大規(guī)模地介入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，再將利潤(rùn)較高的產(chǎn)業(yè)注入上市公司，以降低上市公司股票市盈率，形成合理的投資價(jià)值，然后出貨。? 為了盡快形成實(shí)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，德隆以能帶來(lái)資金流的金融企業(yè)作為進(jìn)入的重點(diǎn)，相繼控制了 170余家企業(yè)，包括天山股份、 ST中燕、重慶實(shí)業(yè)、沱牌曲酒等新的上市公司，以及德恒證券、恒信證券、東方人壽、南昌商業(yè)銀行等數(shù)十家金融企業(yè)。以這類(lèi)公司為載體，德隆加大了資金借貸，并從控股公司套取大量資金，進(jìn)入了更多實(shí)業(yè)領(lǐng)域。德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍德隆采取的措施，在上市公司有一定的成效， “ 湘火炬 ” 進(jìn)入了行業(yè)景氣度較高的重型汽車(chē)領(lǐng)域， “ 合金投資 ” 收購(gòu)了在美國(guó)有一定影響、效益較好的電動(dòng)工具公司， “ 新疆屯河 ” 也加大了新興的食品產(chǎn)業(yè)的投資力度，紅色產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模。但是，在上市公司基本面改善的同時(shí)，德隆在其他非上市產(chǎn)業(yè)中形成了很大的壞賬 (包括資金利息 )。德隆系甚至越來(lái)越感覺(jué)到自己陷入一種莫名其妙的惡性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模越來(lái)越大，債務(wù)越來(lái)越重，看得見(jiàn)的利潤(rùn)還是只有上市公司股價(jià)上的差額，而扣除這些無(wú)法兌現(xiàn)的價(jià)差后公司幾乎是資不抵債。2023年 4月 14日 ，對(duì)德隆王朝而言，是個(gè)黑色的日子。德隆的噩夢(mèng)從這一天正式開(kāi)始了。德隆系旗下的三駕馬車(chē) —— 湘火炬、新疆屯河和合金投資第一次集體跌停。早在 2023年的 12月 16日 ，當(dāng)?shù)侣⑺钟械南婊鹁? 10 020萬(wàn)股法人股質(zhì)押后，這一數(shù)量龐大的質(zhì)押就引起了市場(chǎng)的普遍懷疑。緊接著，德隆又用一連串的密集股票質(zhì)押強(qiáng)化了市場(chǎng)的懷疑預(yù)期，湘火炬、新疆屯河、合金投資的部分股權(quán)陸續(xù)被質(zhì)押，更加重了市場(chǎng)的懷疑，而其股價(jià)的飛流直下也似乎在無(wú)言地講述著些什么。盡管德隆一再出面強(qiáng)調(diào)其資金鏈的安全，甚至搬出了國(guó)際投資者。隨著旗下股票價(jià)格的全面崩盤(pán)，唐萬(wàn)里終于低下了高昂的頭，承認(rèn)德隆遇到了階段性的困難。于是德隆開(kāi)始了有限變現(xiàn)子公司資產(chǎn)的行程，于是 ST中燕轉(zhuǎn)手易人了。德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍2023年，華融資產(chǎn)管理公司 (以下稱(chēng)華融公司 )受中央銀行之命拯救德隆，先是整體托管，再尋求重組途徑，主要工作是審核德隆的財(cái)務(wù)賬目，設(shè)計(jì)重組方案，以市場(chǎng)化方式全面參與德隆系資產(chǎn)重組，在重組工作結(jié)束后幫助德隆尋找潛在的買(mǎi)家。龐大的德隆王朝至此走向覆滅之路德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍許多人認(rèn)為德隆模式是產(chǎn)融結(jié)許多人認(rèn)為德隆模式是產(chǎn)融結(jié)合，其實(shí)德隆的本質(zhì)想法完全合，其實(shí)德隆的本質(zhì)想法完全不是這樣的。不是這樣的。 唐萬(wàn)新真正要做唐萬(wàn)新真正要做的產(chǎn)業(yè)就是產(chǎn)業(yè)、金融就是金的產(chǎn)業(yè)就是產(chǎn)業(yè)、金融就是金融，金融本身也要當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)融，金融本身也要當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)投資，而不是兩者打通。