房地產(chǎn)信托中委托人利益的法律保護(編輯修改稿)
2025-01-19 01:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 會，因此金融機構(gòu)通過創(chuàng)新來逃避政府管制。但是，當金融創(chuàng)新危及到金融穩(wěn)定和貨幣政策不能按預(yù)定目標實施時，政府又會加強管制。同時，不同于傳統(tǒng)工具的替代品又會為規(guī)避而不斷生成，這樣又將導(dǎo)致新一輪創(chuàng)新。管制與規(guī)避引起創(chuàng)新不斷地交替過程，凱恩稱之為“管制辯證法”。9 由于利益的驅(qū)動，信托投資公司在開創(chuàng)新的信托產(chǎn)品時，都在自覺或不自覺的打法律擦邊球。房地產(chǎn)信托融資操作過程中出現(xiàn)的法律規(guī)避行為有： 第一，信托投資公司利用分解項目的方法將原本一個項目分解為若干項目，從而達到規(guī)避“接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份）”的限制?！ 〉诙?，信托計劃雖不公開承諾保底，但是往往通過一些方式暗示提供保底保證。如，天津北方國際信托投資股份有限公司2003年4月推出的“高校學(xué)生公寓優(yōu)先收益權(quán)信托產(chǎn)品”的推介書第六條“由于經(jīng)營管理或者其他原因房信集團（注：資金信托產(chǎn)品擬投入的房地產(chǎn)開發(fā)單位）如未能按期足額取得物業(yè)經(jīng)營優(yōu)先收益權(quán)收入，造成償還信托資金困難，房信集團承諾用其自有財產(chǎn)按期足額給付。由于校方原因?qū)W生公寓未能充分使用，高校（注：資金信托產(chǎn)品擬投入的房地產(chǎn)開發(fā)單位的合作單位）保證以校方經(jīng)費補足?！薄 〉谌磐杏媱濍m不保證最低收益，但是幾乎無一例外的都有預(yù)期收益率，而且很多信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率可精確到小數(shù)點后第23位。如，%，“三環(huán)新城”%. 上述法律規(guī)避行為無疑將影響投資者的決策，對于非專業(yè)知識的投資者來講，極可能基于對“承諾保底”和“預(yù)期收益”的信賴作出投資決策購買該信托產(chǎn)品。而且法律規(guī)避行為無疑為監(jiān)管部門的工作帶來難度，為中國本來就不成熟的信托市場加大了風(fēng)險，如果風(fēng)險一旦爆發(fā)，損失最慘重的無疑是委托人，因此，如何保護房地產(chǎn)信托融資中的委托人利益，是法律學(xué)者的重要命題。 四、房地產(chǎn)信托融資中的委托人利益的法律保護 （一） 房地產(chǎn)信托融資中保護委托人利益的意義 保護委托人利益是信托市場繁榮的前提與核心 2004年，信托業(yè)系列負面事件暴光：先有年初愛建信托爆出數(shù)億信托資金曾被挪用炒股的丑聞，后有慶泰信托炒股虧損7億余元，最新事件則是2004年7月金新信托8000萬元信托計劃到期毀約，導(dǎo)致數(shù)十名上海投資者游行示威。10金新信托一年前推出總金額8600萬的“金新信托乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購資金信托計劃”到期，按合同約定，該信托的投資者將收回一年前投入的本金，%的到期收益。但金新信托發(fā)生支付危機，這是信托業(yè)首例到期無法償付的事件。 信托業(yè)的系列負面事件打擊了投資者信心，“自一季度以來信托基金的發(fā)行持續(xù)下滑”“信托品種發(fā)行呈現(xiàn)持續(xù)低迷走勢”。11 同現(xiàn)代金融市場上保護投資人原理一致，只有委托人的利益得到保障，信托市場、信托業(yè)才有存在的基礎(chǔ)與前提。我國信托市場今年低迷的發(fā)展狀況即為明證?！ ”Ｗo委托人利益有助于社會安定 雖立法者規(guī)定了“接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬元（含5萬元）”，意圖提高信托投資的門檻，將信托限定為“富人”的游戲，但是由于我國存款和國債利率太低，股票投資風(fēng)險太大，證券投資基金業(yè)績不佳，一般小投資者直接投資又力不從心，加上“承諾保底”和“預(yù)期收益”的誘惑，還是有很多經(jīng)濟實力并不強大的普通公眾都參與了進來，以金新信托為例，有投資者甚至借錢投資，在風(fēng)險發(fā)生后，連基本生活都無法保障，有投資者揚言要跳樓自殺，數(shù)十名投資者游行示威?！ ∫?guī)范信托業(yè)，保護委托人利益將有助于社會安定?！ 》康禺a(chǎn)信托融資風(fēng)險已現(xiàn)，保護委托人利益是迫切現(xiàn)實需要 中國人民大學(xué)信托與基金研究所的研究報告指出，目前我國信托業(yè)所暴露出來的問題集中在兩大環(huán)節(jié)：一是決策管理環(huán)節(jié)，主要表現(xiàn)為戰(zhàn)略目標不明確、治理機制不健全、決策流程不科學(xué)等；二是業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)節(jié)，主要是表現(xiàn)為挪用信托財產(chǎn)、對信托客戶承諾或變相承諾保底受益、不規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易和信息披露、突破集合資金信托不得超過200份合同的限制、異地經(jīng)營集合資金信托業(yè)務(wù)以及風(fēng)險管理不到位等。12 由于投向房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域的信托項目，大多采用信托貸款方式，按照原規(guī)劃，期滿時可由銀行信貸資金置換，信托資金可以安全退出。但是，隨著國家宏觀調(diào)控政策的出臺，信托公司未曾預(yù)料到銀行信貸資金的投放也受到限制，使得眾多信托資金集合產(chǎn)品出現(xiàn)了風(fēng)險，有的甚至出現(xiàn)支付風(fēng)險。保護委托人利益成為迫切現(xiàn)實需要。 ?。ǘ┈F(xiàn)有法律規(guī)范對對委托人利益的法律保護和不足 信托法賦予委托人調(diào)整財產(chǎn)的管理辦法、監(jiān)督委托人信托活動的廣泛權(quán)利我國信托法第四章第一節(jié)對委托人的權(quán)利作了如下規(guī)定： ?、疟O(jiān)督知情權(quán)。委托人有權(quán)了解其信托財產(chǎn)的管理、
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