國際頂級學院emba培訓之會計學(編輯修改稿)
2025-02-05 11:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 跌 ,下午開市后來自歐美大行的沽盤令中移動股價在短短個半小時內(nèi)下跌 %, 市值蒸發(fā)614億元 。 當天中移動收市報 ， 股價下跌逾 10%。 ? 8月 17日中移動股價繼續(xù)下跌%, 收市報 ， 創(chuàng)年內(nèi)新低 。 資料來源： 星島日報 20230817及 QPI Ltd. 齊大慶 40 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 估計公司價值 科學還是藝術？ 日本 Nikkei225指數(shù) :19852023月均值 來源 :Asian Wall Street Journal 齊大慶 41 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 NASDAQ綜合 指數(shù)： 2023年 3月 2023年 3月 來源 :Asian Wall Street Journal 估計公司價值 科學還是藝術？ 齊大慶 42 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 專業(yè)股票分析師的作用 ? 專業(yè)股票分析師的利益沖突 – 所在機構的股票分析業(yè)務與投資銀行業(yè)務的沖突 。 網(wǎng)上雜貨店 Webvan Group至結業(yè)前股價已下跌 %, 但三位分析師一直給予買入的推薦意見 。 – 個人利益與公眾利益的沖突 。 美國證監(jiān)會于近期 (2023年 7月 )公布的調(diào)查表明 ， 9家投資銀行的 58名受調(diào)查的分析師中的 16位在公司上市前擁有股權 ， 并都在它們上市后給予正面的推薦意見 。 其中三位更沽售向公眾推薦的股票 ， 獲利達 350萬美元 。 – 美國國會目前正在研究如何加強對股票分析師的行業(yè)監(jiān)管以保障公眾利益 。 齊大慶 43 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 內(nèi)部 外部 業(yè)務 內(nèi)部業(yè) 務決策 外部業(yè) 務決策 控制 內(nèi)部控 制決策 外部控 制決策 控制決策對會計的需求 齊大慶 44 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 ? 控制是使企業(yè)的成員為企業(yè)的目標而工作的過程。 ? 企業(yè)的控制系統(tǒng)的建立和運做會帶來成本。 ? 從經(jīng)濟學的角度來看 ， 一個企業(yè)只有在其組織形式 的收益大于控制該組織形式的成本時才能存在 。 控制決策 成本 收益 齊大慶 45 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 決策權的分配 績效評估體系 獎罰激 勵體系 企業(yè)控制系統(tǒng)的三個組成部分 齊大慶 46 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 決策權的分配 ? 決策權決定企業(yè)的經(jīng)濟資源被如何使用 ? 管理層決定決策權在企業(yè)內(nèi)部的分配 ? 決策權的典型分配方式 – 集權 – 分權 齊大慶 47 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 信息持有者 信息的傳遞 (通過會計系統(tǒng)和數(shù)據(jù) ) 管理層 決策權的分配：集權 齊大慶 48 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 管理層 控制系統(tǒng) 授權 信息持有者 決策權的分配：分權 齊大慶 49 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 決策權分配的平衡 業(yè)務部分 控制部分 1. 提議 2. 審批 3. 實施 4. 評估 齊大慶 50 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 代理人理論 ? 代理人理論 (agency theory)是經(jīng)濟學的一個分支 ， 著重研究當一個或多個委托人授權另一個為報酬而從事該工作的代理人時所產(chǎn)生的經(jīng)濟現(xiàn)象 。 – 是關于企業(yè)內(nèi)外利益相關者相互關系的經(jīng)濟學模型 – 代理人為委托人工作而獲得經(jīng)濟利益 – 同一企業(yè)中同時存在許多代理關系 齊大慶 51 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 ? 代理人理論通常基于下列的假設： – 管理者與所有者的利益不一致 – 管理者不愿意更多地投入時間和精力 – 管理者較所有者掌握更多的信息 代理人理論的基本假設 齊大慶 52 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 ? 逆向選擇 (adverse selection) ? 道德風險 (moral hazard) ? 搭便車 (free rider) ? 決策時限 (time horizon) ? 構造 “帝國 ” (empire building) ? 盜竊資產(chǎn) (empolyee theft) ? 這些問題會帶來代理成本 。 代理人關系帶來的問題 齊大慶 53 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 代理成本例示 ? 經(jīng)濟活動本身有其固有的不確定性，即營運風險。例如，某個企業(yè)的所有者 A認為下一季度盈利的可能分布如下： – 努力工作 ， 有 50%的可能為 500萬 ， 50%的可能為 100萬 ，事前的預期值為 300萬 。 – 不努力工作 ， 100%為 100萬 。 ? 所有者本人為經(jīng)營者時 ， 他 是否 會努力工作 ？ 齊大慶 54 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 ? 當企業(yè)的所有者 A委托管理者 B來經(jīng)營時 ， 除營運風險外還會導致信息風險 ， 即 A可能無法驗證盈利的真 實值 。 假設 A無法驗證 B報告的 盈利的真實 性： – 如果你是 A, 你認為 B是否會努力工作 ？ – 如果你是 B, 你是否會努力工作 ？ ? 下個季度的盈利的預期值是多少 ？ ? A委托 B來管理企業(yè)導致的代理人成本是多少 ？ 代理成本例示 齊大慶 55 會計的經(jīng)濟內(nèi)涵和后果 代理人理論 ? 代理 人理論的一個中心議題就是如何降低代理成 本 ， 激勵代理人 (管理層 )使其最大限度地促進委托人 (投資者 )的利益 。 – 在代理理論的假設下 ， 最理想的解決方案是永遠無法獲得的 ， 為什么 ？ – 所以 ， 研究的重點是如何通過減低代理成本而達到次優(yōu)解 ， 即代理關系約束下的最佳
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