來(lái)投資，而不是兩者打通。德隆所代表的戰(zhàn)略思想、產(chǎn)業(yè)德隆所代表的戰(zhàn)略思想、產(chǎn)業(yè)鏈思維，金融創(chuàng)新的勇氣鏈思維，金融創(chuàng)新的勇氣 (比如比如對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)之嘗試對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)之嘗試 )，及以彪，及以彪悍、迅猛作風(fēng)為特點(diǎn)的執(zhí)行力悍、迅猛作風(fēng)為特點(diǎn)的執(zhí)行力，甚至操作手法，甚至操作手法 (比如一眼洞穿比如一眼洞穿并購(gòu)中的陷阱并購(gòu)中的陷阱 )，即便如今，都，即便如今，都能給行業(yè)中人以莫大啟示。能給行業(yè)中人以莫大啟示。 德隆在判斷一個(gè)行業(yè)價(jià)值時(shí)，會(huì)先德隆在判斷一個(gè)行業(yè)價(jià)值時(shí)，會(huì)先研究產(chǎn)業(yè)鏈，再研究?jī)r(jià)值鏈，然后研究產(chǎn)業(yè)鏈，再研究?jī)r(jià)值鏈，然后尋找到價(jià)值鏈上最重要的環(huán)節(jié)。此尋找到價(jià)值鏈上最重要的環(huán)節(jié)。此后，再分析競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，尋找收購(gòu)對(duì)后，再分析競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，尋找收購(gòu)對(duì)象，在收購(gòu)后，德隆將以這家企業(yè)象，在收購(gòu)后，德隆將以這家企業(yè)為平臺(tái)，整合價(jià)值鏈中其它價(jià)值為平臺(tái)，整合價(jià)值鏈中其它價(jià)值點(diǎn)。點(diǎn)。德隆德隆啟示啟示德隆遺留下的有形資產(chǎn)良莠不德隆遺留下的有形資產(chǎn)良莠不齊而行業(yè)研究、金融體系設(shè)齊而行業(yè)研究、金融體系設(shè)計(jì)、戰(zhàn)略規(guī)劃、偏差分析、年計(jì)、戰(zhàn)略規(guī)劃、偏差分析、年度規(guī)劃等無(wú)形資產(chǎn)卻有巨大價(jià)度規(guī)劃等無(wú)形資產(chǎn)卻有巨大價(jià)值值德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍德隆核心人物唐萬(wàn)新的一句話廣為流傳“但凡我們用生命去賭的，一定是最精彩的。”?德隆的出發(fā)點(diǎn)就是做金融配套服務(wù)，只是在當(dāng)時(shí)環(huán)境下，必須要繞過(guò)很多玻璃門(mén)。? 德隆的悲劇，不僅僅是民營(yíng)企業(yè)的先天不足，更是中國(guó)證券市場(chǎng)不健全的犧牲品，如果在今天的市場(chǎng)秩序之下，德隆的悲劇也許就不會(huì)發(fā)生。德隆系 ——二級(jí)市場(chǎng)的驚險(xiǎn)跳躍中科創(chuàng)業(yè)中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁1994年11月1日深圳康達(dá)爾股份有限公司（即中科創(chuàng)業(yè)的前身）在深交所掛牌上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為飼料生產(chǎn)和養(yǎng)雞，股價(jià)定位在7元左右。1995年4月19日康達(dá)爾 A公布 1994年度報(bào)告，每股收益為 0．36元，每10股派 2． 1元的利潤(rùn)分配方案。1999年10月康達(dá)爾發(fā)布公告稱(chēng)，公司法定名稱(chēng)自1999年 12月 8日起變更為 “深圳市中科創(chuàng)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)自1999年 12月 13日起由 “ 康達(dá)爾 A”變更為 “ 中科創(chuàng)業(yè) ” 。 