油氣儲運經(jīng)濟-17-石油貿(mào)易(編輯修改稿)
2025-01-30 08:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 期貨貿(mào)易的基本功能是套期保值功能和遠期價格發(fā)現(xiàn)機制。期貨合約的成功一般須具備以下幾個要件： ，是指商品具有統(tǒng)一的品質(zhì)標準； ，是指只要合約的持有者愿意進行實物交割，就能在合約到期時得到或售出實物； 1/21/2023 24 世界石油貿(mào)易 合約月份 總交易量 交割量 交割占交易量的 % 843 130 10259 382 89737 1121 179412 972 1983 1844250 9870 1984 2117019 14061 1985 2069901 11020 1/21/2023 25 世界石油貿(mào)易 ? 期貨貿(mào)易 交割的方式幾經(jīng)發(fā)展，形成了以下幾種： — 最普遍的交割機制，合約指定交割地和交割時間由賣方將合約項下的商品 (如 NO2加熱油 )注入買方的運輸設(shè)備中； ；由賣方將合約項下的商品放置于指定的存儲設(shè)施中，然后將棧單交給買方； ，買賣雙方按結(jié)算價格進行差價結(jié)算； 1/21/2023 26 世界石油貿(mào)易 ? 期貨貿(mào)易 ； 期貨市場的參與者：套期保值者、風險投資者（投機商）。 ； 現(xiàn)貨市場未來價格波動的現(xiàn)象在期貨市場上提前顯現(xiàn)出來，并被放大了。 沒有價格的劇烈波動，就沒有期貨市場的繁榮。 1/21/2023 27 世界石油貿(mào)易 ? 期貨貿(mào)易實例 實例一：賣期保值 某油田計劃在 5月中旬賣出 1萬噸原油，為此， 3月 10日在 SPEX賣出 10手大慶原油期貨，當時的期貨價為 1100元 /噸，收入 1100萬元，現(xiàn)貨價 1200元 /噸。到 5月 15日，分兩種情形討論，其賣期保值的情況如下表。 注 1/21/2023 28 世界石油貿(mào)易 情況 1: 期貨價跌為 1050 元 /噸 ?，F(xiàn)貨價跌為 1150元 /噸 情況 2: 期貨價升為1150元 /噸 ?，F(xiàn)貨價升為1250元 /噸 此時 ,買入 10手期貨平倉 ,支出 1050萬元 ,盈利 50萬元 此時 ,買入 10手期貨平倉 ,支出 1150萬元 ,虧損 50萬元 賣出現(xiàn)貨 ,收入 1150萬元 賣出現(xiàn)貨 ,收入 1250萬元 總收入 :1200萬元 總收入 :1200萬元 1/21/2023 29 世界石油貿(mào)易 ? 對實例一進行分析 ，回避價格風險。在情況 1，油田避免了少收入的風險；在情況 2，油田失去了多收入的機會。所以，套期保值不是盈利的手段，而是回避風險的工具。 ？當油田賣出期貨時，是投機商們買進了；當油田買進期貨平倉時，是投機商們賣出的。所以，在情況 1，投機商受到了損失；而在情況 2，投機商們盈利了。 1/21/2023 30 世界石油貿(mào)易 ? 對實例一進行分析 ，最后油田原油銷售的總收入為1200萬元，相當于單價 1200元 /噸，正好是 3月10日的現(xiàn)貨價。在理想的套期保值中，價格鎖定在建立期貨部位時的現(xiàn)貨價。 ，并沒有發(fā)生實際交割，說明：期貨市場很大程度上是金融性質(zhì)的；套期保值和投機圖利在期貨市場上的交易形式是一樣的，不以是否發(fā)生交割來區(qū)分。 注 1/21/2023 31 世界石油貿(mào)易 ? 期貨貿(mào)易實例 實例二：買期保值 某油田計劃在 5月中旬購進 1萬噸原油，為此， 3月 10日在 SPEX買入 10手大慶原油期貨，當時的期貨價
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