1999年12月18日中科創(chuàng)業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，受讓深圳市英特泰投資有限公司持有的深圳市亨泰爾生物技術(shù)有限公司 75％股權(quán)；將公司持有的深圳市康達(dá)爾集團(tuán)運(yùn)輸有限公司 90％股份中的45％轉(zhuǎn)讓給海南禾華投資管理有限公司。2023年9月22日中科創(chuàng)業(yè)公司稱(chēng)，公司董事會(huì)通過(guò)關(guān)于受讓海南中網(wǎng)管理有限公司 35％的股權(quán)議案。該公司持有上海中西藥業(yè)股份有限公司1078． 5萬(wàn)股法人股，為中西藥業(yè)第四大股東。2023年12月25日一直平穩(wěn)運(yùn)行的深圳中科突然連拉 9個(gè)跌停板，跌去 50個(gè)億市值。中科創(chuàng)業(yè)方面表示，目前公司經(jīng)營(yíng)情況正常，未有應(yīng)披露而未披露的消息。2023年1月2日中科創(chuàng)業(yè)停牌一天，該公司數(shù)名董事已提出辭職申請(qǐng)，“ 中科完全陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2023年6月11日北京第二中級(jí)人民法院開(kāi)始審理中科創(chuàng)業(yè)操縱股價(jià)案。丁福根、董沛霖等八人被判處 24年的有期徒刑。中科創(chuàng)業(yè)發(fā)展史中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁呂梁其人呂梁其人檢察院起訴書(shū)中名為檢察院起訴書(shū)中名為““ 呂新建呂新建 ”” ，即策劃，即策劃和指揮中科創(chuàng)業(yè)股票和指揮中科創(chuàng)業(yè)股票炒作的炒作的 ““ 莊家莊家 ”” 總指總指揮；曾以揮；曾以 ““ Ｋ先生Ｋ先生 ””的名義頻繁在媒體上的名義頻繁在媒體上““ 講政治、做大勢(shì)講政治、做大勢(shì) ””談?wù)摴墒?。去年中科談?wù)摴墒小Ｈツ曛锌苿?chuàng)業(yè)事發(fā)后，自曝創(chuàng)業(yè)事發(fā)后，自曝 ““坐莊坐莊 ”” 內(nèi)幕，目前下內(nèi)幕，目前下落不明。落不明。中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁2023年年 7月，關(guān)于中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁的紀(jì)實(shí)文學(xué)月，關(guān)于中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁的紀(jì)實(shí)文學(xué) 《《 莊家呂梁莊家呂梁 》》 出版出版?呂梁本屬文化人出身，早年間既畫(huà)畫(huà)又搞文學(xué)創(chuàng)作， 20世紀(jì) 80年代中期從河北進(jìn)北京后一直是自由撰稿人。 1988年，呂梁有中篇小說(shuō) 《 國(guó)運(yùn) 》 在巴金任主編的 《 收獲 》 雜志發(fā)表，其實(shí)驗(yàn)性的寫(xiě)作手法在一些文學(xué)評(píng)論人士中頗受好評(píng)；次年，大型文學(xué)雙月刊 《 東方紀(jì)事 》 改版，一批著名作家主持各個(gè)欄目，而 “ 特邀美編 ” 就是呂梁 事實(shí)上呂梁不僅是美編還是作者，在 《 東方紀(jì)事 》 上，他先后發(fā)表的長(zhǎng)篇報(bào)告文學(xué) 《 龍年邪說(shuō) 》 、 《 瘋狂 理智 1989年中國(guó)現(xiàn)代藝術(shù)展印象 》 等，都給人留下了深刻的印象。?呂梁從 90年代初開(kāi)始到深圳炒股。當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)在報(bào)紙上聲音微弱，而呂梁既做生意又寫(xiě)稿件，報(bào)道為什么要有股市和如何發(fā)展股市的大是大非。 《 1990～ 1991年中國(guó) “股市狂潮 ” 實(shí)錄 》 、 《 百萬(wàn)股民 “ 炒深圳 ” 》 等文章轟動(dòng)一時(shí)。?從 90年代前中期開(kāi)始，呂梁沉寂下來(lái)，不再以文人身份在媒體上曝光了。他自己的解釋是從此下了海，從 1996年正式算起，先是搞咨詢(xún)，后來(lái)也直接指揮一些資金的投資運(yùn)作。?他在深圳、上海市場(chǎng)有動(dòng)作，到 1997年還曾在香港市場(chǎng)有動(dòng)作。據(jù)說(shuō) 1996年 12月 《 人民日?qǐng)?bào) 》 特約評(píng)論員文章發(fā)表之前，呂對(duì)此就曾有預(yù)言； 1997年秋又組織資金適時(shí)撤出香港，躲過(guò)了此后紅籌股的重創(chuàng)，也博得不少好評(píng)。呂梁前傳中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁?1998年中，朱煥良到北京找到呂梁，要求對(duì)其深套其中的康達(dá)爾 (0048)股票施以援手。據(jù)說(shuō)，朱當(dāng)時(shí)通過(guò)上千個(gè)個(gè)人賬戶(hù)，掌控了深圳股票交易所上市的康達(dá)爾公司 90%以上的流通盤(pán)，而康達(dá)爾的流通股占了該公司總股本的 29%。?呂在同意幫助朱解套后，與他最終簽下了協(xié)議，其中 “ 有兩個(gè)關(guān)鍵詞：一個(gè)是長(zhǎng)期投資 (三至五年 )，一個(gè)是改造國(guó)企 (把康達(dá)爾從養(yǎng)雞改成生物制藥與高科技 )” ；條件很清楚，他組織資金接下朱手中 50%的康達(dá)爾流通盤(pán)，而朱配合長(zhǎng)期鎖倉(cāng)，還須幫忙安排購(gòu)入康達(dá)爾部分國(guó)有股，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制和重組。 “ 這一戰(zhàn)略投資的合作目標(biāo)是五年。 ”?呂梁沒(méi)有主要用自己的錢(qián)來(lái)與 “ 朱煥良＋康達(dá)爾 ” 合作。以彼時(shí)的勃勃雄心，他寫(xiě)下了一份標(biāo)明 “ 長(zhǎng)線投資、長(zhǎng)線持倉(cāng) ” 的項(xiàng)目建議書(shū)。建議書(shū)通過(guò)一些證券公司的營(yíng)業(yè)部傳入有興趣入市的 “ 北京機(jī)構(gòu) ” 手中。作為呂梁的 “ 客戶(hù) ” ，這些機(jī)構(gòu)與呂梁簽了約，確定 “ 投入時(shí)間、盈利預(yù)期，協(xié)議時(shí)間由一年到三年不等，客戶(hù)主要是一些大企業(yè)和不同形式的基金 ” 。?有朱煥良配合，由呂梁組織的機(jī)構(gòu)資金接過(guò)了朱手上 50%的康達(dá)爾流通盤(pán)，時(shí)間在 1998年底。此后， 1999年 4月和 5月，呂梁又安排機(jī)構(gòu)資金，兩次收購(gòu)了康達(dá)爾 %的國(guó)家股。他安排的人手也終于在康達(dá)爾董事會(huì)的 11個(gè)席位中占據(jù)了 7席。呂梁、 “ 朱大戶(hù) ” 、北京機(jī)構(gòu)的結(jié)合中科創(chuàng)業(yè)與莊家呂梁呂梁在接受呂梁在接受 《《 財(cái)經(jīng)財(cái)經(jīng) 》》 采訪時(shí)，將自己的組織方式類(lèi)比為國(guó)外的采訪時(shí)，將自己的組織方式類(lèi)比為國(guó)外的 ““ 私募基金私募基金 ””，但也承認(rèn)這在中國(guó)是違法違規(guī)的。，但也承認(rèn)這在中國(guó)是違法違規(guī)的。從組織資金進(jìn)入企業(yè)籌劃重組，到在二級(jí)市場(chǎng)控盤(pán)指揮，再?gòu)慕M織資金進(jìn)入企業(yè)籌劃重組，到在二級(jí)市場(chǎng)控盤(pán)指揮，再到直接通過(guò)新聞?shì)浾摓樽约涸靹?shì)，呂梁身兼三大角色輪轉(zhuǎn)自到直接通過(guò)新聞?shì)浾摓樽约涸靹?shì)，呂梁身兼三大角色輪轉(zhuǎn)自如，毫無(wú)如，毫無(wú) ““ 防火墻防火墻 ”” 意識(shí)也毫無(wú)遮掩。此時(shí)的呂梁，其實(shí)已意識(shí)也毫無(wú)遮掩。此時(shí)的呂梁，其實(shí)已經(jīng)成了中國(guó)市場(chǎng)上三位一體的經(jīng)成了中國(guó)市場(chǎng)上三位一體的 ““ 超級(jí)莊家超級(jí)莊家 ”” 的典型代表。的典型代表。? 在組織資金接盤(pán)康達(dá)爾后不久，呂梁又以更高調(diào)的方式，證明了自己超乎尋常的 “ 影響力 ” 。? 1999年春，他以 K先生的名義，在對(duì)